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Ai快訊 10月24日，聞泰科技公布三季報(bào)，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)繼續(xù)貢獻(xiàn)高增長、高毛利、高占比，是公司最穩(wěn)定、最賺錢的資產(chǎn)。

國慶期間，荷蘭政府以“國家安全”為由下達(dá)部長令，凍結(jié)聞泰科技旗下安世半導(dǎo)體的資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及全球運(yùn)營，有效期一年。同時(shí)，阿姆斯特丹法院裁決暫停聞泰科技實(shí)控人張學(xué)政在安世半導(dǎo)體的所有職務(wù)，并將公司股份管理權(quán)移交獨(dú)立第三方托管。聞泰科技在官方聲明中強(qiáng)烈抗議，指責(zé)此舉是“基于地緣政治偏見的過度干預(yù)”。安世半導(dǎo)體中國連發(fā)聲明表示中國公司仍在正常運(yùn)營，但有消息稱安世東莞工廠目前已“上四休三”。

2025年第三季度，聞泰科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.27億元，歸屬凈利潤10.4億元。其中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入43.00億元，業(yè)務(wù)毛利率為34.56%，凈利潤7.24億元。從銷售地區(qū)來看，第三季度公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在中國市場的收入創(chuàng)下季度歷史新高，中國市場收入占全球總收入的49.29%。其中，汽車業(yè)務(wù)收入增長，AI服務(wù)器、AI PC等計(jì)算設(shè)備及工業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長。中國以外的亞洲市場中個(gè)位數(shù)增長，歐洲地區(qū)延續(xù)補(bǔ)庫存趨勢(shì)，美洲地區(qū)在汽車和工業(yè)需求帶動(dòng)下增長。

上半年完成ODM業(yè)務(wù)切割后，聞泰科技基本將所有資源押到半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上。財(cái)報(bào)中提到，相關(guān)事件走向和潛在影響難以具體量化，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)后續(xù)能否保持前三季度發(fā)展勢(shì)頭存在不確定性。若安世控制權(quán)在2025年末前無法恢復(fù)，公司可能面臨收入、利潤及現(xiàn)金流階段性下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

安世在車規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體領(lǐng)域市場份額約40%，其生產(chǎn)和交付的不確定性已導(dǎo)致交貨周期延長、價(jià)格上漲。歐盟汽車制造商協(xié)會(huì)警告，芯片庫存僅能維持?jǐn)?shù)周，可能導(dǎo)致寶馬、大眾等車企停產(chǎn)。

聞泰科技董事長楊沐表示，安世中國本著保障業(yè)務(wù)運(yùn)營和客戶供應(yīng)穩(wěn)定的原則，正積極與客戶做一對(duì)一溝通，配合客戶打通國內(nèi)交付的供應(yīng)渠道，會(huì)盡最大可能滿足客戶供應(yīng)需求，避免客戶產(chǎn)生斷線情況，同時(shí)保障產(chǎn)品品質(zhì)需求。

上海大邦律師事務(wù)所高級(jí)合伙人指出，目前中方不承認(rèn)荷方?jīng)Q定，荷蘭則持續(xù)更新禁令內(nèi)容，已形成僵局。在法律層面，聞泰科技應(yīng)堅(jiān)決對(duì)荷蘭法院的裁決提出異議，積極通過上訴、國際仲裁等途徑維護(hù)權(quán)益，同時(shí)配合中國政府的外交與商務(wù)溝通及反制方案，全力穩(wěn)定安世中國的運(yùn)營。

2017年，安世半導(dǎo)體從恩智浦剝離后，估值曾沖高至300多億元。而聞泰科技2016年上市時(shí)，估值是35.8億元。2017年年報(bào)顯示，其歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)僅有35.39億元，總資產(chǎn)109億元，賬面上的貨幣資金僅9.36億元。聞泰科技最終完成收購，但規(guī)模不對(duì)等的收購帶來了高額商譽(yù)。截至2025年9月30日，公司商譽(yù)賬面價(jià)值為214.97億元，其中絕大部分與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)相關(guān)。2019年，聞泰科技收購安世集團(tuán)，形成商譽(yù)213.97億元。近幾年，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)增長，并未對(duì)該部分商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

