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文/瑞財經  許淑敏

連續(xù)三個交易日，中泰證券股價保持上漲。

3月25、26日，中泰證券漲幅居于券商板塊前列，分別收漲1.26%、2.48%；3月27日，中泰證券股價繼續(xù)收漲0.15%，報6.61元/股。

關于中泰證券近期股價的變動，主要來源于一則市場傳言。媒體報道稱，山東兩家券商中泰證券、聯儲證券預期合并。不過中泰證券對外回應否認了這一傳聞，稱其“并不知情”。

券商合并已經成為行業(yè)的常態(tài)，前有國泰君安合并海通證券成為“國泰海通證券”，后有西部證券與國融證券、浙商證券與國都證券合并，中泰證券與聯儲證券出現合并傳聞亦不意外。

這兩家券商，同屬于山東省，中泰證券為國資背景，第一大股東為棗莊礦業(yè)（集團）有限責任公司，實際控制人為山東省國資委，而聯儲證券則是民營企業(yè)，第一大股東為北京正潤投資集團有限公司。

截至2024年底，中泰證券資產總額2246.9億元，管理客戶資產1.36 萬億元，聯儲證券總資產244.96億元，管理客戶資產950億元。

最為關鍵的是，這兩家券商均有業(yè)績提升的空間。

這幾年，中泰證券、聯儲證券的業(yè)績起伏都比較大。2022年、2023年，聯儲證券營收增幅分別為-0.31%、-24.43%，歸母凈利潤增幅分別為56.38%、-454.5%。

至于中泰證券，2022年、2023年，中泰證券營收增速分別為-29.09%、36.86%，歸母凈利潤增速分別為-81.56%、204.94%。

進入2024年，中泰證券實現合并報表營業(yè)收入108.91億元、凈利潤10.81億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤9.37億元，同比分別下降14.66%、47.54%、47.92%。

業(yè)績下滑的主要原因在于，2024年，投資收益和公允價值變動收益同比減少15.17億元，其他業(yè)務收入因期現結合業(yè)務轉型等原因同比減少3.42億元，以及上年同期合并萬家基金管理有限公司產生股權重估收益。

分業(yè)務來看，2024年，中泰證券投資業(yè)務、投資銀行業(yè)務下滑明顯，營收分別為10.18億元、8.7億元，分別同比下滑了45.73%、30.61%。

在投資銀行方面，由于IPO和再融資發(fā)行節(jié)奏放緩，中泰證券項目平均募資水平降低。2024年，中泰證券共完成11單股票主承銷項目，合計承銷規(guī)模48.96億元。對比2023年，中泰證券完成29單，承銷規(guī)模192.15億元。

去年，中泰證券投行員工減員較多。截至2024年末，中泰證券在職員工為9648人，相較于2023年減少了241人。其中，投行員工共886人，同比減少了117人。

除此之外，期貨業(yè)務、信用業(yè)務、其他業(yè)務均有不同程度的下滑。

2024年，中泰證券僅有財富管理業(yè)務、資產管理業(yè)務實現收入增長。其中，財富管理業(yè)務同比增長10.46%至36.42億元，而資產管理業(yè)務同比增長8.69%至22.65億元。

但中泰證券資產管理業(yè)務亦有壓力，其毛利率已降至27.66%，同比減少9.19個百分點。

中泰證券資產管理業(yè)務主要是通過全資子公司中泰資本、控股子公司中泰資管和萬家基金開展的業(yè)務。2023年，中泰證券收購萬家基金11%股權，持股比例增至60%。

萬家基金并表之后，中泰證券資產管理業(yè)務于2023年增長了235.54%，來到2024年，該等業(yè)務增速已經有所放緩。

截至2024年底，中泰資管資產管理業(yè)務規(guī)模1051.19億元，同比下滑13.89%。其中，公募基金業(yè)務規(guī)模439.54億元，集合資產管理規(guī)模212.08億元，專項資產管理規(guī)模61.74億元，單一資產管理規(guī)模337.82億元。

而萬家基金旗下公募基金合計160只，管理規(guī)模合計4998.63億元，較2023年末增長1056.69億元，增幅26.81%。

無論是中泰資管，還是萬家基金，均進入營收、凈利雙跌的狀態(tài)。2024年，中泰資管實現營業(yè)收入4.63億元，同比減少1.03億元，凈利潤4767.09萬元，同比降低78.57%，萬家基金實現營業(yè)收入17.79億元，同比降低0.9%，凈利潤3.27億元，同比降低9.31%。

今年3月，中泰證券資管公告稱，姜誠新任公司副總經理，仍兼任權益公募投資部總經理。姜誠自2016年加入中泰資管，歷任機構投資部總經理、基金業(yè)務部總經理（期間曾兼任研究部總經理）等職位。

截至2024年年末，姜誠在管基金總規(guī)模達135.8億元，占公司非貨幣資產管理規(guī)模比重超過35%，占權益型基金管理規(guī)模比重超過76%。

提拔姜誠的另一面，體現了中泰證券對于提升資產管理業(yè)務規(guī)模的期望。

而聯儲證券的優(yōu)勢，亦體現在財富管理、資產管理等方面，具備全產業(yè)鏈全牌照的優(yōu)勢。近三年，聯儲證券資產管理規(guī)模保持年均20%以上的增長率。

兩家若有聯合，中泰證券的資管管理業(yè)務會有更大的突破。

對于中泰證券而言，在投行、資管等業(yè)務業(yè)績方面的挑戰(zhàn)之外，還有人事變動、合規(guī)問題的挑戰(zhàn)。

2024年4月底，中泰證券完成董事會換屆選舉，茹剛、王文波、謝蛟龍擔任公司第三屆董事會非獨立董事，杜興強、金李、靳慶軍擔任公司第三屆董事會獨立董事。而陳肖鴻、范奎杰、嚴法善、胡希寧、滿洪杰等一眾董事離任。

同時，中泰證券聘任張靜女士為財務總監(jiān)，袁西存不再擔任財務總監(jiān)職務。

不過，2024年12月，董事金李便因工作原因申請辭去第三屆董事會獨立董事職務，由劉玉珍接任。

根據2024年年報，中泰證券共11個董監(jiān)高離任。

Wind顯示，2024年，中泰證券全員人均薪酬54.57萬元，同比縮水13.6%。另外，董監(jiān)高薪酬總額大幅縮減至 1055.31 萬元，降幅 27.9%。其中，董秘張暉以92.5萬元蟬聯薪酬榜首，而董事長王洪、總經理馮藝東薪酬均為78.61 萬元。

除了人事變動動作較多以外，中泰證券還頻繁收到罰單。

據相關媒體不完全統(tǒng)計，2024年，中泰證券至少收到8 張罰單，其中包括因格力地產債券項目就曾被上交所書面警示。

2025年2月，中泰證券再次被證監(jiān)會出具警示函。公告提及，中國證監(jiān)會發(fā)現中泰證券存在盡職調查不規(guī)范、發(fā)行承銷不規(guī)范、受托管理履職不到位等方面的問題。