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9月5日，恒生指數(shù)午盤(pán)上揚(yáng)0.62%，恒生科技指數(shù)攀升0.82%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)走強(qiáng)0.59%，市場(chǎng)半日成交額為1246.29億港元。本周內(nèi)新上市的港股通科技ETF基金（159101）半日漲1.21%，成分股中，地平線機(jī)器人-W飆升7.79%，超配的創(chuàng)新藥子板塊表現(xiàn)亮眼，巨子生物、康方生物、藥明生物、信達(dá)生物等紛紛大漲逾3%。

從更宏觀的視角看，港股市場(chǎng)正在經(jīng)歷深刻的價(jià)值重估過(guò)程，這一過(guò)程主要由三大動(dòng)能驅(qū)動(dòng)。

首先是產(chǎn)業(yè)格局的蝶變重生。港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已發(fā)生根本性變化，科技和消費(fèi)產(chǎn)業(yè)市值合計(jì)占據(jù)半壁江山，徹底改變了以往金融地產(chǎn)主導(dǎo)的格局。這種轉(zhuǎn)變不僅提升了市場(chǎng)的成長(zhǎng)性，也在重塑港股的估值框架。同時(shí)，大量過(guò)去投資美元資產(chǎn)的資金出現(xiàn)回流訴求，外資中的長(zhǎng)線資金開(kāi)始關(guān)注中國(guó)資產(chǎn)，而港股市場(chǎng)具備獨(dú)特的承接條件。

其次是全球資本再配置趨勢(shì)。在“東穩(wěn)西蕩”的全球格局下，中國(guó)資產(chǎn)正成為國(guó)際資本逃離美元資產(chǎn)的避風(fēng)港。港股市場(chǎng)迎來(lái)了大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)的上市潮，優(yōu)質(zhì)中國(guó)資產(chǎn)構(gòu)成了本輪港股可持續(xù)走牛的基本面基礎(chǔ)。當(dāng)前海外資金配置中國(guó)資產(chǎn)的比例仍處于歷史較低水平，一旦市場(chǎng)情緒維持穩(wěn)定、國(guó)際關(guān)系出現(xiàn)緩和，港股作為中國(guó)資產(chǎn)的橋頭堡，有望率先受益于海外增量資金流入。

第三是估值體系的重塑升級(jí)。2024年以來(lái)，南下資金涌入推動(dòng)港股估值持續(xù)修復(fù)，恒生指數(shù)PE從7.5倍左右震蕩上行至當(dāng)前11.5倍，與近十年均值水平相當(dāng)，但仍未達(dá)到高估狀態(tài)，相比2018年初和2021年初的高位仍有較大提升空間。

經(jīng)過(guò)7月底的調(diào)整和8月份的震蕩，國(guó)證港股通科技指數(shù)PE估值回落至24倍左右，處于過(guò)去5年的21%分位水平，具備較好的安全邊際和配置價(jià)值。

對(duì)于普通投資者而言，直接進(jìn)行個(gè)股投資門(mén)檻高、風(fēng)險(xiǎn)大，不妨借道相關(guān)ETF參與布局。港股通科技ETF基金（159101）緊密跟蹤國(guó)證港股通科技指數(shù)，精選30只市值大、研發(fā)投入高的科技龍頭，前十大權(quán)重股占比達(dá)77%，既聚焦騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也覆蓋理想汽車(chē)、百濟(jì)神州等新興勢(shì)力，全面覆蓋“軟硬件+新消費(fèi)+創(chuàng)新藥+造車(chē)新勢(shì)力”熱門(mén)賽道。