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中信建投：維持匯豐控股“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)120港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 5.8w閱讀 2025-10-10 17:14

中信建投發(fā)布研報(bào)稱，維持匯豐控股(00005)“買入”評(píng)級(jí)和銀行板塊首推，目標(biāo)價(jià)120港元。該行預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收增速(剔除重大項(xiàng)目，下同)分別為0%、1.4%、3.5%，歸母凈利潤(rùn)增速7.0%、2.0%、3.0%。在日趨碎片化、割裂化的全球化2.0時(shí)代，匯豐在重點(diǎn)區(qū)域布局廣闊，是國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)大環(huán)境中的核心受益銀行，同時(shí)還受益于亞洲富裕零售客群資產(chǎn)全球配置的大趨勢(shì)。匯豐高ROTE+高股息優(yōu)勢(shì)明確，配置價(jià)值顯著。

匯豐控股本次私有化恒生銀行，一方面直接提高集團(tuán)整體盈利能力，另一方面繼續(xù)精簡(jiǎn)組織架構(gòu)、加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同效率，以應(yīng)對(duì)香港銀行業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，提升匯豐把握香港增長(zhǎng)機(jī)遇的能力。溢價(jià)30%收購(gòu)也突出了匯豐對(duì)香港區(qū)域業(yè)務(wù)的重視和恒生銀行品牌價(jià)值的看好，同時(shí)確保私有化提案能夠順利完成。私有化對(duì)匯豐財(cái)務(wù)上的影響為一次性壓低匯豐核心一級(jí)資本充足率125bps，但ROTE、EPS、DPS因利潤(rùn)提高和凈資產(chǎn)下降有小幅上升。為更快地推動(dòng)CET1回到合意區(qū)間，匯豐暫停三個(gè)季度回購(gòu)，未來(lái)或?qū)⒓铀贍I(yíng)收增長(zhǎng)以強(qiáng)化資本內(nèi)生。盡管回購(gòu)暫緩，但預(yù)計(jì)2026年股東回報(bào)分紅+回購(gòu)率仍保持在8%以上。以10月9日收盤價(jià)計(jì)算，2025年全年分紅+回購(gòu)股東綜合回報(bào)率為8.7%，其中現(xiàn)金股息率為5.0%。26年全年分紅+回購(gòu)股東綜合回報(bào)率為8.0%，其中現(xiàn)金股息率為5.8%，紅利價(jià)值依舊顯著。

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