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在瀾起科技（SH：688008）2023年報(bào)當(dāng)中，特別提及“瀾起董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊崇和博士榮膺安永企業(yè)家獎(jiǎng)2023中國(guó)內(nèi)地大獎(jiǎng)”。

獲頒獎(jiǎng)項(xiàng)的同時(shí)，楊崇和向媒體述及自身創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷以及公司發(fā)展歷程。

他調(diào)侃自己是“史前海歸”，并強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)企業(yè)需要長(zhǎng)期積累，“其實(shí)我不太相信‘彎道超車’，因?yàn)楹芏嗍虑槭且L(zhǎng)時(shí)間的投入才能夠結(jié)果?！?/p>

但在資本市場(chǎng)上，呈現(xiàn)的卻是股東連連減持套現(xiàn)。2020年以來，瀾起科技多個(gè)大股東紛紛減持，中電控股、英特爾，以及楊崇和享有份額的WLT及其關(guān)聯(lián)方珠海融英，均在不斷減持套現(xiàn)。

近期，瀾起科技又公告稱，有三名股東擬出讓1720萬股股權(quán)，占總股本的1.51%。

已有媒體統(tǒng)計(jì)，自2020年以來，瀾起科技的股東們減持套現(xiàn)金額已超200億元。

盡管上半年，瀾起科技業(yè)績(jī)獲得了正向增長(zhǎng)，但在大股東套現(xiàn)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)不穩(wěn)定等多個(gè)因素影響之下，瀾起科技股價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)，從2020年的股價(jià)高點(diǎn)125.2元/股，跌至7月30日的58.47元/股，跌幅53%。

而楊崇和、Stephen Kuong-lo Tai作為共同創(chuàng)始人，均為美國(guó)籍，近兩年仍拿著接近千萬高薪，合計(jì)拿走了全體高管薪酬70%的份額。

瀾起科技三名股東，繼續(xù)減持套現(xiàn)。

近期，瀾起科技公告稱，中國(guó)電子投資控股有限公司（中電投控）、嘉興芯電投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱：嘉興芯電）、WLT Partners, L.P.（WLT）等三名股東擬出讓1720萬股股權(quán)，占總股本的1.51%。

經(jīng)向機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)后，初步確定股東轉(zhuǎn)讓價(jià)格為57.72元/股，為7月22日收盤價(jià)63.93元/股的90.29%。折算下來，三名股東擬套現(xiàn)約9.93億元。

其中，中電投控為瀾起科技第一大股東，而WLT有限合伙人包括瀾起科技董事長(zhǎng)楊崇和和總經(jīng)理Stephen Kuong-lo Tai。

至于擬轉(zhuǎn)讓原因，涉及自身資金需求。

6月，瀾起科技才剛披露過一次《詢價(jià)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃書》，中電投控及一致行動(dòng)人嘉興芯電、英特爾詢價(jià)轉(zhuǎn)讓所持部分股份，三方合計(jì)擬轉(zhuǎn)讓股份的總數(shù)為2511.21萬股，占瀾起科技總股本的比例為2.20%。

此次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為46.35元/股，三方合計(jì)減持股份折算價(jià)值11.64億元。

兩次頻繁減持，股東們已經(jīng)套現(xiàn)超20億元。

與多數(shù)企業(yè)不同的是，瀾起科技的股權(quán)架構(gòu)較為分散，無控股股東和實(shí)際控制人。

瀾起科技自2019年上市A股科創(chuàng)板。當(dāng)時(shí)上市招股書顯示，截至發(fā)行前，瀾起科技股東數(shù)達(dá)46個(gè)，持有5%以上股份的股東及關(guān)聯(lián)方有7個(gè)。

彼時(shí)，中電控股及其關(guān)聯(lián)方嘉興芯電持股比例最高，合計(jì)持有17.98%股份；WLT及其關(guān)聯(lián)方珠海融英合計(jì)持有15.45%股份；英特爾持有瀾起科技的股權(quán)比例9%。

但截至2023年底，中電控股持股僅剩下7.24%，WLT及其關(guān)聯(lián)方珠海融英合計(jì)持股10.29%，英特爾持股5.8%。

期間，多名股東均在不斷減持。上市一年以后，原有的財(cái)務(wù)投資人嘉興萚石一號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）便已經(jīng)開始減持。

尤其是2022年8月限售股解禁之后，股東減持套現(xiàn)動(dòng)作越發(fā)增多。

被稱為瀾起科技金字招牌的英特爾，近兩年減持頻繁。其于2023年減持3560萬股，套現(xiàn)金額超過15億元，今年6月完成詢價(jià)轉(zhuǎn)讓后，英特爾持股比例甚至已經(jīng)降至4.76%，不再是持股5%以上大股東，退出意味明顯。

至于楊崇和旗下的WLT 及其關(guān)聯(lián)方珠海融英，近兩年減持超3400萬股，估算減持金額約19.2億。

據(jù)相關(guān)媒體不完全計(jì)算，自2020年以來，瀾起科技的股東通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓、大宗交易、集中競(jìng)價(jià)交易等方式，減持套現(xiàn)金額約180億元。

加上股東們今年最新的減持動(dòng)作，套現(xiàn)金額已經(jīng)超過200億元。

比起等待公司長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)正向收益，套現(xiàn)更為直接。但二級(jí)市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈。瀾起科技自2020年達(dá)到股價(jià)高點(diǎn)125.2元/股后，股價(jià)震蕩下滑，截至2024年7月30日，收?qǐng)?bào)58.47元/股，較最高點(diǎn)跌去了53%。

