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公司情報(bào)專(zhuān)家《財(cái)經(jīng)涂鴉》獲悉，8月27日，美團(tuán)（03690.HK）發(fā)布2025年第二季度及半年業(yè)績(jī)報(bào)告。

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二季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收918億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)11.7%。其中，核心本地商業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收653億元，同比增長(zhǎng)7.7%。新業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)22.8%，達(dá)265億元。

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“二季度，配送行業(yè)進(jìn)入新階段，一個(gè)主要特征就是競(jìng)爭(zhēng)加劇。但激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局并不會(huì)改變我們對(duì)于健康生態(tài)的構(gòu)建”。美團(tuán)CEO王興在電話(huà)會(huì)議中表示。

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期內(nèi)，公司經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額分別下降至28億元及15億元，核心本地商業(yè)板塊經(jīng)營(yíng)溢利同比下降至37億元。

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但王興表示，美團(tuán)憑借十余年來(lái)構(gòu)建的運(yùn)營(yíng)能力，依舊保持了行業(yè)領(lǐng)先的運(yùn)營(yíng)效率。二季度，外賣(mài)業(yè)務(wù)吸引了大量新用戶(hù)，核心用戶(hù)群體的黏性也進(jìn)一步提升。

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“補(bǔ)貼終究不會(huì)長(zhǎng)久，與其讓商家降低運(yùn)營(yíng)成本，不如幫他們提高運(yùn)營(yíng)效率，其中數(shù)字化轉(zhuǎn)型是不可或缺的。我們堅(jiān)決反對(duì)通過(guò)短期大量補(bǔ)貼加劇競(jìng)爭(zhēng)，我們的目標(biāo)是改善用戶(hù)體驗(yàn)、改善供給。通過(guò)提升效率和創(chuàng)新商業(yè)模式才能帶來(lái)長(zhǎng)久發(fā)展?！?/p>

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二季度，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入為48億元。美團(tuán)App的月活躍用戶(hù)突破5億，生態(tài)總月活躍用戶(hù)超過(guò)6億，用戶(hù)年均交易頻次再次創(chuàng)下歷史新高。報(bào)告期末，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期理財(cái)投資分別為1,017億元和694億元。

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美團(tuán)CFO陳少暉在電話(huà)會(huì)議中表示，“競(jìng)爭(zhēng)的加劇對(duì)我們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一些負(fù)面影響，但我們的多元化業(yè)務(wù)韌性以及在多個(gè)周期中得到證明，新業(yè)務(wù)也持續(xù)迎來(lái)突破。我們對(duì)所有業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力充滿(mǎn)信心。”

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截至8月27日港股收盤(pán)，美團(tuán)報(bào)收116.3港元，對(duì)應(yīng)總市值超7100億港元，TTM市盈率21.96。

「選品、價(jià)格、服務(wù)和交付」是基礎(chǔ)

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被問(wèn)及外賣(mài)大戰(zhàn)對(duì)美團(tuán)產(chǎn)生的影響時(shí)，王興表示，不僅美團(tuán)堅(jiān)決反對(duì)這種競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也非常明確表態(tài)反對(duì)內(nèi)卷，“這不是美團(tuán)第一次面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)。美團(tuán)是在競(jìng)爭(zhēng)中成長(zhǎng)起來(lái)的，我們也在持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)了今天的領(lǐng)先地位。”

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與此同時(shí)，“即時(shí)零售歸根結(jié)底是零售業(yè)的一種，在各種花里胡哨的表象之下，一切都將回歸基礎(chǔ)，即選品、價(jià)格、服務(wù)和交付”。

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2018年，美團(tuán)日均訂單量尚不足2000萬(wàn)，彼時(shí)公司的目標(biāo)是2025年實(shí)現(xiàn)日訂單量1億單，單均盈利1元。

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“基于過(guò)去幾個(gè)季度的不斷跟蹤和分析，我們認(rèn)為，按照單均30元左右計(jì)算，疊加3%的利潤(rùn)率，每筆訂單產(chǎn)生1元左右的利潤(rùn)是合理。但當(dāng)前異常激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境令這一利潤(rùn)數(shù)字產(chǎn)生了波動(dòng)”。管理層表示。

