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第一上海：維持中國黃金國際“買入”評級 目標價升至167.07港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 7649閱讀 2025-09-17 16:00

第一上海發(fā)布研報稱，維持中國黃金國際(02099)“買入”評級，上調目標價至167.07港元。該行認為，甲瑪?shù)V的復產(chǎn)不僅是公司業(yè)績的拐點，更是新一輪增長周期的起點。公司的“三步走”規(guī)劃，是解鎖下一階段產(chǎn)能瓶頸的關鍵，直接驅動銅、金等主要金屬產(chǎn)量的大幅增長。疊加當前全球宏觀環(huán)境下銅、金價格持續(xù)高位運行的預期，以及甲瑪?shù)V自身顯著的低成本優(yōu)勢，該行預計公司未來的盈利能力將迎來爆發(fā)式增長。外圍勘探的巨大潛力則為公司打開了更長遠的想象空間。

第一上海主要觀點如下：

銅金價格景氣周期提供強勁東風

甲瑪?shù)V作為公司的“利潤奶?！?，其穩(wěn)定運營是公司價值的基石。甲瑪?shù)V二期選廠已于2024年5月30日成功恢復運營，并迅速達到日處理礦石量3.4萬噸的穩(wěn)定水平。上半年公司黃金產(chǎn)量、銅產(chǎn)量分別同比增長69%/230%，已顯示出超預期的強勁復蘇勢頭。疊加當前全球宏觀環(huán)境下銅、金價格持續(xù)高位運行的預期，以及甲瑪?shù)V自身顯著的低成本優(yōu)勢，預計公司未來的盈利能力將迎來爆發(fā)式增長。

甲瑪?shù)V“三步走”擴產(chǎn)規(guī)劃，中長期增長可見性高

公司管理層近期公布了清晰的甲瑪?shù)V“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略。第一階段，2027年中期從目前3.4萬噸恢復到5萬噸/天的處理量;第二階段，正常日處理量從5萬噸提升到8萬噸，并加大低品位礦石堆浸工藝，上堆量3萬噸/天，總計日處理量10-12萬噸/天，這階段初步計劃在十五五期內(nèi)完成;第三階段，日處理量8萬噸提升到20萬噸/天。該戰(zhàn)略以短期穩(wěn)產(chǎn)、中期擴產(chǎn)、長期勘探為核心，旨在充分釋放甲瑪?shù)V世界級礦產(chǎn)資源的巨大潛力。

外圍勘探有望再造一個甲瑪?shù)V

公司甲瑪?shù)V資源增儲潛力巨大，目前公司在則古朗北以及八一牧場的勘探項目正有序推進，目前兩個礦區(qū)已展示出巨大資源潛力，直至2025年7月8日礦區(qū)2公里的連接路以及5.9平方公里的泥土采樣已經(jīng)完成。待資源量更新后，擴建提產(chǎn)或將成為未來業(yè)績增長的主要推動力。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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