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Ai快訊 近日，國資入主尚不足一月的黑芝麻（000716.SZ），其控股股東便遭遇被動減持情況。

9月4日晚，黑芝麻發(fā)布公告稱，依據(jù)南昌市新建區(qū)人民法院的協(xié)助執(zhí)行通知書，控股股東廣西黑五類食品集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡稱“黑五類集團(tuán)”）持有的320萬股股份將于2025年9月26日至2025年12月25日被強(qiáng)制減持。本次強(qiáng)制執(zhí)行股份占公司總股本比例為0.42%，執(zhí)行方式為集中競價交易或大宗交易。若按最新收盤價6.52元計算，黑五類集團(tuán)此次套現(xiàn)金額約為2086.40萬元。截至9月5日收盤，黑芝麻報收6.52元/股，跌幅1.36%，市值約49.1億元。

此次強(qiáng)制執(zhí)行可追溯至九年前。2016年，中鐵建設(shè)集團(tuán)與南昌市容州投資有限公司簽約，承建容州港九城二期部分工程。2021年，黑五類集團(tuán)加入并與中鐵建設(shè)集團(tuán)簽訂補(bǔ)充協(xié)議，對該工程承擔(dān)連帶責(zé)任保證，并提供擔(dān)保金1億元。同年，中鐵建設(shè)集團(tuán)訴至南昌市中級人民法院，要求南昌容州支付工程款、利息及保全保險費，黑五類集團(tuán)對上述款項承擔(dān)連帶責(zé)任。2024年10月，南昌市中級人民法院二審判決南昌容州支付工程款1853.51萬元、返還質(zhì)保金164.32萬元及利息，黑五類集團(tuán)對上述付款義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。黑芝麻方面表示，本次強(qiáng)制執(zhí)行不會導(dǎo)致公司實際控制權(quán)發(fā)生變更，也不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響，黑五類集團(tuán)目前仍是公司控股股東。截至2025年上半年，黑五類集團(tuán)持股2.28億股，占公司總股本的30.25%。財經(jīng)人士屈放認(rèn)為，控股股東股份被強(qiáng)制執(zhí)行會對公司有影響，但因股份占比較少，影響有限，可能對現(xiàn)金流產(chǎn)生一定影響。公司要及時披露信息，確保獨立經(jīng)營，防止控股股東或大股東自身問題侵害中小股東利益。

從產(chǎn)品端和渠道端來看，這家成立于1993年的老國貨品牌正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵節(jié)點。由于市場環(huán)境復(fù)雜多變、消費者需求轉(zhuǎn)變等因素，長久依賴線下渠道的黑芝麻有些力不從心。2025年上半年，其傳統(tǒng)銷售渠道經(jīng)銷商數(shù)量銳減211個至1660個。在半年報中，黑芝麻指出，渠道變革加快，傳統(tǒng)零售渠道下滑，渠道碎片化加劇，導(dǎo)致整個行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)銷商銷售業(yè)績下滑，利潤空間壓縮，部分實力較弱的經(jīng)銷商退出市場。相應(yīng)地，其在傳統(tǒng)銷售渠道、出口渠道的毛利率和營收均下滑，毛利率分別為21.65%、15.58%，同比下滑1.82%、1.72%；營業(yè)收入分別為4.91億元、4573.49萬元，同比下滑6.44%、6.67%。產(chǎn)品方面，黑芝麻目前有“沖飲系列”“直飲系列”“黑養(yǎng)黑系列”三大品類，其中沖飲系列是今年上半年唯一銷售量下滑的品類，與去年同期相比，銷量減少2.45%至156.4萬件，庫存量同比增加13.35%至12.57萬件。黑芝麻表示，庫存量上升主要受線下傳統(tǒng)渠道持續(xù)下滑影響，市場需求預(yù)判偏樂觀，制定了較高生產(chǎn)計劃以保障供應(yīng)。

面對主營產(chǎn)品市場表現(xiàn)“降溫”，反映出的產(chǎn)品更新迭代緩慢、渠道端護(hù)城河薄弱等問題，黑芝麻意識到轉(zhuǎn)型的必要性。在今年5月的業(yè)績說明會上，“大健康”“藥食同源”相關(guān)內(nèi)容頻繁被提及。半年報顯示，除傳統(tǒng)產(chǎn)品外，公司正在布局具備保健品資質(zhì)的黑芝麻糊產(chǎn)品業(yè)務(wù)，重點經(jīng)營“健”字號南方牌黑芝麻糊，該產(chǎn)品具有“調(diào)節(jié)血脂、延緩衰老”保健功效。同時，黑芝麻還透露將在2025年下半年推出一系列黑色健康休閑食品，瞄準(zhǔn)“大健康”賽道。

今年8月8日，黑芝麻正式引入國資，控股股東黑五類集團(tuán)與廣西旅發(fā)大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將1.51億股，占公司總股本20%的股份轉(zhuǎn)讓給廣旅大健康。天眼查顯示，廣旅大健康是國有全資企業(yè)，旗下投資企業(yè)涵蓋文旅、健康養(yǎng)老、健康管理等領(lǐng)域。屈放認(rèn)為，國資進(jìn)場后，在資源、渠道和公司穩(wěn)定經(jīng)營方面會有明顯提升，未來廣旅大健康可能與黑五類集團(tuán)形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，實現(xiàn)資源共享、渠道共享或資源優(yōu)勢傾斜。

針對黑芝麻控股股東被強(qiáng)制執(zhí)行、上半年業(yè)績表現(xiàn)以及未來在大健康領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局等相關(guān)事宜，時代周報記者9月5日向黑芝麻發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，暫未獲得回復(fù)。

（AI撰文，僅供參考）