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2025年1月20日，安井食品（603345.SH）近日向港交所遞交了H股上市申請(qǐng)，計(jì)劃通過“A+H”雙重上市加快國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局。然而，這一計(jì)劃卻引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑，主要集中在管理層頻繁減持、公司業(yè)績(jī)下滑以及海外業(yè)務(wù)占比過低等方面。

管理層頻繁減持套現(xiàn)超48億元

自2020年以來，安井食品的管理層及大股東多次減持公司股份，累計(jì)套現(xiàn)金額超過48億元。其中，控股股東福建國力民生科技發(fā)展有限公司在2022年和2023年兩次大規(guī)模減持，累計(jì)套現(xiàn)近30億元。此外，公司董事長劉鳴鳴、董事兼總經(jīng)理張清苗等高管也多次減持，累計(jì)獲利頗豐。這一行為引發(fā)了投資者對(duì)公司管理層信心的動(dòng)搖，股價(jià)從2021年高位的267.28元/股一路下跌，截至2025年1月21日收盤，股價(jià)僅為76.40元/股，較高位跌超70%。

業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?，凈利潤罕見下?/h4>

盡管安井食品在過去幾年中一直保持穩(wěn)健增長，但2024年前三季度，公司營收增速降至7.84%，歸母凈利潤同比下滑6.65%，為10.47億元。這一下滑趨勢(shì)在2024年第三季度尤為明顯，歸母凈利潤同比下降36.78%。公司解釋稱，凈利潤下滑主要受政府補(bǔ)助減少以及廣宣費(fèi)、促銷費(fèi)、股份支付分?jǐn)傎M(fèi)用增加的影響。此外，公司核心業(yè)務(wù)速凍菜肴制品的營收增速也從2021年的112.41%大幅下降至2024年上半年的0.40%，顯示出市場(chǎng)增長乏力的跡象。

海外業(yè)務(wù)占比僅為1%，國際化戰(zhàn)略存疑

安井食品此次赴港上市的目的是加快國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，但公司目前的海外業(yè)務(wù)占比僅為0.9%，且海外市場(chǎng)的開發(fā)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。一方面，公司在海外市場(chǎng)的銷售渠道和供應(yīng)鏈建設(shè)尚未完善；另一方面，不同國家的法規(guī)和市場(chǎng)準(zhǔn)入條件差異較大，安井食品需要投入更多資源進(jìn)行市場(chǎng)推廣和品牌建設(shè)。此外，公司海外業(yè)務(wù)的增長速度雖快，但基數(shù)較小，短期內(nèi)難以對(duì)公司整體業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。

市場(chǎng)質(zhì)疑聲不斷，港股上市計(jì)劃遇冷

自安井食品宣布赴港上市計(jì)劃以來，資本市場(chǎng)反應(yīng)冷淡。12月公告披露后至今，公司股價(jià)累計(jì)下跌超10%。投資者普遍質(zhì)疑公司在資金充裕的情況下赴港上市的必要性，認(rèn)為管理層的頻繁減持和股價(jià)下跌已削弱了市場(chǎng)信心。盡管公司表示募資將用于全球銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、供應(yīng)鏈體系優(yōu)化等，但市場(chǎng)對(duì)其國際化戰(zhàn)略的可行性和實(shí)施效果仍持觀望態(tài)度。