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近日，公募基金2025年一季報進入密集披露期。截止4月21日，全市場已有超百只基金公布了一季度持倉情況。其中，主動權益類基金維持高倉位運作，消費與科技主題產品憑借亮眼業(yè)績展現(xiàn)出強勁的資金吸引力。

值得關注的是，貴州茅臺仍是公募基金的“心頭好”。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，基金持有貴州茅臺超9000萬股，持倉市值突破1400億元，穩(wěn)居基金第一重倉股。在復雜的市場環(huán)境下，貴州茅臺為何能持續(xù)贏得機構投資者青睞？

內需消費成為重要驅動力

在全球經濟格局深度調整、宏觀壓力加大的背景下，我國經濟政策正積極調整。今年政府工作報告將“大力提振消費”列為工作首位，消費在宏觀政策中的戰(zhàn)略地位進一步提升。

我國消費市場有強大的增長動能，龐大的人口基數(shù)和升級的消費需求為消費市場持續(xù)擴張?zhí)峁┝藞詫嵒A，政策工具箱的充足儲備更賦予消費驅動經濟更大的操作空間。此外，在內需消費方向，食品飲料行業(yè)經營穩(wěn)定性突出，抗外部風險能力顯著，成為市場關注的重點。

作為消費領域龍頭企業(yè)，貴州茅臺長期穩(wěn)定的價值深受市場認可。在2024年面臨白酒行業(yè)調整的壓力，貴州茅臺憑借深厚的護城河，實現(xiàn)了凈利潤同比增長15%的成績，這驗證了其穿越周期的強大經營能力。

隨著消費引擎在經濟結構中的權重提升，貴州茅臺的確定性使其配置價值進一步凸顯，獲得更多機構投資者的認可。

4月22日易方達基金明星基金經理蕭楠旗下基金公布2025年一季報，大幅加倉貴州茅臺、五糧液、山西汾酒。蕭楠在一季報表示：當前配置白酒相當于買了一個帶有內需看漲期權的高息債券，性價比已經非常高了。

高分紅契合長期資本屬性

機構投資者對自由現(xiàn)金流穩(wěn)定且分紅率高的優(yōu)質標的具有天然偏好，這一傾向與其資金屬性、風險偏好及長期收益目標高度契合。

銀華基金旗下知名基金經理焦巍在一季報指出，股票首先應該被看成有息債券，本質是公司商業(yè)模式穩(wěn)定后的現(xiàn)金流分紅。在科學預期收益率的前提下尋找資產，通過長期復利而不是跟隨市場熱點實現(xiàn)預期收益，將是基金管理人持之以恒的守則。

貴州茅臺作為典型案例，長期詮釋了這類資產的配置價值。公司上市以來，累計融資總額22.44億元，累計分紅總額3014.41億元，分紅融資比高達134倍。此外，貴州茅臺更承諾公司2024-2026年現(xiàn)金分紅比例不低于年度凈利潤的75%，彰顯回報股東的堅定決心。

財報數(shù)據(jù)顯示，2024年公司銷售收現(xiàn)同比增長11.57%，經營現(xiàn)金流凈額達到924.64億元，同比增幅高達38.85%，為持續(xù)提升股東回報奠定穩(wěn)固的基礎。

指數(shù)化投資強化戰(zhàn)略地位

新“國九條”明確提出，建立交易型開放式指數(shù)基金(ETF)快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展。中證A500指數(shù)于2024年9月23日發(fā)行，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年底，短短3個月時間，掛鉤中證A500的基金產品總規(guī)模已超過2628億元(不含聯(lián)接基金，場外基金規(guī)模為首發(fā)成立規(guī)模)，創(chuàng)下了指數(shù)相關產品規(guī)模增長最快紀錄。

在4月份全球市場劇烈波動期間，A股市場呈現(xiàn)資金逆勢流入特征。央行明確支持中央?yún)R金加大股票指數(shù)基金增持力度并提供再貸款支持，進一步強化寬基指數(shù)的配置價值。當前滬深300指數(shù)基金規(guī)模已突破萬億，中證A500等寬基指數(shù)同樣呈現(xiàn)顯著規(guī)模效應。

在核心寬基指數(shù)的構建中，貴州茅臺的戰(zhàn)略地位尤為凸顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月末，貴州茅臺在滬深300、上證50、中證A500等核心寬基中均位居第一重倉股。作為A股"壓艙石"，貴州茅臺在滬深300指數(shù)中的權重達4.78%，上證50中更是高達12.45%。隨著指數(shù)化投資持續(xù)發(fā)展，核心寬基規(guī)模不斷擴大，貴州茅臺作為指數(shù)權重第一的成分股將獲得份額最多的長期資金流入。

對于堅定看好中國發(fā)展、追求安全邊際與穩(wěn)定收益的長期資本而言，布局寬基指數(shù)基金正在成為新周期下的共識。因此，貴州茅臺成為市場波動的“壓艙石”與長期增長的“錨點”，進一步鞏固了其配置價值。