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10月17日，A股市場回調(diào)，有色板塊早盤寬幅震蕩！截至10:17，有色50ETF（159652）走平，一度漲超2%，早盤振幅超3%，資金持續(xù)涌入有色板塊，有色50ETF（159652）昨日強勢吸金近9000萬元，近10日累計吸金超10億元！

有色50ETF（159652）標的指數(shù)成分股漲跌不一，黃金股大漲，山東黃金漲超3%，赤峰黃金漲超2%，中金黃金漲超1%；紫金礦業(yè)、天齊鋰業(yè)等微漲，華友鈷業(yè)跌超4%，贛鋒鋰業(yè)跌超3%，洛陽鉬業(yè)等跟跌。

【有色50ETF（159652）標的指數(shù)前十大成分股】

截至10:13，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議

數(shù)據(jù)顯示，有色50ETF（159652）標的指數(shù)全面涵蓋金、銅、稀土等金屬板塊，根據(jù)中信三級行業(yè)分布，其“含銅量”達33%，“金銅含量”領(lǐng)先全市場同類指數(shù)！

截至20250930，指數(shù)成份股僅做客觀展示，不代表投資建議

消息面上，國際金價再度創(chuàng)造歷史，現(xiàn)貨黃金早盤一度觸及每盎司4370美元，年內(nèi)累計漲幅超過60%，自2024年初以來的漲幅翻倍。

本輪金價飆升背后：1、全球市場對降息周期的預(yù)期急劇升溫。美聯(lián)儲鮑威爾周二發(fā)表講話時表示，美國勞動力市場仍處于“低招聘、低解雇的停滯狀態(tài)”，這一被市場解讀為“鴿派信號”的表態(tài)，迅速引發(fā)了交易員對寬松政策的押注。

關(guān)于降息幅度，美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧正在加大。美東時間10月16日，美聯(lián)儲新任理事米蘭表示，支持在10月議息會議上降息50個基點。同日，美聯(lián)儲理事沃勒表示，他主張維持每次25個基點的謹慎降息步伐以應(yīng)對疲軟的勞動力市場。

根據(jù)CME FedWatch工具，市場目前預(yù)計美聯(lián)儲10月降息25個基點的概率高達98%，而12月再度降息的預(yù)期已完全被計價。在利率下行的環(huán)境中，黃金作為無息資產(chǎn)，其機會成本顯著下降，吸引力提升。

2、地緣不確定性引致避險需求上升。美國高層停擺狀態(tài)仍在延續(xù)，多項關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布被迫中斷，市場陷入“數(shù)據(jù)盲區(qū)”。這使得交易員在判斷宏觀前景時缺乏參考依據(jù)，從而提高了對避險資產(chǎn)的需求。此外，近期中美關(guān)稅摩擦的反復(fù)也持續(xù)催化著市場避險情緒。

3、央行購金、ETF購金助推金價上漲。根據(jù)世界黃金協(xié)會（WGC）的數(shù)據(jù)，僅今年第三季度，全球黃金ETF凈流入資金超過260億美元，前三季度累計流入640億美元，創(chuàng)下歷史紀錄。

當前有色板塊受多重利好驅(qū)動，貴金屬方面，降息&避險需求共同助推板塊價格飆升，銅方面，供給端擾動仍然是主要因素，疊加美聯(lián)儲降息周期，機構(gòu)認為銅價易漲難跌。在此背景下“金銅含量”高的有色50ETF（159652）值得關(guān)注！

【貴金屬：多重因素構(gòu)筑貴金屬強勢格局，價格中期上行走勢依然明朗】

廣州期貨指出，多重利多因素共同構(gòu)筑了當下貴金屬的強勢格局：美國銀行信貸風險抬頭，地緣政治緊張與政策不確定性持續(xù)催生旺盛的避險需求；美聯(lián)儲明確進入降息周期并極可能在年內(nèi)繼續(xù)寬松以對沖潛在經(jīng)濟風險，顯著改善了貴金屬的持有環(huán)境；全球央行持續(xù)戰(zhàn)略增持提供長期結(jié)構(gòu)支撐，共同為金價的上漲打開空間。在核心驅(qū)動因素清晰，美國關(guān)稅和高層停擺風險等短期催化劑仍構(gòu)成潛在支撐、甚至可能進一步發(fā)酵的情況下，即便技術(shù)性回調(diào)風險存在，貴金屬價格的中期上行走勢依然明朗，維持偏多看待，密切關(guān)注核心驅(qū)動因素的動態(tài)變化。（來源于廣州期貨20251017《貴金屬-避險需求升溫，黃金延續(xù)漲勢》）

【工業(yè)金屬：銅礦供應(yīng)端擾動加劇，易漲難跌】

中糧期貨表示，自上周開始，銅供應(yīng)端擾動加劇，主要可分為以下三部分。首先，智利8月銅產(chǎn)量公布為42.4萬噸， 同比下滑9.9%，為近兩年來最大跌幅，主要原因為智利銅業(yè)旗下El Teniente銅礦于7月末發(fā)生坍塌事故而導(dǎo)致停產(chǎn)。其次，Antofagasta旗下Los Pelambres銅礦在勞資談判中，監(jiān)管人員工會拒絕了最新合同方案，存在一定的罷工風險。最后，泰克資源更新其運營展望及三季度銅產(chǎn)銷情況，銅產(chǎn)量環(huán)比下滑4.6%至10.4萬噸，主要由于智利Quebrada Blanca銅礦及加拿大Highland Valley Copper銅礦的產(chǎn)量低于預(yù)期所致。

瑞銀表示，銅的市場前景正越來越多地受到供應(yīng)端因素推動，該行對銅價的預(yù)測繼續(xù)顯示出更多的上漲潛力，且這一潛力的實現(xiàn)速度正在加快。在需求端，瑞銀表示，中國仍是全球銅需求增長的核心支撐力量，終端需求主要來自電動汽車、可再生能源及家電行業(yè)。

總體而言，瑞銀維持銅需求預(yù)測不變，預(yù)計2025年、2026年精煉銅需求將分別增長2.2%、2.9%。因此，2025年、2026年的銅供應(yīng)缺口將分別達到5.3萬噸、8.7萬噸。

對于未來的銅價表現(xiàn)，中糧期貨依然維持假期前的觀點，即在相對積極的宏觀環(huán)境及其自身基本面存在新增驅(qū)動下，銅價站上新的起點，10000美元/噸或?qū)⒊蔀槠溥\行區(qū)間的下沿，銅價整體呈易漲難跌走勢，重心持續(xù)上移。（來源于中糧期貨20251010《【市場聚焦】銅：新的起點》）

當前整個有色配置價值突出，受“供給端收縮政策、需求端新質(zhì)動能、經(jīng)濟周期共振、全球通縮預(yù)期、美元信用危機”等多重利好，若看好未來貴金屬及大宗工業(yè)金屬投資機遇，認準規(guī)模領(lǐng)先、“金銅含量”更高的有色50ETF（159652），場外聯(lián)接(A類：019164；C類：019165)。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應(yīng)當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬于中等風險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風險以及集中投資于細分有色指數(shù)成分股的持有風險，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風險，請關(guān)注指數(shù)化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。