大和：小米集團-W未來三年目標收入達7,000億人民幣 電動車年交付量100萬輛
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-09-25 14:54
大和發(fā)布研報稱，于昨日(24日)與小米集團-W(01810)管理層舉行非交易路演。該行引述小米第一階段電動車工廠技術升級提升產(chǎn)能，已推動周付運量由7月至8月初的7,000輛至8,000輛，提升至8月下旬以來的10,000輛至12,000輛。第二階段工廠設計產(chǎn)能與第一階段相若，現(xiàn)正等待最終政府批準。大和重申小米“買入”評級及12個月目標價76港元，基于2025年至2026年市盈率36倍。
小米管理層認為小米電動車并未面臨產(chǎn)能過?；騼?nèi)卷壓力。2026年公司將推出新車型，并計劃推出SU7或YU7變種。小米預計2027年開始將電動車出口至歐洲市場，并正研究于歐洲本土化生產(chǎn)。公司現(xiàn)階段以搶占市場份額為優(yōu)先目標，并無計劃于未來5年至10年進入15萬元人民幣價格帶，而是集中于中高端市場。2025年電動車交付目標維持35萬輛不變，整體業(yè)務目標進度良好，不受補貼政策變動顯著影響。
智能手機業(yè)務方面，因內(nèi)存成本上升，公司預期2025年下半年手機毛利率11%至12%，2026年上半年壓力可望紓緩。小米正研究升級手機規(guī)格(如轉(zhuǎn)用DDR5)，并考慮將成本轉(zhuǎn)嫁予消費者。公司預測下半年手機補貼將逐步退出，但影響有限，因70%手機于海外銷售，IoT業(yè)務量與均價增長優(yōu)于同業(yè)。小米計劃利用AI模型提升各類產(chǎn)品功能并降低營運成本(例如AI已負責30%至40%代碼撰寫)，推進AI商業(yè)化閉環(huán)。
大和引述小米管理層指，公司營收目標在三年內(nèi)達成7,000億元人民幣，計劃未來3年實現(xiàn)以下目標：1)智能手機年出貨量增加1,000萬臺至2億臺，從而帶動手機業(yè)務營收達2,500億元人民幣;物聯(lián)網(wǎng)(IoT)營收翻倍至2,000億人民幣;未來三年電動車年交付量達100萬輛，營收貢獻2,500億人民幣
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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