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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月29日，泉果基金對(duì)上市公司廣聯(lián)達(dá)進(jìn)行了調(diào)研。
基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為168.38億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。
截至2025年4月29日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：
            

附調(diào)研內(nèi)容：
一、副總裁、董事會(huì)秘書馮健雄介紹公司 2025 年一季度經(jīng)營(yíng)情況

    2025 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 12.19 億元，同比 24 年減少5.24%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 2984 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)390.89%。就經(jīng)營(yíng)結(jié)果來(lái)看，公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量在不斷提升，毛利率和凈利潤(rùn)都在呈恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

    從外部環(huán)境看，今年一季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) 4.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資仍在下降，基建投資和制造業(yè)投資依舊保持較高增長(zhǎng)。一季度房地產(chǎn)業(yè)的銷售側(cè)明顯改善，但開發(fā)投資、新開工面積等仍在繼續(xù)下探，行業(yè)生產(chǎn)端的邊際改善在一季度未有明顯體現(xiàn)，建筑行業(yè)仍處在調(diào)整、企穩(wěn)階段且建筑行業(yè)有明顯的季節(jié)性，一季度受春節(jié)、冬季等影響，為行業(yè)的淡季，通常也是公司業(yè)務(wù)規(guī)模占比最低的季度。

    從內(nèi)部看，2025 年公司以利潤(rùn)為導(dǎo)向，進(jìn)一步的聚焦資源，并在一季度對(duì)部分業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，對(duì)相應(yīng)的崗位人員進(jìn)行了優(yōu)化，最大化的釋放組織潛力；在經(jīng)營(yíng)策略上，一季度隨內(nèi)部組織、人員情況，調(diào)整了部分業(yè)務(wù)的節(jié)奏，重點(diǎn)做客戶溝通以及資源和商機(jī)的儲(chǔ)備，為二季度及下半年針對(duì)性的營(yíng)銷和業(yè)務(wù)推廣做好準(zhǔn)備。

    具體分業(yè)務(wù)情況來(lái)看：

    數(shù)字成本業(yè)務(wù)，一季度實(shí)現(xiàn)收入 10.52 億，同比減少 4.69%，整體的續(xù)費(fèi)率依舊保持穩(wěn)定。數(shù)字成本業(yè)務(wù)，一季度重點(diǎn)做產(chǎn)品價(jià)值的升級(jí)和營(yíng)銷氛圍的營(yíng)造，為后續(xù)的推廣做鋪墊。產(chǎn)品側(cè)，產(chǎn)品價(jià)值主張明顯升級(jí)，如造價(jià)工具數(shù)據(jù)一體化、成本測(cè)算核算一體化、新建更新一體化等解決方案，拓展更多的應(yīng)用場(chǎng)景，更好的匹配客戶需求，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；此外伴隨客戶轉(zhuǎn)型和公司產(chǎn)品力的提升，清標(biāo)軟件、指標(biāo)網(wǎng)、采購(gòu)建議價(jià)等數(shù)據(jù)和工具類產(chǎn)品依舊保持良好趨勢(shì)。

    數(shù)字施工業(yè)務(wù)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9522 萬(wàn)元，同比減少10.93%。施工業(yè)務(wù)公司當(dāng)前核心的重點(diǎn)是提升其經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，一季度公司對(duì)渠道側(cè)做了進(jìn)一步的優(yōu)化整合，在產(chǎn)品側(cè)增加產(chǎn)品中軟件價(jià)值的占比，夯實(shí)產(chǎn)品價(jià)值，并不斷壓降成本費(fèi)用。公司施工業(yè)務(wù)聚焦的核心單品，在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和毛利率上均有所提升。

