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瑞銀：維持敏華控股“中性”評級 降目標(biāo)價(jià)至4.3港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 4.9w閱讀 2025-05-22 09:32

瑞銀發(fā)布研報(bào)稱，敏華控股(01999)2025財(cái)年核心盈利表現(xiàn)基本穩(wěn)健，盡管面臨宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)，仍同比升1.3%。銷量持平和平均售價(jià)低迷，被較低的原材料成本導(dǎo)致的毛利率擴(kuò)張及較低的行政費(fèi)用比率抵消。瑞銀維持對敏華“中性”評級，目標(biāo)價(jià)由7.1港元下調(diào)至4.3港元。

該行對敏華旗下美國業(yè)務(wù)的擔(dān)憂減輕，因目前關(guān)稅成本看來可控，且需求和庫存表現(xiàn)超預(yù)期。但內(nèi)地需求疲軟和競爭加劇，或在2026/2027財(cái)年繼續(xù)拖累業(yè)績。該行指出，根據(jù)其下調(diào)的盈利預(yù)測，敏華現(xiàn)股價(jià)對應(yīng)2026財(cái)年8倍市盈率和6%股息收益率。較其長期平均市盈率低0.5至1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。該行認(rèn)為負(fù)面因素已在股價(jià)反映，但需耐心等待明確催化劑，特別是來自內(nèi)地房地產(chǎn)市場的催化劑。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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