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第一上海：維持中國電力“買入”評級 目標(biāo)價4.73港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 6.1w閱讀 2024-12-12 19:42

第一上海發(fā)布研究報告稱，維持中國電力(02380)“買入”評級，預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤為51/60/71億元，同比增長92/17%/18%，目標(biāo)價4.73港元。公司2024年盈利增長確定性較高，當(dāng)前低造價趨勢下自投項目的回報增厚;水電盈利受益于來水恢復(fù)。

第一上海主要觀點(diǎn)如下：

首10月售電量大幅增長：

根據(jù)公司公告，2024年首十個月的合并總售電量為108,220,668兆瓦時，較去年同期增加30.56%。得益于新增裝機(jī)投產(chǎn)，公司控股風(fēng)電售電量同比增長57.05%;光伏售電量同比增長79.55%。水電則是得益于今年上半年來水恢復(fù)，售電量同比增長62.62%。公司整體售電量增速在行業(yè)中表現(xiàn)優(yōu)異，彰顯公司增量項目穩(wěn)步推進(jìn)，從而帶動售電業(yè)務(wù)高速發(fā)展。

資產(chǎn)重組優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：

公司擬出售持有的水電資產(chǎn)(5.9GW，約60%持股)至母公司旗下子公司遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保作為對價，以認(rèn)購遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保將予配發(fā)的新股，預(yù)計中國電力在交易后將持有50%以上遠(yuǎn)達(dá)的股權(quán)。在本次交易完成后，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保將成為集團(tuán)在A股的水電資產(chǎn)平臺。集團(tuán)計劃未來3年將余下約20吉瓦的水電資產(chǎn)逐步整合在遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保。本次交易可視作公司水電資產(chǎn)回A，充分利用目前A股市場對水電資產(chǎn)較高估值的特點(diǎn)。而公司通過對遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保的控股權(quán)，進(jìn)一步鞏固作為國集團(tuán)綜合清潔能源旗艦上市平臺的地位。公司的風(fēng)電、光伏資產(chǎn)將保留，并繼續(xù)整體回A的計劃。

風(fēng)光項目建設(shè)加速：

公司今年上半年清潔能源新增裝機(jī)3.3GW，其中風(fēng)電、光伏分別為1.2GW/2.1GW，拉動風(fēng)、光業(yè)績高速增長。上半年公司風(fēng)、光度電利潤分別同比下降2.5/3.3分，主要是平價項目占比增加導(dǎo)致。截至2024年6月，公司共計清潔能源合并裝機(jī)占比達(dá)到77.07%，預(yù)計全年新增裝機(jī)約7GW。公司目標(biāo)2025年清潔能源裝機(jī)占比達(dá)到90%。新能源新增項目加速發(fā)展將為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的利潤增長。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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