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文/樂居財經(jīng) 徐酒眠

年逾古稀，欒濤傳承家業(yè)，延續(xù)家族財富的計劃有序落地。

今年7月底，欒濤安排兒子欒航乾，首次進入潤華集團董事會，出任董事。物業(yè)板塊，兩年前潤華服務(wù)（02455.HK）籌備港股上市，欒濤向妻子與兒子分予股權(quán)，并簽訂了一致行動人協(xié)議。

10月14日，潤華服務(wù)發(fā)布自愿公告，宣布因?qū)嵖厝藶閷崿F(xiàn)家族財富規(guī)劃完成了家族信托安排，公司股權(quán)架構(gòu)已發(fā)生變動。

根據(jù)公告，緊接家族信托安排完成前，Springrain直接持有潤華服務(wù)約54.90%股權(quán)，而創(chuàng)始人欒濤及妻子梁躍鳳、兒子欒航乾，分別在Springrain分別擁有59.85%、3.05%、37.10%的權(quán)益。

緊隨家族信托安排完成后及在公告日期，Springrain將持股已轉(zhuǎn)讓給Skywind。穿透股權(quán)，Skywind分別由Springrain及Sailing擁有1%及99%。其中Sailing由受托人招商永隆信托有限公司（作為家族信托的受托人）全資擁有。

這份家族信托受益人包括欒濤、梁躍鳳、欒航乾及其其他近親屬。

潤華生活服務(wù)表示，實行家族信托安排或已觸發(fā)根據(jù)收購守則規(guī)則26.1對股份提出強制全面要約的規(guī)定，除非獲執(zhí)行人員授予豁免，則作別論。執(zhí)行人員已根據(jù)收購守則規(guī)則26.1注釋6(a)，豁免Sailing、Skywind及受托人因家族信托安排而或已產(chǎn)生對股份提出全面要約的責(zé)任。

上市公司股權(quán)家族信托并不罕見，事實上有相當(dāng)一部分物企，在籌備IPO階段就完成了這一安排。

除了確保家族財富能夠按照既定的目標(biāo)傳承給后代，一般而言，家族信托還具有風(fēng)險隔離的功能，一旦股權(quán)被置入信托，即獨立于委托人的其他財產(chǎn)，不受委托人個人債務(wù)、婚姻變化等因素的影響。同時，受托人也可以根據(jù)信托合同的約定，對信托財產(chǎn)進行靈活管理，包括股權(quán)的增持、減持、分紅等。

歷經(jīng)兩次更名、三度遞表終于叩開港交所大門，潤華服務(wù)上市后的表現(xiàn)并不理想。截至2024年10月16日午間收盤，其股價報0.56港元/股，較發(fā)行價1.70港元跌去約67%，市盈率(TTM)3.92倍，總市值約1.68億港元。

與分拆自地產(chǎn)的物企不同，潤華服務(wù)背后的潤華集團是一家汽車經(jīng)銷商。欒濤在改革開放深入與國企改制的時代機遇中立業(yè)，潤華集團也曾把觸角延伸至地產(chǎn)、物業(yè)、藥業(yè)、保險等多個領(lǐng)域。

其中藥業(yè)板塊在2021年已經(jīng)被轉(zhuǎn)讓出去了；潤華保險（839373.NQ）掛牌新三板，以保險代理銷售和二手車銷售為主營業(yè)務(wù)，今年上半年收入4086.02萬元，凈利潤473.22萬元。

地產(chǎn)板塊地平置業(yè)版圖并不大，經(jīng)過兩年的戰(zhàn)略調(diào)整轉(zhuǎn)型，目前是要重點打造酒店和資產(chǎn)運營兩個事業(yè)平臺。也是因為如此，缺乏地產(chǎn)輸送業(yè)務(wù)的潤華服務(wù)選擇另辟蹊徑，布局醫(yī)院賽道，被稱為“醫(yī)院物管第一股”，2023年醫(yī)院業(yè)態(tài)為其提供的收入占比近40%。