    數(shù)字設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 580 萬(wàn)，去年同期 619萬(wàn)，整體來(lái)講設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)一季度的收入基數(shù)和規(guī)模還都比較小，行業(yè)層面三維正向設(shè)計(jì)產(chǎn)品的覆蓋率還比較低，但通過(guò)公司多年的深耕和打磨，數(shù)維系列產(chǎn)品的價(jià)值已經(jīng)得到很多用戶的認(rèn)可和接受，產(chǎn)品的易用性也有了很大的提升。今年數(shù)維系列產(chǎn)品依舊會(huì)瞄準(zhǔn)細(xì)分市場(chǎng)客戶，如 EPC 總包院、規(guī)模以上國(guó)民營(yíng)院、市政八大院、行業(yè)院等，在迭代產(chǎn)品的同時(shí)打造系列應(yīng)用標(biāo)桿，加速產(chǎn)品的規(guī)?；茝V，快速增長(zhǎng)。

    展望二季度及下半年，隨著前期政府化債效果的逐步顯現(xiàn)，伴隨財(cái)政政策在相關(guān)領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)力，房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的進(jìn)一步夯實(shí)，固定資產(chǎn)投資有望繼續(xù)保持較好增長(zhǎng)，建筑業(yè)有望迎來(lái)逐步向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。公司將積極抓住政策機(jī)遇，緊跟客戶業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向，搶抓建筑行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)產(chǎn)品的跨越和升級(jí)，同時(shí)對(duì)內(nèi)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)管理，控制成本費(fèi)用，以實(shí)現(xiàn)公司整體的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。具體到業(yè)務(wù)層面：數(shù)字成本業(yè)務(wù)重點(diǎn)借助新清單的機(jī)遇，加強(qiáng)存量客戶的深耕和增量市場(chǎng)的多維度突破，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)造價(jià)產(chǎn)品通過(guò)拓展友商、盜版市場(chǎng)份額以及在城市更新、水利、市政等新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)增量，另一方面數(shù)據(jù)類產(chǎn)品借助工具數(shù)據(jù)一體化價(jià)值的落地，打開增量空間，成本測(cè)算工具做實(shí)應(yīng)用，清標(biāo)軟件加速規(guī)模化；數(shù)字施工業(yè)務(wù)持續(xù)改善經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，加速核心產(chǎn)品在現(xiàn)有客戶項(xiàng)目上的實(shí)施和應(yīng)用；數(shù)字設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)借助行業(yè)大賽、標(biāo)桿打造等系列營(yíng)銷活動(dòng)，瞄準(zhǔn)細(xì)分客戶，加速推廣。

    二、高級(jí)副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)劉建華介紹公司 2025 年一季度財(cái)務(wù)指標(biāo)

    （1）利潤(rùn)表主要科目變化

    營(yíng)業(yè)成本同比減少 18.42%，主要是公司隨業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整外包成本、原材料采購(gòu)成本減少所致；

    銷售費(fèi)用同比增加 3.7%，主要是公司隨業(yè)務(wù)開展廣告費(fèi)、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)、招待費(fèi)、差旅交通費(fèi)增加所致；

    管理費(fèi)用同比減少 20.28%，主要為報(bào)告期一次性補(bǔ)償金和股份支付費(fèi)用同比減少所致；

    研發(fā)費(fèi)用同比增加 5.79%，主要為自研軟件攤銷增加所致；信用減值損失同比減少 97.84%，主要為報(bào)告期加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，應(yīng)收賬款增加額同比減少，相應(yīng)計(jì)提的減值準(zhǔn)備減少所致。

    （2）資產(chǎn)負(fù)債表主要科目變化

    預(yù)付款項(xiàng)較年初減少 911 萬(wàn)元，主要為公司預(yù)付外購(gòu)服務(wù)款項(xiàng)增加所致；

    其他流動(dòng)資產(chǎn)較年初增加 2.49 億元，主要為報(bào)告期購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品所致；

    發(fā)放貸款和墊款較年初減少 0.84 億元，主要為金融業(yè)務(wù)資金投放所致；

    合同負(fù)債較年初減少 5.89 億元，主要為數(shù)字成本業(yè)務(wù) SaaS服務(wù)相關(guān)遞延服務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)收入所致；

