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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　文/夏蟲工作室

　　核心觀點：慧博云通此次收購寶德計算機是否存在變數(shù)？需要指出的是，目前僅獲得少數(shù)股東意向轉讓，能否拿下控股權或有待觀察。此外，公司實控人大額解禁在即，此時重啟并購重組是否有做市值動機？值得注意的是，慧博云通自上市后業(yè)績增長質量較差，頻繁遭部分股東減持“拋棄”。

　　近日，慧博云通發(fā)布籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金事項公告。公司股票自5月6日開市起停牌。公司預計在不超過 10 個交易日的時間內，即在 2025 年 5 月 20 日前按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第 26 號——上市公司重大資產重組》的要求披露相關信息，并申請公司股票復牌。

　　公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買標的公司控制權，并募集配套資金，本次交易不會導致公司實際控制人變更。值得注意的是，慧博云通此次收購似乎交易對象僅為小股東，而大股東并未在此次交易對象范疇。

　　標的大股東遭小股東逼宮？

　　本次交易事項尚處于籌劃階段，初步確定的交易對方為包括天津寶誠煜創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、天津寶誠淵創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、天津寶誠祥創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、天津寶杰合創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、天津寶云共創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、天津寶倫捷創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、天津寶龍慧創(chuàng)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙） 在內的部分股東。本次交易對方的范圍尚未最終確定。

　　上述股東同意轉讓并將盡力促其他除霍爾果斯寶德創(chuàng)業(yè)投資有限公司以外的全體股東轉讓其所持有的標的公司股權。需要指出的是，上述股東持股比例僅有12.7637%，而霍爾果斯寶德創(chuàng)業(yè)投資有限公司為第一大股東，持股比例為38.2331%。

　　換言之，截止公告披露日，此次交易僅獲得少數(shù)股東意向確認，但第一大股東并未有相關股權轉讓意向。

　　本次交易的標的公司為寶德計算機，成立于2003年10月。官網顯示，寶德計算機是中國領先的計算產品方案提供商，以服務器和PC整機的研發(fā)、生產、銷售及提供相關的綜合解決方案為主營業(yè)務，20多年來持續(xù)服務于政府、安平、金融、運營商、電力、互聯(lián)網、教育、交通、醫(yī)療等行業(yè)客戶的數(shù)字化轉型和實踐，位居中國ARM服務器市場No1，信創(chuàng)整機市場領導者，中國AI服務器TOP3，中國服務器市場國內品牌TOP5。

　　2021年9月29日，寶德計算機在深圳證監(jiān)局進行首次公開發(fā)行并上市輔導備案。目前，寶德計算機上市輔導已進行到第十四期。

　　寶德計算機IPO之路似乎異?？部?，寶德計算機前董事長在IPO輔導期涉嫌違規(guī)。今年3月，ST中青寶（維權）收到深圳證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》并因此“戴帽”。其違法事實包括，ST中青寶子公司連續(xù)三年虛構業(yè)務導致上市公司年報存在虛假記載，以及實控人李瑞杰、張云霞“遙控”中青寶隱瞞遲報實控人遭刑事拘留的消息。需要指出的是，2024年11月，張云霞退出董事長一職，其子李逸龍接任。

　　解禁前做市值？業(yè)績增收不增利 部分股東減持“出逃”

　　慧博云通致力于為客戶提供專業(yè)的信息技術外包（ITO）服務，主營業(yè)務包括軟件技術外包服務和移動智能終端測試服務兩大板塊。公司于2022年10月13日在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

　　慧博云通本次發(fā)行募集資金總額為3.04億元，扣除發(fā)行費用后，實際募集資金凈額為24，076.45萬元?；鄄┰仆ㄗ罱K募集資金凈額較原計劃少1423.55萬元。公司于2022年10月10日披露的招股書顯示，公司擬募集資金25，500.00萬元，分別用于ITO交付中心擴建項目、軟件技術研發(fā)中心建設項目。

　　公司大股東限售股解禁時間臨近，于今年10月將會有大股東大量限售股將解禁流通。

　　需要指出的是，慧博云通今年業(yè)績增收不增利。公司凈利率由2020年的9.63%持續(xù)跌至2024年的6.91%。一季報顯示，公司的凈利率僅為0.4%。

　　4月24日，慧博云通發(fā)布24年年報及2025年一季報。報告顯示，公司24年實現(xiàn)營業(yè)總收入17.43億元，同比增長28.30%；歸屬凈利潤為0.66億元，同比下降20.45%；扣非凈利潤為6，040.73萬元，同比下降8.26%。公司一季度營業(yè)收入為5.06億元，同比增長37.46%；歸母凈利潤為416.27萬元，同比下降72.13%；扣非歸母凈利潤為337.87萬元，同比下降75.24%。

　　事實上，公司的營收增長質量并不高。鷹眼預警顯示，公司的應收賬款與營業(yè)收入比值持續(xù)增長。近三期年報，公司應收賬款與營業(yè)收入比值分別為34.87%、39.02%、41.1%，持續(xù)增長。

　　在公司業(yè)績增長質量較差的情況下，部分股東已經開始減持出逃。

　　2023年11月27日，公司發(fā)布減持公告，股東貴州省云力高新技術產業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）自2023年10月13日至2023年11月23日因自身資金需求以大宗交易方式累計減持公司股份399.96萬股，占公司總股本的0.99988%，套現(xiàn)約1.10億元。本次權益變動后，貴州云力持有的公司股份由2400萬股降至2000.04萬股，持股比例由5.99985%降低至4.99998%，不再是公司持股5%以上股東。

　　2024年11月18日，慧博云通發(fā)布公告稱，第三大股東寧波和易通達創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）減持公司400萬股股票，占總股本比例1%，變動后持有2211.31萬股，占總股本比例5.53%。截止公告日近一年來，寧波和易通達創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）3次減持慧博云通，共計減持1549.94萬股。

　　2025年1月22日，慧博云通發(fā)布公告《慧博云通：關于特定股東及其一致行動人減持計劃實施完成》的公告，其股東紹興友財匯贏創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）于2024年12月12日至2025年1月2日間合計減持200.56萬股，占公司目前總股本的0.5014%。

責任編輯：公司觀察