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在市場(chǎng)供需失衡、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)白熱化的嚴(yán)峻環(huán)境下，通威股份(600438.SH)始終保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的步調(diào)與戰(zhàn)略定力。2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)顯示，通威股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收919.94億元、159.33億元，持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位。

證券之星注意到，通威股份在周期波動(dòng)中展現(xiàn)出強(qiáng)大的戰(zhàn)略韌性與核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司聚焦規(guī)模、成本、技術(shù)、市場(chǎng)四大關(guān)鍵領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，以規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)降本增效，去年研發(fā)費(fèi)用創(chuàng)歷史新高，出海動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)。行業(yè)巨變之下，通威股份以充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備為底氣，通過(guò)回購(gòu)、增持向市場(chǎng)傳遞信心，為光伏產(chǎn)業(yè)新一輪高質(zhì)量發(fā)展蓄勢(shì)賦能。

產(chǎn)品銷量穩(wěn)中有進(jìn)，成本控制優(yōu)勢(shì)凸顯

2024年，光伏行業(yè)全球需求依然強(qiáng)勁，但供需失衡矛盾突出，產(chǎn)品價(jià)格同比大幅下跌，疊加國(guó)際貿(mào)易壁壘加劇，行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力顯著增加。2024年年報(bào)顯示，通威股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收919.94億元；2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收159.33億元。

通威股份牢牢聚焦“綠色農(nóng)業(yè)+綠色能源”兩大主業(yè)，沉著穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。面對(duì)國(guó)內(nèi)飼料產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模階段性收縮，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量同比再度下滑的行業(yè)壓力，公司水產(chǎn)飼料銷量逆勢(shì)增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)飼料總銷量686.86萬(wàn)噸，農(nóng)牧業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收317.4億元，毛利率同比增加1.57個(gè)百分點(diǎn)至9.38%。

光伏新能源業(yè)務(wù)方面，通威股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收597.92億元，收入占比在六成以上。具體來(lái)看，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境，通威股份實(shí)現(xiàn)高純晶硅銷量46.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.76%，全年產(chǎn)銷量約占全國(guó)30%，市占率位居全球第一，市場(chǎng)份額穩(wěn)固。

太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)方面，通威股份通過(guò)加速存量PERC產(chǎn)能升級(jí)、完善研發(fā)平臺(tái)系統(tǒng)構(gòu)建、加強(qiáng)精益化生產(chǎn)管理等多維舉措，持續(xù)夯實(shí)全球電池領(lǐng)域龍頭地位，全年實(shí)現(xiàn)太陽(yáng)能電池銷量87.68GW(含自用)，同比增長(zhǎng)8.7%。據(jù)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)顯示，通威股份已連續(xù)八年蟬聯(lián)全球電池出貨量榜首，2024年電池全球市占率約14%。

自2022年下半年在組件領(lǐng)域加大布局以來(lái)，通威股份實(shí)現(xiàn)了組件業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。2024年，公司組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的持續(xù)擴(kuò)張與出貨結(jié)構(gòu)優(yōu)化，全年銷量45.71GW，同比大增46.93%，出貨量位居全球前五。

此外，通威股份在終端具有資源整合的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，以“生態(tài)養(yǎng)殖+綠色能源”的發(fā)展模式，推進(jìn)規(guī)模化“漁光一體”電站業(yè)務(wù)的打造。截至2024年末，公司以“漁光一體”為主的光伏電站已達(dá)56座，累計(jì)裝機(jī)并網(wǎng)規(guī)模達(dá)4.67GW，全年結(jié)算電量50.07億度，實(shí)現(xiàn)碳減排268萬(wàn)噸。

通威東營(yíng)“漁光一體”生態(tài)園

證券之星注意到，目前通威股份已形成高純晶硅年產(chǎn)能超90萬(wàn)噸，太陽(yáng)能電池年產(chǎn)能超150GW，組件年產(chǎn)能超90GW的能力。規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步降低經(jīng)營(yíng)成本，通威股份通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、提高生產(chǎn)效率、降低能耗等措施，有效控制了生產(chǎn)成本。