    應(yīng)交稅費(fèi)較年初減少 0.24 億元，主要為報(bào)告期末應(yīng)交增值稅、個(gè)人所得稅減少所致。

    （3）現(xiàn)金流量表主要科目變化

    經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出同比減少 0.64 億元，主要為自有人工成本、購(gòu)買商品和勞務(wù)現(xiàn)金支出減少所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出同比減少 2.78 億元，主要為報(bào)告期購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品凈支出減少，以及在建工程等長(zhǎng)期資產(chǎn)支出減少所致；

    籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出同比減少 0.31 億，主要為上年同期回購(gòu)股份，本期未回購(gòu)所致。

    三、互動(dòng)問(wèn)答

    Q1：公司人員規(guī)劃的考慮以及一季度人員變動(dòng)進(jìn)展答：通常來(lái)講，公司會(huì)在年初做好全年的戰(zhàn)略部署，并基于此進(jìn)行人員安排，如果在執(zhí)行的過(guò)程中，出現(xiàn)了一些偏差，公司就會(huì)啟動(dòng)下一輪的業(yè)務(wù)規(guī)劃?rùn)z視和人員的動(dòng)態(tài)優(yōu)化。

    這兩年公司根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，做了一些人員方面的調(diào)整。從公開披露的數(shù)據(jù)也可以看到，公司 24 年年初的總?cè)藬?shù)是10349 人，經(jīng)過(guò)一年的調(diào)整，到 2024 年末總?cè)藬?shù)為 8463 人。一季度公司按照 2025 年的部署和規(guī)劃，已經(jīng)完成了整體人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的工作。

    Q2：公司 25 年會(huì)通過(guò)哪些舉措，來(lái)促進(jìn)數(shù)字成本業(yè)務(wù)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)

    答：首先，從整體方向上，數(shù)字成本業(yè)務(wù)作為公司業(yè)務(wù)的壓艙石，公司對(duì)其未來(lái)的穩(wěn)健發(fā)展和增長(zhǎng)還是比較有信心的。在具體路徑上，一是順著整個(gè)建筑行業(yè)的價(jià)值鏈發(fā)展，從原來(lái)主要服務(wù)的交易環(huán)節(jié)擴(kuò)展到成本全過(guò)程，并向前延伸到設(shè)計(jì)領(lǐng)域，如目前在做的設(shè)計(jì)算量一體化；向后延伸到從施工過(guò)程，通過(guò)此方式能夠進(jìn)一步的擴(kuò)大公司產(chǎn)品的應(yīng)用范圍和用戶基礎(chǔ)；二是和不同的應(yīng)用場(chǎng)景結(jié)合，如招投標(biāo)、成本管控等；三是隨著九月份新清單的落地，一些產(chǎn)品的價(jià)值也會(huì)被放大?？傮w來(lái)講，公司的壓艙石業(yè)務(wù)還是比較穩(wěn)健，未來(lái)也有進(jìn)一步成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

    其次，具體到 2025 年，公司將借新清單的市場(chǎng)化改革機(jī)遇，充分利用數(shù)據(jù)和 AI 的價(jià)值，滿足客戶在設(shè)計(jì)階段、交易階段和施工階段的各類成本管理訴求，穩(wěn)存量拓增量，整體保持穩(wěn)定。從產(chǎn)品的視角看，可以分為三類，一是算量、計(jì)價(jià)等造價(jià)工具軟件續(xù)費(fèi)率力爭(zhēng)穩(wěn)中有升，并向城市更新、水利、市政等領(lǐng)域拓展更多市場(chǎng)份額；二是成本測(cè)算產(chǎn)品將進(jìn)一步打造客戶應(yīng)用標(biāo)桿，并向安裝、裝飾、公路、水利等業(yè)態(tài)延伸，滿足客戶多業(yè)態(tài)成本測(cè)算和管控需求；三是數(shù)據(jù)類產(chǎn)品，如廣材網(wǎng)、指標(biāo)網(wǎng)等將持續(xù)提升數(shù)據(jù)質(zhì)量，提升業(yè)態(tài)、地區(qū)和專業(yè)覆蓋度，滿足客戶快速增長(zhǎng)的多元化數(shù)據(jù)服務(wù)需求；清標(biāo)產(chǎn)品將借新清單政策契機(jī)，加速市場(chǎng)拓展，保持快速增長(zhǎng)。

