Ai快訊 近日，老鳳祥在回復上海證券交易所監(jiān)管工作函時，對其高溢價股權投資邁巴赫奢侈品亞太有限公司（MAP）一事進行詳細說明。
標的公司MAP于2025年2月成立，截至目前尚未實際經營。老鳳祥香港有限公司（LFXHK）擬以投前估值9600萬美元收購其20%股權，溢價明顯。
老鳳祥表示，此次投資目的是參與境外項目，開拓亞太地區(qū)奢侈品市場，借鑒國際品牌運營經驗，豐富高端產品線，應對國內黃金珠寶行業(yè)競爭。雖MAP無歷史經營業(yè)績，但老鳳祥基于其商業(yè)計劃評估。邁巴赫品牌母公司（MIOL）商業(yè)計劃顯示，其業(yè)務近四年年均復合增長率36.5%，覆蓋全球75個國家，有617家零售渠道，在亞太地區(qū)已開設6家精品店。
上海立信資產評估有限公司采用收益法，以2025年6月30日為基準日，得出估值12600萬美元。最終交易投前估值9600萬美元，投后1.2億美元，溢價基于MAP代理分銷模式及未來收益預期。MAP采用分層代理模式，區(qū)域子公司以零售價30%采購貨品，以40%銷售給代理商，毛利率穩(wěn)定。公司預測MAP在2025至2030年間通過代理商拓展約51家門店（低于商業(yè)計劃的75家），并引入新產品線和品牌授權驅動收入增長。
老鳳祥強調，高溢價收購合理性體現在協同效應和風險對沖上。旗下上海老鳳祥臻品商貿有限公司將作為MAP在亞太區(qū)獨家代理商，采購協議設定2025至2027年累計最低訂貨量不低于1300萬美元，采購折扣優(yōu)于其他區(qū)域，完成最低采購量40%可實現盈虧平衡。協議含換貨機制降低滯銷風險。投資結構設保護性條款，如交割前提為MAP獲商標授權，未達成老鳳祥可終止交易。
（AI撰文，僅供參考）
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