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7月份，美團(tuán)的日均單量達(dá)到了1.5億，全量配送訂單平均送達(dá)時(shí)間為34分鐘，遠(yuǎn)超此前日均1億單量的目標(biāo)。

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“而幾年前，我們可能會(huì)認(rèn)為這是不可實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。所以無(wú)論競(jìng)爭(zhēng)走向何方，我們都將專(zhuān)注于做正確的事，回歸行業(yè)本質(zhì)和基礎(chǔ)”。 王興表示，同時(shí)，始終做正確的事也是美團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們認(rèn)為高質(zhì)量的訂單本身更有意義，所以我們不會(huì)一味糾結(jié)數(shù)量。同時(shí)，我們?cè)谛袠I(yè)中依舊保持領(lǐng)先的運(yùn)營(yíng)效率，基于市場(chǎng)分析情報(bào)可以看到，這種優(yōu)勢(shì)非常清晰。”

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后續(xù)投入將優(yōu)先考慮核心業(yè)務(wù)

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三季度，公司預(yù)計(jì)仍將進(jìn)行更多戰(zhàn)略投資，以進(jìn)一步確保平臺(tái)在價(jià)格方面的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，更多投資將用于營(yíng)銷(xiāo)，以加強(qiáng)美團(tuán)的品牌忠誠(chéng)度。

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“戰(zhàn)略投資是必要的，我們會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整投資計(jì)劃。相信餐飲外賣(mài)和即時(shí)零售當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)最終會(huì)歸于平靜，我們的業(yè)務(wù)曲線(xiàn)也會(huì)更加健康?！?/p>

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談及投入上限時(shí)，管理層表示，目前，公司會(huì)優(yōu)先考慮將資金用于核心業(yè)務(wù)，同時(shí)為提升股東回報(bào)，也會(huì)減少流通股的數(shù)量。

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“三季度，預(yù)計(jì)本地商業(yè)方面會(huì)出現(xiàn)一些虧損，但我們的效率和質(zhì)量提升依舊是領(lǐng)先的。雖然該業(yè)務(wù)的短期盈利能力會(huì)因?yàn)橥顿Y增加而波動(dòng)，但總體仍舊能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流。一旦競(jìng)爭(zhēng)回歸理性，我們的優(yōu)勢(shì)就能創(chuàng)造更多價(jià)值”。

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被問(wèn)及如何應(yīng)對(duì)阿里/淘寶的大力投入時(shí)，管理層表示，公司在選品、價(jià)格等這些基本項(xiàng)上一直做得非常好，面對(duì)即時(shí)零售的進(jìn)一步增長(zhǎng)非常有信心。

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“自2018年以來(lái)，美團(tuán)就一直將供給作為最重要工作，目前已擁有最好的選品能力以及最大的網(wǎng)絡(luò)布局，可以為即時(shí)零售提供非常好的支撐。例如，平臺(tái)中所有的本地化服務(wù)，其實(shí)背后都是來(lái)自全國(guó)層面的供給支撐?！蓖跖d談到。

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同時(shí)在交付方面，公司也投入了大量資金構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施，包括IT系統(tǒng)和各種營(yíng)銷(xiāo)工具，共同幫助商家提高效率，并留住他們。

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“即時(shí)零售與外賣(mài)有相同點(diǎn)，也有不同之處。即時(shí)零售當(dāng)前仍處于發(fā)展早期，行業(yè)正加大對(duì)該領(lǐng)域的技術(shù)投入，這也意味著AI的增長(zhǎng)潛力巨大。與此同時(shí)，美團(tuán)閃電倉(cāng)也與商家形成協(xié)同，進(jìn)一步提升配送體驗(yàn)”。據(jù)管理層透露，截至6月底，美團(tuán)在全國(guó)范圍內(nèi)已布局超5萬(wàn)家閃電倉(cāng)。

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小象超市將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)

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二季度，美團(tuán)對(duì)優(yōu)選業(yè)務(wù)進(jìn)行了重大調(diào)整，退出表現(xiàn)不佳的虧損區(qū)域，但小象超市繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

