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星展：升匯豐控股目標(biāo)價(jià)至113.7港元 料明年及后年提供股息回報(bào)超過5厘

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 3.3w閱讀 2025-10-13 14:14

星展發(fā)布研報(bào)稱，匯豐控股(00005)上周四(9日)已提議以每股155港元私有化恒生銀行(00011)，交易估值137億美元，此舉符合匯控深化香港業(yè)務(wù)的策略，預(yù)期產(chǎn)生長期收入及成本協(xié)同效應(yīng)。星展認(rèn)為，此舉對匯豐每股盈利的影響微乎其微，并且股票回購將在未來三季度暫停。重申匯控“買入”評級，目標(biāo)價(jià)從98.7港元升至113.7港元，隱含2026財(cái)年1.18倍市凈率;又認(rèn)為匯控在2026及2027財(cái)年提供超過5%股息率。該行料匯控于2025年至2027年每股息各為5.31港元、5.56港元及5.94港元，料股息回報(bào)各為5.1厘、5.3厘及5.7厘。

該行表示，對匯控2026至2027財(cái)年的每股盈利假設(shè)大致不變，預(yù)期匯豐將在2025至2027財(cái)年持續(xù)實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理費(fèi)收入的強(qiáng)勁增長，使財(cái)富管理成為降息周期中的關(guān)鍵增長驅(qū)動因素，部分被凈利息收入(NII)的疲軟所抵銷。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，星展假設(shè)，匯控維持在信貸成本約40個(gè)基點(diǎn)，因香港商業(yè)地產(chǎn)曝險(xiǎn)的不確定性持續(xù)存在。星展續(xù)指，鑒于匯豐2025至2027財(cái)年的正面盈利展望，假設(shè)該時(shí)期的投資回報(bào)率(ROTE，不包括顯著項(xiàng)目)為15%至16%。但匯豐將暫停未來三季度的股票回購貨導(dǎo)致短期股價(jià)波動。然而，星展預(yù)期該交易將在長期內(nèi)實(shí)現(xiàn)每股盈利增值，因?yàn)榉强刂菩詸?quán)益將被加回，且兩實(shí)體之間的協(xié)同效應(yīng)將實(shí)現(xiàn);預(yù)期該股將持續(xù)提供超過5%的股息收益率。該行預(yù)期，匯控的高ROTE可見度將支撐進(jìn)一步的重新評級潛力。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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