第一上海維持創(chuàng)維集團(tuán)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6港元
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樂(lè)居財(cái)經(jīng)
吳文婷
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2023-04-13 16:06
??樂(lè)居財(cái)經(jīng) 吳文婷 4月13日，第一上海發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)測(cè)創(chuàng)維集團(tuán)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為10.5/13.8/17.5億元。根據(jù)分部估值法，給與2023年光伏業(yè)務(wù)估值中樞15倍PE，傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)估值中樞8倍PE，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)務(wù)估值中樞5倍PE，調(diào)整目標(biāo)價(jià)6港元，較現(xiàn)價(jià)有49.4%的上漲空間，維持買入評(píng)級(jí)。
??第一上海指出，公司智能電視系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入下降20%至180.5億元，其中中國(guó)電視市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈及疫情反復(fù)影響行業(yè)整體承壓，國(guó)內(nèi)銷售收入下降23.6%至98.9億元;海外市場(chǎng)銷售收入下滑 15.2%至81.5億元，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及通脹高企影響消費(fèi)下行，智能電視市場(chǎng)需求承壓所致。酷開(kāi)系統(tǒng)穩(wěn)步發(fā)展，在國(guó)內(nèi)累計(jì)覆蓋智能終端超1.68億臺(tái)，實(shí)現(xiàn)收入13.7億元，同比增長(zhǎng)10.6%。
??不過(guò)，公司新能源光伏業(yè)務(wù)收入達(dá)119.3億元，同比增長(zhǎng)191%，占總收入之比也由2021年底的8.1%增長(zhǎng)至22.3%。公司已實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)且并網(wǎng)發(fā)電的家庭戶用光伏電站新增超過(guò)十四萬(wàn)戶，累計(jì)建成并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的戶用光伏電站超二十萬(wàn)座，分布式光伏電站裝機(jī)總量規(guī)模居行業(yè)龍頭之一。光伏業(yè)務(wù)毛利率受上游原材料價(jià)格上漲所致較2021年下降4.6%至7.4%。公司將持續(xù)深耕戶用光伏業(yè)務(wù)，有望受益于組件降本帶來(lái)的盈利提升，并逐步開(kāi)拓工商業(yè)光伏業(yè)務(wù)，不斷尋找與上游供應(yīng)鏈企業(yè)合作的機(jī)會(huì)，共同提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
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