其中，高純晶硅單萬(wàn)噸投資成本已降至5億元左右，各項(xiàng)消耗指標(biāo)持續(xù)降低，比如綜合電耗、硅耗最新已分別降至46度、1.04Kg以內(nèi)；太陽(yáng)能電池產(chǎn)品技術(shù)及尺寸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)；組件生產(chǎn)成本則在產(chǎn)業(yè)鏈配套和技術(shù)創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動(dòng)下處于領(lǐng)先地位。

技術(shù)突破屢創(chuàng)紀(jì)錄，海外市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花

通威股份將技術(shù)創(chuàng)新作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)加大研發(fā)投入與知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局。公司全年光伏電池和組件授權(quán)發(fā)明專利量同比增長(zhǎng)135.59%，國(guó)內(nèi)專利申請(qǐng)同比增長(zhǎng)49.18%，境外專利申請(qǐng)量同比增長(zhǎng)30.09%。

通威全球創(chuàng)新研發(fā)中心組件研發(fā)車間

事實(shí)上，公司一直致力于多種電池新技術(shù)的研發(fā)和提升，2024年研發(fā)費(fèi)用15.1億元，同比增長(zhǎng)26.96%，創(chuàng)下歷史新高。2024年，通威股份全球創(chuàng)新研發(fā)中心全面啟用，研究方向涵蓋未來(lái)光伏重要技術(shù)，如TNC、THC、TBC電池及組件，鈣鈦礦/硅疊層太陽(yáng)能電池/組件、銅互連金屬化技術(shù)等，為公司未來(lái)5年乃至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供技術(shù)保障和牽引力。

高額的研發(fā)投入迅速轉(zhuǎn)化為亮眼成果。日前，通威股份再次刷新了TOPCon兩種主流版型的組件效率和功率紀(jì)錄。其中，TNC-G12R組件正面功率達(dá)到682.8W，較市場(chǎng)同版型主流量產(chǎn)功率提高約60W，轉(zhuǎn)換效率達(dá)25.28%；TNC-G12組件功率達(dá)到778.5W，較市場(chǎng)同版型主流量產(chǎn)功率提高約60W，轉(zhuǎn)換效率達(dá)25.06%。這距離公司上次突破這兩項(xiàng)紀(jì)錄僅過(guò)去三個(gè)月。

此外，通威股份1GW-HJT中試線于2024年6月順利下線，目前中試進(jìn)展取得積極成果，HJT210-66版型組件功率連續(xù)9次打破世界紀(jì)錄，最高組件功率已達(dá)790.8W(對(duì)應(yīng)組件效率25.46%)，并已明確銅互連2.0技術(shù)路線，形成了行業(yè)領(lǐng)先的無(wú)銀化HJT方案。公司TBC產(chǎn)品也順利取得TUV萊茵認(rèn)證，具備出貨資質(zhì)，中試線210R-66版型批次功率達(dá)成660W，處在行業(yè)第一梯隊(duì)。

技術(shù)突破不僅夯實(shí)了通威股份的行業(yè)地位，更為其全球化布局提供了堅(jiān)實(shí)支撐。組件業(yè)務(wù)方面，通威股份于2024年啟用德國(guó)公司及歐洲營(yíng)銷中心，推動(dòng)港口增值稅遞延等貿(mào)易機(jī)制應(yīng)用，結(jié)合區(qū)塊鏈溯源體系與ESG品牌建設(shè)，分銷網(wǎng)絡(luò)密度與客戶粘性顯著提升，年內(nèi)新增16個(gè)區(qū)域產(chǎn)品認(rèn)證，覆蓋國(guó)家擴(kuò)至70余個(gè)，全年海外銷量同比增長(zhǎng)98.76%。

證券之星注意到，公司產(chǎn)品已覆蓋國(guó)內(nèi)主要央國(guó)企發(fā)電集團(tuán)及海外70余個(gè)國(guó)家與地區(qū)的客戶，海外業(yè)務(wù)正實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。通威股份持續(xù)深耕歐洲、亞太、中東非等核心市場(chǎng)，并成功斬獲沙特、波蘭等多國(guó)GW級(jí)項(xiàng)目訂單，突破歐洲大型能源集團(tuán)合作壁壘。

