中金：維持心通醫(yī)療-B“跑贏行業(yè)”評級 目標價降至0.9港元
<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>
智通財經(jīng)網(wǎng)
3.8w閱讀
2024-09-05 12:04
中金發(fā)布研究報告稱，基于對公司在結構性心臟病的完整布局和出海預期，維持心通醫(yī)療-B(02160)“跑贏行業(yè)”評級，考慮公司費用管控良好，將2024年歸母凈虧損預測從1.89億元調(diào)整值1.48億元，并首次引入2025年歸母凈虧損預測0.47億元?？紤]港股醫(yī)療器械板塊承壓明顯，該行下調(diào)基于DCF模型(WACC
11.4%，永續(xù)增長率2.0%)的目標價70%至0.9港元。公司1H24收入2.23億元，同比+26.5%;歸母凈虧損0.58億元，1H23歸母凈虧損為1.79億元。上半年業(yè)績符合該行的預期。
中金主要觀點如下：
降本增效成果顯著。
根據(jù)公告，1H24公司經(jīng)營效率顯著提升：毛利率同比提升4.8 ppt至70.9%，主要是由于公司采取有效降本措施，及業(yè)務增長帶來規(guī)模效應所致。研發(fā)費用率同比下降24.9ppt至37.2%，銷售費用率同比下降10.1ppt至39.1%，管理費用率同比下降4.4ppt至20.1%。歸母凈虧損從去年同期的1.79億元大幅收窄至0.58億元。該行預計公司或?qū)⒃?025年達到經(jīng)營層面的盈虧平衡。
TAVI業(yè)務穩(wěn)健增長;封堵器拓寬業(yè)務版圖。
該行估計公司上半年TAVI(經(jīng)導管主動脈瓣植入)手術量約2,100臺，公司公告稱植入量同比增長超過10%。TAVI入院數(shù)量新增50家，累計達到600家以上。2024年1月，公司收購上海佐心51%股權，獲得AnchorMan左心耳封堵系統(tǒng)，公告稱其為國內(nèi)唯一獲批的半封閉型左心耳封堵器，1H24已完成首批商業(yè)植入。2024年7月，公司與科威醫(yī)療達成分銷協(xié)議，涉及房間隔/室間隔/動脈導管封堵器。
期待國際化和創(chuàng)新研發(fā)加速。
截至1H24，TAVI二代產(chǎn)品獲得CE認證，為國產(chǎn)首家;TAVI系列已進入阿根廷、哥倫比亞、泰國、俄羅斯、智利和瑞士的近百家醫(yī)院;左心耳封堵起亦進入CE注冊審核關鍵環(huán)節(jié)。在研管線方面，公司計劃推出搭載全新升級可調(diào)彎系統(tǒng)的第三代TAVI，目前已進入注冊關鍵環(huán)節(jié);公司自研二尖瓣置換產(chǎn)品已完成多例人體應用并完成最長2年期術后隨訪。公司合作伙伴開發(fā)的AltaValve二尖瓣置換產(chǎn)品獲得FDA突破性設備稱號，并獲FDA批準進行關鍵臨床。
風險：競爭格局惡化，研發(fā)失敗，國際化不及預期，新品推廣不及預期。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
重要提示：本文僅代表作者個人觀點，并不代表樂居財經(jīng)立場。 本文著作權，歸樂居財經(jīng)所有。未經(jīng)允許，任何單位或個人不得在任何公開傳播平臺上使用本文內(nèi)容；經(jīng)允許進行轉(zhuǎn)載或引用時，請注明來源。聯(lián)系請發(fā)郵件至ljcj@leju.com，或點擊【聯(lián)系客服】
網(wǎng)友評論
最新文章推薦
原創(chuàng)
樂居財經(jīng)
08-28
原創(chuàng)
樂居財經(jīng)
08-28
樂居財經(jīng)APP
- 官方聲明：
- 未經(jīng)授權，不得復制、轉(zhuǎn)載或以其他方式使用本網(wǎng)站的內(nèi)容。樂居財經(jīng)及授權的第三方信息提供者竭力確保數(shù)據(jù)準確可靠，但不保證數(shù)據(jù)絕對正確。