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受消息面和政策面利好，CPO表現(xiàn)強(qiáng)勢，中際旭創(chuàng)、新易盛兩大龍頭盤中均創(chuàng)歷史新高！云計算ETF匯添富（159273）大漲近3%，盤中成交額超4200萬元！截至10月24日，云計算ETF匯添富（159273）最新規(guī)模超16.7億元，同類持續(xù)領(lǐng)先！

消息面上，當(dāng)?shù)貢r間10月25日至26日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人與美方牽頭人和貿(mào)易代表格在馬來西亞吉隆坡舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商。雙方就共同關(guān)心的重要經(jīng)貿(mào)問題，進(jìn)行了交流磋商，就解決各自關(guān)切的安排達(dá)成基本共識。

政策面上，十五五規(guī)劃提出了“科技自立自強(qiáng)水平大幅提高”的目標(biāo)。受消息利好，上周科技板塊大幅反彈。

截至13:10，云計算ETF匯添富（159273）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)飄紅：新易盛漲超7%，阿里巴巴-W漲超3%，中際旭創(chuàng)、騰訊控股漲超2%，中科曙光微漲。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

【機(jī)構(gòu)：光模塊需求持續(xù)上漲】

興證調(diào)研指出，1.6T光模塊需求持續(xù)上調(diào)。海外大客戶近期上修2026年1.6T光模塊采購計劃，部分客戶提前鎖定明年產(chǎn)能，行業(yè)總需求預(yù)計從1000萬上修到1500萬，再到近期的2000萬只，主要系GB300與后續(xù)Rubin平臺加速部署，AI訓(xùn)練與推理網(wǎng)絡(luò)帶寬需求快速增長，1.6T產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)放量。

而LightCounting和Yole數(shù)據(jù)認(rèn)為，CPO將從800G/1.6T端口起步，2024～2025年進(jìn)入商用階段，2027年全球端口銷量或達(dá)450萬片，2033年市場收入有望達(dá)26億美元（2022～2033年CAGR為46%）。

開源證券指出，堅定看好“光、液冷、國產(chǎn)算力”三條主線。

政策面上，隨著十五五規(guī)劃提出，科技自主可控成為重點(diǎn)工作目標(biāo)，國產(chǎn)算力板塊有望成為市場主線。高層《建議》從4方面作出部署：1）加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。2）推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。3）一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展。4）深入推進(jìn)數(shù)字中國建設(shè)。

產(chǎn)業(yè)動向方面，10月23日，谷歌與Anthropic合作，將部署100萬個TPU芯片以訓(xùn)練旗下AI大模型Claude，此次擴(kuò)展計劃價值數(shù)百億美元，預(yù)計算力容量將于2026年達(dá)到1GW級別。此外，英偉達(dá)承認(rèn)退出國內(nèi)市場。黃仁勛稱英偉達(dá)中國市場份額從95%降到0%。目前，英偉達(dá)100%離開了中國市場。

國內(nèi)方面，字節(jié)跳動Seed團(tuán)隊推出3D生成大模型Seed3D 1.0，基于創(chuàng)新的Diffusion Transformer架構(gòu)，可生成包括精細(xì)幾何、真實(shí)紋理和基于物理渲染（PBR）材質(zhì)的完整3D模型，實(shí)現(xiàn)從單張圖像到高質(zhì)量仿真級3D模型的端到端生成。

（來源：開源證券20251026《“光、液冷、國產(chǎn)算力”全面提速》）

阿里云提出的計算池化解決方案“Aegaeon”成功入選頂級學(xué)術(shù)會議SOSP 2025，該方案可解決AI模型服務(wù)中普遍存在的GPU資源浪費(fèi)問題，大幅提升GPU資源利用率，目前其核心技術(shù)已應(yīng)用在阿里云百煉平臺。

（來源：開源證券20251027《把握算力、存力、AI終端投資機(jī)會》）

【AI成新增長級，驅(qū)動產(chǎn)業(yè)重構(gòu)】

國海證券展望認(rèn)為，推理市場成云計算新動力，商業(yè)機(jī)會向應(yīng)用層轉(zhuǎn)移。大模型的技術(shù)迭代方向為推理增強(qiáng)+多模態(tài)+Agent化+長上下文，這樣的技術(shù)迭代趨勢將增強(qiáng)AI在更復(fù)雜、更具備“生產(chǎn)力”的關(guān)鍵場景下的實(shí)用性、準(zhǔn)確性，使得AI應(yīng)用加速落地，推動大模型產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心從?練向推理轉(zhuǎn)變。

云行業(yè)的“馬太效應(yīng)”日益凸顯，即數(shù)據(jù)、算力和存儲等核心底層資源正加速向亞馬遜、微軟、谷歌以及國內(nèi)的阿里云等少數(shù)頭部廠商集中，格局較為牢固。與此同時，云服務(wù)的價值高地正從基礎(chǔ)設(shè)施層（IaaS）向平臺層（PaaS）和模型即服務(wù)層（MaaS）乃至SaaS層轉(zhuǎn)移，特別是AI原生應(yīng)用和行業(yè)解決方案已成為新的增長引擎。

目前頭部云廠商普遍感受供需緊張，向后看收入增長提速明確；當(dāng)前云廠商的資本開支與收入加速已形成共振，AI云新周期或才剛剛開始。

投資建議方面，AI已成為驅(qū)動云計算行業(yè)增長的核心引擎。大模型訓(xùn)練/推理所產(chǎn)生的龐大算力需求，以及由此催生的廣泛AI應(yīng)用，正顯著抬升云計算市場天花板。為把握機(jī)遇，全球主要云廠商相繼加大資本開支，用于高性能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并同步完善AI開發(fā)工具鏈與平臺服務(wù)，加速各行業(yè)規(guī)?；涞亍；贏I帶來的增量空間與盈利前景，持續(xù)推薦云計算板塊。

（來源：國海證券20251021《云計算IaaS：AI成新增長級，驅(qū)動產(chǎn)業(yè)重構(gòu)》）

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風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，若盲目投資溢價率過高產(chǎn)品，可能遭受重大損失。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應(yīng)詳細(xì)閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況。基金管理人的其他基金業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。本基金由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。上述基金屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。