今年上半年，潤華服務(wù)實現(xiàn)營收約4.08億元，較去年同期增加11.3%。不過增收不增利，同期錄得毛利約2433.8萬元，同比減少9.6%；凈利潤約為1746.3萬元，同比減少13.9%。

從業(yè)務(wù)分部來看，潤華服務(wù)的收入來源主要分為物業(yè)管理服務(wù)、物業(yè)工程及園林建設(shè)服務(wù)、投資物業(yè)的租賃服務(wù)，以及其他服務(wù)四部分，今年上半年，這四項業(yè)務(wù)的收入貢獻占比分別為93.2%、1.7%、3.33%，以及1.8%。

分業(yè)態(tài)來看，醫(yī)院物業(yè)、公共物業(yè)、商業(yè)及其他非住宅物業(yè)的收入均實現(xiàn)同比增長，而住宅物業(yè)的收入同比減少10.4%。

值得注意的是，由于醫(yī)院的結(jié)算期較長，潤華服務(wù)截至2024年6月30日的貿(mào)易應(yīng)收款項約為2.34億元，較2023年末增長21.0%。從賬齡來看，其中一年內(nèi)的貿(mào)易應(yīng)收款項約為2.16億元，占比約92.3%。

在潤華服務(wù)，欒濤與兒子欒航乾都僅掛職非執(zhí)行董事，向董事會提供專業(yè)意見和判斷，不參與直接經(jīng)營與管理。

父子二人將潤華服務(wù)放權(quán)給老臣楊立群，后者今年54歲。

履歷介紹，楊立群在欒濤手下已履職三十年有余。1988年，供職于山東省機電公司任職的欒濤，主導(dǎo)成立了山東省汽車聯(lián)合銷售公司，這也是潤華集團的前身。而楊立群1992年8月進入公司擔(dān)任經(jīng)貿(mào)科科員。

自2011年1月，楊立群加入并出任山東潤華物業(yè)管理有限公司董事長兼總經(jīng)理。潤華服務(wù)籌備IPO，楊立群獲委了董事，首次遞表前的一個月又被委任為董事會主席并調(diào)任為執(zhí)行董事。

對楊立群，欒濤除了委以重任，也對其進行了大手筆嘉賞。截至2024年6月30日，楊立群在潤華服務(wù)的持股占比約為3.16%。

協(xié)同楊立群工作的是費忠利，他們二人幾乎是在同一時間加入了潤華集團。費忠利擔(dān)任潤華服務(wù)的行政總裁兼執(zhí)行董事，他的持股占比約為0.97%。

潤華服務(wù)上市之時，包括楊立群、費忠利在內(nèi)，欒濤一口氣封賞了20位員工股權(quán)，其中不僅有潤華服務(wù)的，還有其他關(guān)聯(lián)公司，甚至還已經(jīng)離職的員工。

與其他物業(yè)經(jīng)理人相比，楊立群、費忠利在潤華服務(wù)的年薪并不算高。2023年，二人的薪酬總計分別位49.9萬元、22萬元，而2022年則分別位69.6萬元、50.3萬元，對比縮水了不少。

潤華服務(wù)IPO，引入了濟南市的政府工作部門作為基石投資者“背書”。根據(jù)招股書，濟南市槐蔭區(qū)發(fā)改委通過濟南槐蔭城建投資集團認(rèn)購4000萬元的發(fā)售股份。

但最終，潤華服務(wù)的上市所得款項凈額約為8990萬元，并不多。截至今年上半年，這部分款項余額約為8160萬港元，大部分未啟用。

現(xiàn)金偏少，一定程度上也限制了潤華服務(wù)的成長性。截至今年上半年，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為1.25億元，較2023年末減少35.8%。潤華服務(wù)解釋稱，主要是由于貿(mào)易應(yīng)付款項及其他應(yīng)付款項減少所致。

值得注意的是，同期潤華服務(wù)的計息借款總額約為1.02億元。