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中金：維持中石化煉化工程“跑贏行業(yè)”評級 目標價6.1港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.9w閱讀 2024-10-22 11:58

中金發(fā)布研究報告稱，維持中石化煉化工程(02386)“跑贏行業(yè)”評級，目標價6.1港元。1H24公司派息率為50%，同比+12ppt，2024年以來累計完成回購2,882萬股，占公司已發(fā)行股份總數(shù)的0.65%，流通股的2%;該行認為，現(xiàn)有股息收益率為7%以上，穩(wěn)定的派息和分紅將吸引一定的穩(wěn)定資金，有望提升公司估值水平。

中金主要觀點如下：?

公司近況

3Q24新簽訂單快速放量，哈薩克斯坦和煤化工項目貢獻增長。公司3Q24新簽訂單234億元，2024年前三季度新簽訂單總值達到735億元，同比增長66%，截至九月底在手訂單量1,657億元。其中，新簽訂單中海外訂單和新型煤化工是亮點。

根據(jù)公司公告，3Q24以來重點訂單包含：1)價值12.5億美元哈薩克斯坦Silleno石化綜合體項目EPC總承包合同;2)價值1.77億美元沙特SABICAMIRAL罐區(qū)項目EPC總承包合同;3)價值24.27億元內(nèi)蒙古80萬噸烯烴項目之甲醇制烯烴裝置EPC總承包合同。該行認為，公司全年新簽訂單有望超過年初指引的境內(nèi)600億元+境外30億美元。

煤化工行業(yè)仍有增長潛力。

1)該行近期實地走訪了新疆的煤炭和煤化工企業(yè)，較低的煤炭價格和水資源的落實有望促進新疆煤化工項目的發(fā)展超預(yù)期。根據(jù)國家能源集團新聞中心資訊，總投資1700億元的新疆哈密煤制油項目已于2024年10月開工，一階段工程計劃2027年底建成投產(chǎn);

2)中石化煉化工程和國家能源集團等國企已經(jīng)形成了戰(zhàn)略合作伙伴。在煤化工領(lǐng)域特別是煤制烯烴領(lǐng)域擁有領(lǐng)先的技術(shù)和工程經(jīng)驗。根據(jù)煤化工信息網(wǎng)，公司10月18日以15億元中標神華包頭煤制烯烴改造升級計劃一期EPC項目。該行認為，上述因素都將持續(xù)驅(qū)動公司煤化工領(lǐng)域EPC訂單高速增長。

公司3Q24收入持續(xù)增長。

該行根據(jù)公司在手新簽訂單測算，公司3Q24收入同比增速超15%，預(yù)計全年增速有望維持10%以上，將持續(xù)由中石化內(nèi)外訂單增長驅(qū)動。

入通后南下比例快速上升，股價仍然被低估。

公司在9月10日正式重歸港股通，截至2024年10月18日滬港通持股比例已達到流通股的8%。

風(fēng)險：新訂單不及預(yù)期、海外項目的執(zhí)行等風(fēng)險，分紅不及預(yù)期。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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