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“小象的商品質(zhì)量和豐富度均有不錯(cuò)提升，我們還在所有一線(xiàn)城市延長(zhǎng)了營(yíng)業(yè)時(shí)間，目前是在北上廣深四城市延長(zhǎng)至凌晨?jī)牲c(diǎn)，以方便消費(fèi)者夜間購(gòu)物。未來(lái)，我們計(jì)劃進(jìn)一步加快小象的擴(kuò)張，并進(jìn)一步探索如何通過(guò)小象超市滿(mǎn)足消費(fèi)者的廣泛購(gòu)物需求。

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管理層在電話(huà)會(huì)議中表示，雜貨是非常重要的大品類(lèi)之一，“我們會(huì)進(jìn)一步觀察其市場(chǎng)潛力。這也符合我們的使命。選品方面，我們的線(xiàn)上食雜運(yùn)營(yíng)能力處于領(lǐng)先地位，同時(shí)我們通過(guò)控制供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化選品能力，并且在生鮮領(lǐng)域有顯著優(yōu)勢(shì)。未來(lái)，我們們會(huì)以不同形式對(duì)小象進(jìn)行投入。”

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同時(shí)，食雜零售是一種高頻業(yè)務(wù)，其中涉及不同的系統(tǒng)品類(lèi)和產(chǎn)品。“目前，小象的覆蓋范圍比設(shè)想的更廣泛一些，目前大約已有近1000家，遍及20多座城市”。

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此外，對(duì)優(yōu)選進(jìn)行調(diào)整后，公司將有更多資源扶持小象。

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“我們計(jì)劃覆蓋所有一線(xiàn)和二線(xiàn)城市，未來(lái)幾年小象的增速將繼續(xù)超過(guò)該行業(yè)的平均增速。盈利能力方面我們也認(rèn)為小象的前景非常好。雖然我們并沒(méi)有期望它成為一個(gè)利潤(rùn)豐厚的業(yè)務(wù)，但如果規(guī)模足夠大，綜合效率足夠高，我們應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)3%的恰當(dāng)利潤(rùn)率”。管理層指出。

Keeta目標(biāo)是至2033年實(shí)現(xiàn)千億GMV

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期內(nèi)，美團(tuán)國(guó)際化持續(xù)迎來(lái)新突破，Keeta本季度的訂單量和GTV繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。在香港市場(chǎng)，Keeta進(jìn)一步鞏固了領(lǐng)先地位，助力行業(yè)整體擴(kuò)容；在中東市場(chǎng)，Keeta在7月底進(jìn)一步覆蓋至沙特20個(gè)城市，并于近日正式在卡塔爾上線(xiàn)服務(wù)。

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談及巴西市場(chǎng)，管理層表示，對(duì)其潛力非常樂(lè)觀，并已在當(dāng)?shù)亟F(tuán)隊(duì)，做好了相應(yīng)的準(zhǔn)備。

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“巴西外賣(mài)市場(chǎng)在全球排名在前五，規(guī)模非常大，我們也深知競(jìng)爭(zhēng)會(huì)非常激烈，所以會(huì)進(jìn)行充分的調(diào)研，并組建優(yōu)秀的當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)，希望能在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)創(chuàng)造更多新價(jià)值”。

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據(jù)王興透露，目前Keeta的整體計(jì)劃是，十年內(nèi)GMV達(dá)到千億規(guī)模，“以2023年Keeta在香港首度上線(xiàn)計(jì)算，到2033年還有很長(zhǎng)時(shí)間?！?/p>

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二季度，美團(tuán)新業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收265億元，同比增長(zhǎng)22.8%，虧損環(huán)比收窄至19億元。

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季度內(nèi)，公司研發(fā)投入63億元，同比增長(zhǎng)17.2%。截至2025年6月底，美團(tuán)無(wú)人機(jī)已在深圳、北京、上海、廣州、香港、迪拜等城市開(kāi)通64條航線(xiàn)，并累計(jì)完成訂單超60萬(wàn)單。

作者：蘇打

編輯：tuya

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉（ID：caijingtuya）