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Ai快訊 南都灣財社-酒水新消費指數(shù)課題組報道，經(jīng)歷近三個月向下調(diào)整后，白酒流通和銷售現(xiàn)回暖跡象，但行業(yè)整體仍處深度調(diào)整階段。

8月，食品煙酒類價格環(huán)比上漲0.3%，部分經(jīng)銷商和線下銷售終端銷售額和出貨量環(huán)比7月大幅提高，包括貴州茅臺等白酒企業(yè)8月動銷情況也明顯回升。業(yè)界認(rèn)為，“中秋 - 國慶”旺季來臨以及酒價下探是白酒動銷回暖的重要因素。不過，行業(yè)整體仍在深度調(diào)整，存/縮量博弈狀況未變，此次動銷改善或是此前消費需求被壓制后的反彈，并非市場有真正新增量。

今年白酒半年報顯示行業(yè)進入深度調(diào)整階段。20家（不包括順鑫農(nóng)業(yè)）披露半年業(yè)績的白酒上市公司中，6家營收和歸母凈利潤雙增，1家虧損同比收窄，13家業(yè)績“雙降”。單季度來看，除珍酒李渡未分季度披露業(yè)績外，今年第二季度大部分酒企上市公司業(yè)績同比下降。頭部酒企如洋河股份持續(xù)調(diào)整、業(yè)績雙位數(shù)下跌，古井貢酒從兩位數(shù)增長轉(zhuǎn)為兩位數(shù)下滑；準(zhǔn)百億和主流酒企中，今世緣、迎駕貢酒等均呈現(xiàn)雙位數(shù)下滑。

第二季度業(yè)績下滑是白酒行業(yè)從“狂飆”回歸“正?！钡谋憩F(xiàn)。每年第二季度本是白酒企業(yè)的“典型淡季”，但過去幾年行業(yè)快速發(fā)展時，酒企將其作為業(yè)績“沖量”時期。今年白酒深度調(diào)整，“淡季效應(yīng)”回歸，渠道高庫存使“壓貨”“提前打款”等措施失靈，部分酒企采取“渠道紓困”策略。同時，5月中旬發(fā)布的“禁酒令”影響了公務(wù)和部分商務(wù)接待用酒場景，引起行業(yè)“觀望情緒”，影響了上市公司業(yè)績。消費場景變化也對酒企業(yè)績產(chǎn)生重要影響，部分酒企提到商務(wù)接待場景消失、宴席渠道減少給中高端產(chǎn)品銷售帶來阻力。

相比第二季度和7月的“冷清”，8月白酒行業(yè)銷量反彈。多家酒企表示8月動銷回暖，貴州茅臺稱市場終端動銷環(huán)比6、7月有所回暖，8月底以來至今環(huán)比增長顯著。部分酒水終端和經(jīng)銷商8月銷量大增，次高端和大眾價格帶產(chǎn)品出貨量同比大增。8月銷量回暖與升學(xué)宴、喜宴增加以及“中秋 - 國慶”消費旺季人們宴請和送禮需求大增有關(guān)，同時多款酒水價格尤其是高端產(chǎn)品持續(xù)下降也是消費量增加的主要因素。不過，業(yè)界認(rèn)為本輪反彈難以彌補早前深度調(diào)整的“坑”，市場整體或不及去年同期水平，“中秋 - 國慶”旺季主要任務(wù)仍是去庫存，經(jīng)銷商對提前打款拿貨和回款會偏謹(jǐn)慎。

盡管行業(yè)回暖屬階段性回調(diào)，但白酒板塊已反彈一個多月。同花順白酒指數(shù)顯示，8月1日至9月16日，板塊從約2876點漲至3232.97點，累計漲幅達12.32%，多只白酒成分股大幅上漲。資金對白酒板塊的看好被看作出現(xiàn)拐點的信號，但酒業(yè)評論人肖竹青認(rèn)為今年下半年或迎來拐點，中秋、國慶旺季或成為名酒價格筑底反彈的窗口期；酒類行業(yè)分析師蔡學(xué)飛則表示除頭部名酒下半年可能筑底弱反彈，整個白酒行業(yè)談?wù)撘姷住斑€為時尚早”。開源證券研報認(rèn)為白酒行業(yè)二季度基金持倉占比降至2017年水平，處于歷史估值相對低位。廣州一名證券分析人士稱，此次白酒股反彈是“牛市”下市場資金情緒帶動，不意味著行業(yè)景氣度恢復(fù)?！吨袊祁愂袌鼍皻庵笖?shù)》（試運行）數(shù)據(jù)顯示，今年上半年白酒景氣指數(shù)為44.58，行業(yè)處于“微弱不景氣”區(qū)間，下半年白酒行業(yè)采取低度化、擁抱即時零售等方式對沖深度調(diào)整，成效尚未顯現(xiàn)。南都灣財社-酒水新消費指數(shù)課題組記者將持續(xù)關(guān)注今年剩余時間白酒旺季表現(xiàn)及行業(yè)應(yīng)對深度調(diào)整的情況。

（AI撰文，僅供參考）