    Q3：數(shù)字成本業(yè)務(wù)目前也在向城市更新等新領(lǐng)域拓展，公司如何看待這一新領(lǐng)域以及目前其在公司的收入占比情況答：首先城市更新涉及的行業(yè)還是比較多的，如房建領(lǐng)域的更新改造、基建以及制造業(yè)相關(guān)的配套設(shè)施等。從披露的數(shù)據(jù)可以看到，傳統(tǒng)房地產(chǎn)相關(guān)的投資、新開工仍然處于一個(gè)下滑態(tài)勢(shì)，整個(gè)房建大板塊正在從增量發(fā)展向存量更新進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，其中城市更新是一個(gè)比較確定性的方向，且從政策導(dǎo)向上看，城市更新也會(huì)是國(guó)家今年乃至未來(lái)年度中一個(gè)非常重要的工作。其次城市更新所包含的種類也是非常多的，涵蓋面很廣，如地下管網(wǎng)的更新改造等都?xì)w屬于城市更新的范疇。

    基于此，公司對(duì)于城市更新未來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)保持相對(duì)樂(lè)觀的判斷。當(dāng)前此領(lǐng)域占公司收入的比重還比較低，今年我們也發(fā)版并推出了適配城市更新全場(chǎng)景的相關(guān)產(chǎn)品，也希望能抓住此趨勢(shì)機(jī)會(huì)，來(lái)促進(jìn)此塊業(yè)務(wù)的發(fā)展。

    Q4：公司研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用同比增加的原因、主要增加的項(xiàng)以及全年看整個(gè)費(fèi)用變化的節(jié)奏

    答：首先從費(fèi)用分拆的角度看，一季度銷售費(fèi)用增加主要為隨著業(yè)務(wù)開展廣告費(fèi)、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)、招待費(fèi)、差旅交通費(fèi)增加所致，其中差旅費(fèi)用同比去年增加約 20%；研發(fā)費(fèi)用主要是受自研軟件攤銷以及公司為提高競(jìng)爭(zhēng)力，在技術(shù)和產(chǎn)品上保持相對(duì)較高的研發(fā)強(qiáng)度等方面的影響。其次拉通來(lái)看，其中占比最高的是人員費(fèi)用，對(duì)于此費(fèi)用公司 24 年是做了人員結(jié)構(gòu)性的調(diào)整但與此同時(shí)比如社保公積金基數(shù)的調(diào)整等，也會(huì)影響到這一費(fèi)用的變動(dòng)情況，不過(guò)從全年來(lái)看，公司的人力成本肯定還是會(huì)有比較明顯的下降。

    然后關(guān)于費(fèi)用的管控，公司現(xiàn)在已經(jīng)基本形成了一套比較成熟的彈性調(diào)控機(jī)制。年初公司會(huì)根據(jù)全年的目標(biāo)規(guī)劃給各個(gè)部門授予相應(yīng)的預(yù)算額度，到了季度、半年度的時(shí)候，公司會(huì)根據(jù)預(yù)算的執(zhí)行情況，對(duì)后面資源預(yù)算的授予和資源投入做相應(yīng)的調(diào)整，以確保公司全年整體的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。所以后面具體的調(diào)整額度，公司會(huì)根據(jù)實(shí)際的投入產(chǎn)出進(jìn)展情況來(lái)進(jìn)行做相應(yīng)的控制。

    Q5：關(guān)稅對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響

    答：關(guān)稅對(duì)公司的業(yè)務(wù)不會(huì)構(gòu)成直接的影響。首先是因?yàn)楣井?dāng)前的業(yè)務(wù)主要還是在國(guó)內(nèi)，國(guó)外的業(yè)務(wù)占比相對(duì)較??；其次對(duì)公司來(lái)講，雖然全球化是未來(lái)的重點(diǎn)戰(zhàn)略之一，不過(guò)核心業(yè)務(wù)仍是軟件產(chǎn)品的銷售和服務(wù)，且主要是通過(guò)本地授權(quán)，以在本地提供銷售產(chǎn)品和提供服務(wù)為主。所以由關(guān)稅直接帶來(lái)的影響是比較有限的。

