文/樂居財經(jīng) 楊凱越
又到了上市企業(yè)集體交卷的時刻。
8月21日,箭牌家居(001322.SZ)公布了2025年半年度報告,在復(fù)雜的市場環(huán)境下,箭牌家居的業(yè)績,有挑戰(zhàn),也亮點(diǎn)頻現(xiàn)。
具體數(shù)據(jù)顯示,上半年箭牌家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.37億元;主營業(yè)務(wù)毛利率同比提升2.45個百分點(diǎn)至29.04%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2844.14萬元;扣非凈利潤1428.75萬元,同比增長6.33%。
不難發(fā)現(xiàn),箭牌家居上半年業(yè)績整體呈現(xiàn)“波動周期內(nèi)推動質(zhì)量提升”的特征,盡管營收與凈利持續(xù)承受階段性調(diào)整壓力,但扣非凈利潤已實(shí)現(xiàn)正向增長,毛利率水平亦穩(wěn)步提升,兩項(xiàng)核心質(zhì)量指標(biāo)得以改善,傳遞出公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、整體發(fā)展仍具韌性的積極信號。
從宏觀層面分析,房地產(chǎn)市場加速從“增量開發(fā)”向“存量流通”轉(zhuǎn)型,成為未來驅(qū)動建材家居行業(yè)健康發(fā)展的重要力量。此外,智能家居作為新興消費(fèi)應(yīng)用場景,正在成為市場發(fā)展的新契機(jī)和增長點(diǎn)。
而隨著家裝廚衛(wèi)“煥新”補(bǔ)貼等政策持續(xù)落實(shí),箭牌家居在為消費(fèi)者提供更實(shí)惠價格改造廚衛(wèi)空間、更優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品提升生活品質(zhì)的過程中,也將進(jìn)一步推動公司各業(yè)務(wù)板塊業(yè)績企穩(wěn)向好。
全渠道協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略推進(jìn)
財報顯示,今年上半年,箭牌家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.37億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤2844.14萬元。值得注意的是,箭牌家居歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1428.75萬元,較上年同期增長6.33%。
盡管整體營收沒有明顯增長,但箭牌家居在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化這盤棋上,下得相當(dāng)漂亮。今年上半年,箭牌家居智能坐便器收入達(dá)6.61億元,同比增長4.20%,占營業(yè)收入比例提升至23.31%,同比增加2.76個百分點(diǎn)。
智能座便器產(chǎn)品驅(qū)動增長,占比以及零售渠道占比提升,正成為箭牌家居推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級以及經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升的重要因素。
根據(jù)國家市場監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù),2024年,智能坐便器年銷量達(dá)1100萬臺,市場規(guī)模達(dá)170億元左右。2025年1—4月份,智能坐便器新增品類3000余種,智能坐便器市場普及率增長至約9.6%。但相比發(fā)達(dá)國家智能坐便器90%的市場普及率,我國智能坐便器尚有數(shù)千萬臺的增長空間。
同時,智能坐便器產(chǎn)品的高附加值屬性,也幫助箭牌家居毛利率再創(chuàng)新高。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2025年上半年,箭牌家居整體毛利率為29.5%,同比去年增長近2.5個百分點(diǎn)。
這不僅彰顯了箭牌家居在智能化領(lǐng)域多年深耕的深厚積累,更反映出市場對其智能化產(chǎn)品的高度認(rèn)可。在如今這個智能化浪潮席卷各行各業(yè)的時代,箭牌家居抓住了智能坐便器這個“風(fēng)口”,實(shí)現(xiàn)了逆勢增長,無疑為公司的未來發(fā)展注入了一針“強(qiáng)心劑”。
智能化領(lǐng)域的成果,得益于箭牌家居具有前瞻性的正確發(fā)展戰(zhàn)略,也得益于箭牌家居在研發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)投入。
2025年上半年,箭牌家居研發(fā)投入1.56億元,占公司營業(yè)收入比例為5.48%。持續(xù)的高研發(fā)投入確保了公司的創(chuàng)新實(shí)力,滿足多元化市場需求,鞏固公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面的領(lǐng)先地位。
發(fā)力產(chǎn)品研發(fā)的同時,箭牌家居繼續(xù)深化以零售渠道為核心的全渠道協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略,深耕精細(xì)化運(yùn)營管理。2025年上半年,箭牌家居國內(nèi)經(jīng)銷零售收入達(dá)到11.32億元,同比增長4.03%。在電商渠道,直銷電商收入3.29億元,同比增長9.26%。
政策紅利助力市場拓展
放眼當(dāng)下,陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)仍處于深度調(diào)整期,市場分化以及"內(nèi)卷"加劇等壓力突出。
商務(wù)部流通業(yè)發(fā)展司立項(xiàng)、中國建筑材料流通協(xié)會編制發(fā)布的全國建材家居景氣指數(shù)顯示,2025年1-3月分別同比上漲8.46點(diǎn)、7.68點(diǎn)、5.16點(diǎn),4-6月轉(zhuǎn)為同比下跌3.95點(diǎn)、0.31點(diǎn)、5.47點(diǎn)。
盡管當(dāng)前家居建材行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn),但箭牌家居憑借上半年的業(yè)績亮點(diǎn)以及未來清晰的發(fā)展戰(zhàn)略,有望在市場競爭中脫穎而出,實(shí)現(xiàn)業(yè)績的反彈與突破,值得市場持續(xù)關(guān)注。
當(dāng)下,箭牌家居已基本完成產(chǎn)品矩陣的搭建。箭牌家居產(chǎn)品品類豐富得如同一個家居的“百寶箱”,覆蓋衛(wèi)生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷磚等。
箭牌家居表示,將繼續(xù)圍繞智能化、適老化等方向進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新,不斷推出滿足市場需求的新產(chǎn)品。并通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升高附加值產(chǎn)品占比,增強(qiáng)盈利能力,為持續(xù)發(fā)展注入源源不斷的活力。
此外,下半年延續(xù)的政策紅利,也將助力箭牌家居市場的持續(xù)開拓。2025年7月,多地延長家居以舊換新補(bǔ)貼政策,衛(wèi)生陶瓷、浴室家具等產(chǎn)品補(bǔ)貼比例在15%-20%之間。箭牌家居有望借助這一政策東風(fēng),進(jìn)一步刺激市場用戶的置換需求,擴(kuò)大市場份額。
同時,據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),上半年全國新建商品房銷售面積同比下降3.5%、銷售金額同比下降5.5%,但此兩項(xiàng)指標(biāo)降幅較去年同期已分別收窄15.5個、19.5個百分點(diǎn),顯示在“好房子”等利好政策驅(qū)動下,市場正在逐步止跌回穩(wěn)。與之形成鮮明對比的是上半年二手房交易總量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長,房地產(chǎn)市場加速從“增量開發(fā)”向“存量流通”轉(zhuǎn)型,以存量房再裝修為主導(dǎo)的市場份額仍在逐步增大,成為未來驅(qū)動建材家居行業(yè)健康發(fā)展的重要力量。
市場和專業(yè)機(jī)構(gòu)通過專業(yè)分析預(yù)測,箭牌家居有望在市場競爭中脫穎而出,實(shí)現(xiàn)業(yè)績的反彈與突破。西南證券發(fā)布的研報表示,智能坐便器等高附加值產(chǎn)品是推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級以及經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升的重要因素。箭牌家居品牌壁壘較高,自產(chǎn)化率逐年提升,看好公司業(yè)績邊際修復(fù),維持“持有”評級。
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