憑借技術(shù)與品牌優(yōu)勢(shì)，通威股份在國(guó)際市場(chǎng)接連斬獲大單。2024年，通威股份相繼獲得南非AMEA Power、西班牙Baywa、羅馬尼亞GLODENI SOLAR、沙特ACWA POWER、澳大利亞Blue Sun Group等海外知名客戶組件訂單。隨著公司海外渠道的不斷完善，其組件海外影響力與份額正持續(xù)攀升。

此外，通威股份可用于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的電子級(jí)多晶硅批量穩(wěn)定供貨，并新增通過(guò)4家海外客戶驗(yàn)證，將“通威智造”的技術(shù)優(yōu)勢(shì)延伸至更廣闊領(lǐng)域。

資金儲(chǔ)備充裕，全鏈布局積蓄突圍勢(shì)能

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格大幅下降，甚至持續(xù)低于現(xiàn)金成本的沖擊下，通威股份仍然保持經(jīng)營(yíng)韌性。公司2024年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流保持凈流入11.44億元。同時(shí)，公司在手現(xiàn)金充足，截至2025年一季度末的賬面貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計(jì)達(dá)399.96億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重近五成。充裕的資金儲(chǔ)備為抵御行業(yè)周期波動(dòng)、把握未來(lái)機(jī)遇筑牢了堅(jiān)實(shí)防線。

今年3月，通威股份全資子公司四川永祥股份有限公司擬引入戰(zhàn)略投資者并實(shí)施增資擴(kuò)股，以進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與增強(qiáng)抗周期風(fēng)險(xiǎn)能力。

證券之星注意到，通威股份把握N型技術(shù)迭代節(jié)奏，加速產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整，年內(nèi)N型產(chǎn)出占比超90%。同時(shí)，公司逆勢(shì)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，為迎接下一輪行業(yè)增長(zhǎng)周期提前蓄勢(shì)。

年報(bào)顯示，通威股份目前有14個(gè)重要在建工程，覆蓋高純晶硅、單晶拉棒、工業(yè)硅、組件、電池等產(chǎn)品。其中，永祥新能源三期12萬(wàn)噸高純晶硅及配套項(xiàng)目、鄂爾多斯一期20萬(wàn)噸高純晶硅及配套項(xiàng)目正在前期籌備階段。

通威旗下永祥股份高純晶硅基地

在產(chǎn)能建設(shè)方面，通威股份已收獲階段性成果，2023年開(kāi)建的包頭二期20萬(wàn)噸和云南二期20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目已建成投產(chǎn)。公司于前期分別在內(nèi)蒙及四川規(guī)劃了綠色基材(工業(yè)硅)項(xiàng)目，目前達(dá)茂旗一期和廣元一期合計(jì)超30萬(wàn)噸綠色基材項(xiàng)目已順利投產(chǎn)，將助力公司打造更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。

在行業(yè)深度調(diào)整期，通威股份能夠逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)、穩(wěn)健前行，源于其對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的深度把控與戰(zhàn)略定力。對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的精準(zhǔn)預(yù)判、技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)投入、以及對(duì)現(xiàn)金的精細(xì)化管理，共同鑄就了公司穿越周期的核心能力。

憑借扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)根基與穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，通威股份的發(fā)展戰(zhàn)略亦得到控股股東的強(qiáng)力支持。公司控股股東通威集團(tuán)有限公司在2024年2月1日至2025年1月31日期間累計(jì)增持公司股份6251.2萬(wàn)股，占總股本的1.39%，合計(jì)增持金額12.99億元。

截至今年4月27日，通威股份完成最新一輪回購(gòu)，實(shí)際回購(gòu)股份1.02億股，占公司總股本的2.2588%，成交總金額為20.08億元。通過(guò)增持、回購(gòu)等舉措，公司管理層不僅向市場(chǎng)傳遞出對(duì)自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)定信心，更以實(shí)際行動(dòng)推動(dòng)公司價(jià)值回歸合理區(qū)間。