    Q6：一季度在有人員補(bǔ)償金的情況下，利潤(rùn)已經(jīng)開始釋放，后面逐季看利潤(rùn)的釋放情況如何

    答：從全年整體的目標(biāo)來(lái)看，公司還是以股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃里設(shè)置的凈利潤(rùn)目標(biāo)范圍作為努力的方向。具體到各季度情況，因?yàn)橥獠凯h(huán)境的變化以及公司內(nèi)部節(jié)奏的安排在各季度間都會(huì)有不同的側(cè)重點(diǎn)，所以分季度的數(shù)據(jù)會(huì)有一些波動(dòng)，但是我們力求平穩(wěn)，努力實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)。

    Q7：公司對(duì)于 AI 的想法和規(guī)劃

    答：從公司整體策略上看，分為兩個(gè)維度：一是要攻克 AI技術(shù)卡點(diǎn)，提升公司在 AI 領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力，整體 AI 能力在業(yè)內(nèi)持續(xù)保持領(lǐng)先；二是聚焦核心應(yīng)用場(chǎng)景，用 AI 賦能產(chǎn)品，支撐重點(diǎn)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)代際差，最終轉(zhuǎn)化到市場(chǎng)中提高產(chǎn)品的客戶認(rèn)可度和銷售規(guī)模。具體落地上，在崗位層，重點(diǎn)聚焦在 Concetto、新算量、交易等產(chǎn)品上，產(chǎn)品智能化的同時(shí)降低產(chǎn)品的使用門檻，讓用戶感受到公司在具體產(chǎn)品應(yīng)用上的領(lǐng)先情況；在項(xiàng)目層，核心是聚焦高質(zhì)量數(shù)據(jù)和高價(jià)值場(chǎng)景；在企業(yè)層和行業(yè)層，重點(diǎn)做好數(shù)據(jù)、模型以及平臺(tái)的賦能和整合。

    總體來(lái)講，當(dāng)前的核心是解決高質(zhì)量數(shù)據(jù)的獲取以及高價(jià)值場(chǎng)景的切入，讓 AI 更好的賦能產(chǎn)品帶來(lái)更優(yōu)的價(jià)值體驗(yàn)，從而帶來(lái)收入規(guī)模的提升。具體的 AI 發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品進(jìn)展，公司會(huì)在五月中旬的建筑行業(yè)峰會(huì)上做更全面的展示。

    Q8：公司如何應(yīng)對(duì)新清單帶來(lái)的影響

    答：新清單主要目的是在工程建設(shè)發(fā)承包及實(shí)施階段完善市場(chǎng)化造價(jià)管理規(guī)則，同時(shí)明確了市場(chǎng)化的計(jì)價(jià)方法和計(jì)價(jià)依據(jù)，不再將政府定額和信息價(jià)作為主要的計(jì)價(jià)依據(jù)，增加市場(chǎng)價(jià)格信息、工程造價(jià)數(shù)據(jù)庫(kù)，以及投標(biāo)人裝備水平、管理水平、成本消耗等內(nèi)容，綜合作為確定工程造價(jià)的考慮要素，這將推動(dòng)行業(yè)各方掌握市場(chǎng)真實(shí)數(shù)據(jù)、增強(qiáng)市場(chǎng)意識(shí)和成本管控能力。具體到公司層面，我們會(huì)在傳統(tǒng)造價(jià)產(chǎn)品已有的相對(duì)較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，抓住該政策出臺(tái)后所帶來(lái)的機(jī)遇，根據(jù)不同客戶、不同區(qū)域以及不同產(chǎn)品的特征，制定差異化的策略，更好的服務(wù)和滿足客戶需求，以取得良好的市場(chǎng)效果。