為維持安世原有運(yùn)營和客戶信任，聞泰科技選擇了相對(duì)自治的管理模式。雖然CEO變了，但ERP、MES、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)均由歐洲總部控制。安世晶圓制造仍依賴德國漢堡和英國的工廠。在德國漢堡，安世有一座每月生產(chǎn)超過35000片晶圓（8英寸當(dāng)量）的晶圓廠。在英國曼徹斯特，安世有一座生產(chǎn)6英寸TrenchMOS的晶圓廠，每月生產(chǎn)24000片晶圓（8英寸當(dāng)量）。在國內(nèi)，安世半導(dǎo)體在上海、深圳、香港僅設(shè)有研發(fā)據(jù)點(diǎn)，封裝測試廠則位于廣東東莞。

近年來，聞泰科技已經(jīng)在推動(dòng)安世半導(dǎo)體在中國的供應(yīng)鏈布局。根據(jù)公司今年半年報(bào)，在中國市場，公司持續(xù)提升汽車、工業(yè)及消費(fèi)領(lǐng)域客戶份額，積極推進(jìn)功率分立器件、功率IC及模擬IC的國產(chǎn)替代，并依托控股股東聞天下投資的上海臨港12英寸晶圓廠等深化中國區(qū)產(chǎn)能布局，完成芯片晶圓工藝平臺(tái)升級(jí)，顯著增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，新一代MOS產(chǎn)品性能已達(dá)到國際領(lǐng)先水平。目前，聞泰科技通過國內(nèi)供應(yīng)鏈替代緩解了部分壓力，但高端車規(guī)芯片的量產(chǎn)仍需時(shí)間。

安世東莞工廠自國慶中秋長假之后，就已經(jīng)限制出貨，并計(jì)劃自下周起實(shí)施“上四休三”工作制。同時(shí)，產(chǎn)品面臨缺貨與漲價(jià)壓力。

2018年年底，張學(xué)政表示，新一代信息浪潮的代表性技術(shù)是5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等，而這一切實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)和核心就是芯片，是半導(dǎo)體技術(shù)。在主要的半導(dǎo)體終端應(yīng)用中，張學(xué)政看好汽車電子。于是，張學(xué)政通過組成聯(lián)合體參加拍賣、收購境內(nèi)基金和境外股權(quán)基金以及發(fā)行股份、支付現(xiàn)金的方式，最終完成對(duì)安世的收購。

2021年至2023年，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利26.32億元、37.49億元、24.26億元。2024年聞泰科技的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入達(dá)147億元，凈利潤22.97億元，毛利率高達(dá)37.5%。今年，隨著ODM業(yè)務(wù)剝離，聞泰科技距離純半導(dǎo)體企業(yè)已經(jīng)很近。

根據(jù)2024年發(fā)布的《中國功率分立器件市場年度報(bào)告》，安世半導(dǎo)體獲評(píng)“中國半導(dǎo)體行業(yè)功率器件十強(qiáng)企業(yè)”，在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均處于全球領(lǐng)先地位，其中小信號(hào)二極管和晶體管出貨量全球第一、邏輯IC全球第二、ESD保護(hù)器件全球第一、小信號(hào)MOSFET全球排名第一、車規(guī)級(jí)Power MOS全球排名第二。

2021年，安世半導(dǎo)體在英國收購過一家半導(dǎo)體工廠——Newport Wafer Fab。但在2022年11月，聞泰科技發(fā)布公告稱，接到英國相關(guān)部門通知，要求安世半導(dǎo)體在一定的時(shí)間內(nèi)按相應(yīng)流程至少剝離NWF 86%的股權(quán)。

有建議指出，企業(yè)在并購前應(yīng)加強(qiáng)地緣政治與政策盡職調(diào)查，審慎評(píng)估東道國對(duì)外資尤其是中方投資的態(tài)度與限制趨勢(shì)；在運(yùn)營中則需要建立獨(dú)立的本地化治理結(jié)構(gòu)，保留關(guān)鍵崗位的本地團(tuán)隊(duì)，主動(dòng)構(gòu)建與當(dāng)?shù)卣?、行業(yè)協(xié)會(huì)的信任關(guān)系；針對(duì)可能出現(xiàn)的審查、制裁或運(yùn)營凍結(jié)等極端情況，都要提前制定預(yù)案，增強(qiáng)企業(yè)整體韌性。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度出發(fā)，整條產(chǎn)業(yè)鏈都應(yīng)加速向“安全優(yōu)先”轉(zhuǎn)型。車企會(huì)注重供應(yīng)鏈多元化，減少對(duì)單一供應(yīng)商的依賴，聞泰科技等公司也會(huì)努力將生產(chǎn)系統(tǒng)向國內(nèi)遷移，以增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性。

（AI撰文，僅供參考）