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國(guó)際方面，美國(guó)9月CPI同比增速低于預(yù)期，核心通脹回落至3.0%，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的預(yù)期，F(xiàn)edWatch數(shù)據(jù)顯示10月和12月降息概率均升至90%以上。國(guó)泰海通證券認(rèn)為，降息路徑的延續(xù)將支撐貴金屬和工業(yè)金屬的流動(dòng)性交易行情，疊加當(dāng)前礦山端供給擾動(dòng)頻發(fā)、庫(kù)存處于歷史中低水平，金屬價(jià)格具備上行動(dòng)力。

10月以來，六氟磷酸鋰價(jià)格快速上漲63.33%，帶動(dòng)電解液價(jià)格上漲25.62%，主要源于行業(yè)短期內(nèi)供需失衡。中原證券分析指出，此前長(zhǎng)時(shí)間低價(jià)導(dǎo)致部分六氟磷酸鋰企業(yè)減產(chǎn)檢修，而儲(chǔ)能與動(dòng)力電池需求持續(xù)高增長(zhǎng)，推動(dòng)關(guān)鍵材料需求上升，形成階段性供應(yīng)缺口。與此同時(shí)，2025年前三季度我國(guó)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)34.55%，動(dòng)力電池裝機(jī)量同比增長(zhǎng)42.52%，儲(chǔ)能鋰電池出貨量同比增長(zhǎng)99.07%，強(qiáng)勁下游需求為產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回升提供支撐。

行業(yè)動(dòng)態(tài)方面，2025年第三季度，中國(guó)鋁業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.0億元，同比增長(zhǎng)90%，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%，盈利能力顯著增強(qiáng)。國(guó)盛證券指出，Q3電解鋁均價(jià)同比上漲6%，行業(yè)利潤(rùn)大幅提升，疊加公司強(qiáng)化成本管控、優(yōu)化產(chǎn)線指標(biāo)，核心產(chǎn)品成本保持下降趨勢(shì)。此外，青海600千安電解鋁項(xiàng)目全面投產(chǎn)，包頭綠電項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全容量并網(wǎng)，標(biāo)志著公司在傳統(tǒng)產(chǎn)能升級(jí)與綠色低碳轉(zhuǎn)型方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

華友鈷業(yè)2025年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.59%，業(yè)績(jī)改善主要受益于鈷價(jià)大幅上漲。平安證券指出，剛果（金）自10月16日起正式實(shí)施鈷出口配額制，2025年全年配額僅為18125噸，不足2024年產(chǎn)量一半，資源收緊態(tài)勢(shì)明確。在供應(yīng)受限背景下，全球鈷供需格局加速向好，預(yù)計(jì)鈷價(jià)中樞將逐步抬升，公司位于印尼的鎳鈷濕法項(xiàng)目有望充分受益于資源稀缺性提升帶來的盈利彈性。

光大證券分析指出，當(dāng)前化工行業(yè)整體處于周期底部蓄勢(shì)階段，隨著宏觀環(huán)境修復(fù)與下游補(bǔ)庫(kù)需求回暖，行業(yè)盈利能力有望觸底回升。特別是在鋰電材料領(lǐng)域，受益于終端需求強(qiáng)勁以及龍頭企業(yè)有序擴(kuò)張，六氟磷酸鋰等產(chǎn)品供需格局迎來好轉(zhuǎn)，盈利能力呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。與此同時(shí)，在AI、OLED、人形機(jī)器人等新興應(yīng)用拉動(dòng)下，半導(dǎo)體材料、高性能聚合物等化工新材料正成為行業(yè)重要的成長(zhǎng)引擎。

場(chǎng)內(nèi)ETF方面，截至2025年10月29日 13:23，中證全指原材料指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲2.45%，材料ETF(159944)上漲2.43%。成分股方大炭素、大中礦業(yè)、揚(yáng)農(nóng)化工紛紛10cm漲停，中孚實(shí)業(yè)，中鎢高新等個(gè)股跟漲。前十大權(quán)重股合計(jì)占比31.86%，其中中國(guó)鋁業(yè)上漲7.67%，鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)漲超4%，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)等跟漲。

該基金緊密跟蹤中證全指原材料指數(shù)，旨在反映A股市場(chǎng)原材料行業(yè)代表性公司的整體表現(xiàn)。中證全指原材料指數(shù)精準(zhǔn)聚焦“反內(nèi)卷”賽道，覆蓋有色金屬、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、建材等7個(gè)核心板塊，“反內(nèi)卷”含量超90%。前十大權(quán)重股包括紫金礦業(yè)、萬華化學(xué)等各細(xì)分行業(yè)龍頭。指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次，采用自由流通市值加權(quán)，為投資者提供了跟蹤原材料板塊的投資工具。

截至10月28日，該指數(shù)當(dāng)前市凈率僅為2.12倍，低于中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)、中證申萬有色金屬指數(shù)等其他同類指數(shù)，契合周期行業(yè)“買在低估值”的邏輯。