盡管站在科技、人工智能的風(fēng)口，但瀾起科技近幾年業(yè)績(jī)卻一直未有突破。

上市之前，2016年-2018年，瀾起科技營(yíng)收凈利潤(rùn)整體增幅分別達(dá)到1.08倍、6.09倍。

但上市第一年，瀾起科技便已經(jīng)陷入“增利不增收”的狀態(tài)，此后幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亦不甚理想。數(shù)據(jù)顯示，2020-2023年，瀾起科技凈利率分別為60.52%、32.36%、35.38%、19.74%，一路下跌。

進(jìn)入2023年，瀾起科技甚至出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙跌，期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入22.86億元，同比下降37.76%，歸母凈利潤(rùn)4.51億元，同比下降65.3%。

收入規(guī)模跌回兩年前的水平，凈利潤(rùn)也降至近6年最低水平。

凈利潤(rùn)下降的主要原因包括：營(yíng)業(yè)收入較上年同期減少37.76%；投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益總額較上年同期減少4.62億元；研發(fā)費(fèi)用為6.82億元，較上年同期增加21%；計(jì)提資產(chǎn)減值損失為1.93億元，較上年同期增加1.66億元。

瀾起持續(xù)研發(fā)投入強(qiáng)度較大，全年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例為 29.83%。對(duì)比2022年，研發(fā)費(fèi)用僅占營(yíng)收15.34%。

截至2023年末，瀾起科技研發(fā)技術(shù)人員為587人，較2022年末凈增119人。去年，整體在職員工的數(shù)量合計(jì)767人，凈增126人。

可見，瀾起科技仍在增員。

瀾起科技在年報(bào)提及，2023 年，受全球服務(wù)器及計(jì)算機(jī)行業(yè)需求下滑導(dǎo)致的客戶去庫存影響，DDR4內(nèi)存接口芯片與津逮?CPU出貨量較上年同期明顯減少。

要知道，津逮服務(wù)器平臺(tái)業(yè)務(wù)曾被視為瀾起科技另一增長(zhǎng)曲線。但2023年，津逮服務(wù)器平臺(tái)產(chǎn)量為0.7萬片，同比下降94.25%，銷售量為1.42萬片，同比下降86.74%。

同期，瀾起科技的津逮服務(wù)器平臺(tái)產(chǎn)品線營(yíng)收僅為0.94億元，同比大跌90.01%，毛利率僅剩下4.01%。

風(fēng)險(xiǎn)依然存在，瀾起科技方面表示，未來行業(yè)需求恢復(fù)需要一個(gè)過程，公司相關(guān)產(chǎn)品線短期收入可能存在不確定性。

今年上半年，瀾起科技業(yè)績(jī)向好。

根據(jù)瀾起科技半年度預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.65億元，較上年同期增長(zhǎng)79.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.83億元-6.23億元，較上年同期增長(zhǎng)612.73%-661.59%。

但市場(chǎng)反應(yīng)不大。一方面在于，營(yíng)收、凈利大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)樯夏甓然鶖?shù)較低，另一方面，對(duì)公司創(chuàng)始人、管理團(tuán)隊(duì)存疑。

這要從瀾起科技的創(chuàng)立說起。2004年，瀾起科技由由外商獨(dú)資設(shè)立，楊崇和、Stephen Kuong-Io Tai為共同創(chuàng)始人。

楊崇和被稱為“大陸芯片第一人”，?在芯片設(shè)計(jì)研發(fā)領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，?曾在美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體、上海貝嶺等公司從事研發(fā)工作；Stephen Kuong-Io Tai曾任Sigmax Technology公司資深設(shè)計(jì)工程師、Marvell科技集團(tuán)工程研發(fā)總監(jiān)。

兩人的產(chǎn)品研發(fā)能力均較強(qiáng)，但也受過挫。2010年，由于一代衛(wèi)星技術(shù)局限等原因帶來的播出安全隱患問題，一代衛(wèi)星直播標(biāo)準(zhǔn)廢止。當(dāng)時(shí)專注于數(shù)字電視接收系列芯片的瀾起科技，被責(zé)令停止生產(chǎn)、銷售行為并進(jìn)行整改。

隨后，瀾起科技轉(zhuǎn)而投向資本市場(chǎng)，但也屢出問題。2013年，瀾起科技在納斯達(dá)克掛牌上市，隨之被指控財(cái)務(wù)造假，遭遇投資者集體訴訟，后又因未能及時(shí)披露三份財(cái)務(wù)報(bào)告，收到強(qiáng)制摘牌通知。

最終，瀾起科技實(shí)現(xiàn)了私有化，并轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。

但眼下的瀾起科技，依然存在風(fēng)險(xiǎn)。除了上述提及的股東套現(xiàn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以外，還有關(guān)于創(chuàng)始人的風(fēng)險(xiǎn)。

楊崇和、Stephen Kuong-Io Tai均為美國(guó)籍。這兩年，楊崇和、Stephen Kuong-Io Tai從上市平臺(tái)獲取了高額薪酬。

財(cái)報(bào)顯示，2022年、2023年，楊崇和獲取薪酬分別為902.78萬元、802.46萬元，Stephen Kuong-Io Tai獲取薪酬分別為902.08萬元、802.26萬元。

他們二人，幾乎拿走了全體高管薪酬70%的份額。2022年、2023年，全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員實(shí)際獲得的報(bào)酬合計(jì)2537.39萬元、2321.96萬元，楊崇和、Stephen Kuong-Io Tai薪酬合計(jì)占比71%、69%。

此外，2023年，瀾起科技約84%的營(yíng)收來自境外，境外資產(chǎn)共39.97億，占總資產(chǎn)的比例達(dá)到37.36%。