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文/樂居財(cái)經(jīng) 劉治穎

融創(chuàng)154億境內(nèi)債二度重組闖關(guān)成功。

1月21日，融創(chuàng)中國（01918.HK）公告稱，公司全資附屬公司融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的境內(nèi)公司債券及供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃重組方案，已全部經(jīng)相關(guān)債券持有人會議審議通過。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著融創(chuàng)154億元的境內(nèi)債務(wù)整體重組宣告成功，成為行業(yè)第一家實(shí)現(xiàn)境內(nèi)債市場化重組的房企。

根據(jù)公告，融創(chuàng)房地產(chǎn)將對十筆債券的本息償付安排進(jìn)行調(diào)整，并提供包括債券購回、股票及/或股票經(jīng)濟(jì)收益權(quán)兌付及以資抵債等重組方案選項(xiàng)。下一步，融創(chuàng)房地產(chǎn)將安排債券持有人就其持有的債券在重組方案選項(xiàng)中進(jìn)行選擇及分配。

對融創(chuàng)而言，化債方案施行后，預(yù)計(jì)可削減超過50%的境內(nèi)公司債務(wù)，留債部分最長展期達(dá)9.5年，且5年內(nèi)不再有兌付壓力。

值得注意的是，就在境內(nèi)債務(wù)重組完成12天前，融創(chuàng)曾收到信達(dá)香港清盤呈請。

融創(chuàng)此前公告稱，于2025年1月10日，公司收到中國信達(dá)(香港)資產(chǎn)管理有限公司(呈請人)向香港特別行政區(qū)高等法院提出的清盤呈請，內(nèi)容有關(guān)Shining Delight Investment Limited(公司的間接全資附屬公司)為借款人及公司作為擔(dān)保人未向呈請人作為貸款人償還貸款，涉及本金總額3000萬美元及應(yīng)計(jì)利息。

融創(chuàng)表示，由于此次呈請給公司造成的影響，同時考慮當(dāng)前市況遠(yuǎn)不及此前境外債務(wù)重組方案制定時的預(yù)期，公司不排除將進(jìn)一步結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況，尋求更加全面的境外債務(wù)綜合解決方案。

截至2024年6月30日，融創(chuàng)中國流動負(fù)債凈額約人民幣492.3億元，現(xiàn)金余額(包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及受限制現(xiàn)金)約人民幣256.8億元。

2025開年以來，多家房企的化債工作都在提速，包括融創(chuàng)、碧桂園等在內(nèi)的10余家房企，相繼公布了債務(wù)重組方面的最新進(jìn)展。境外債務(wù)重組方面，碧桂園披露了重組方案最新進(jìn)展，并與債務(wù)委員會和部分境外債權(quán)人達(dá)成一致。

華泰證券研報指出，出險房企境內(nèi)債重組的進(jìn)展取決于債權(quán)人的態(tài)度。一是債權(quán)人是否在行業(yè)環(huán)境變化后放低預(yù)期。近兩年來，由于房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整，會促使部分債權(quán)人在“不斷展期”和“削債回收殘值”中逐漸選擇后者；二是持有成本。由于出險房企的債權(quán)不斷換手，當(dāng)前部分債權(quán)人的持有成本實(shí)際較低，如果新重組方案的現(xiàn)金回收價值更具吸引力，也會加大其通過概率。

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，從債務(wù)到期情況來看，2024年房企債券到期規(guī)模4828億元，2025年債務(wù)到期高于2024年、達(dá)5257億元。其中2025年第三季度是償債高峰，到期規(guī)模約1574億元。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在接下來的2025年，房企仍然面臨規(guī)模不小的債券到期規(guī)模，預(yù)計(jì)企業(yè)化債工作在2025年將會進(jìn)一步提速。