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今日港股集體調(diào)整，T+0交易的港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）四連陽后首度回調(diào)，盤中跌1.52%，成交額快速突破5.5億元。資金持續(xù)看好，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）近10日有8日獲凈流入，累計(jì)“吸金”超3.2億元！

消息面上，榮昌生物5月22日發(fā)布公告，擬配售1900萬股新H股，占擴(kuò)大后H股數(shù)目9.11%及擴(kuò)大后股份總數(shù)3.37%，配售價(jià)為每股42.44港元，較上一交易日收盤價(jià)46.9港元折讓9.51%。配售所得款項(xiàng)凈額預(yù)計(jì)約為7.96億港元，將用于投資核心產(chǎn)品泰它西普（RC18）的核心適應(yīng)癥拓展，如重癥肌無力、膜性腎病及其他一般企業(yè)用途。受消息影響，榮昌生物股價(jià)低開高走，開盤跌逾4%，現(xiàn)漲超2%。

繼連日大漲后，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）熱門成分股今日多數(shù)調(diào)整：三生制藥跌超2%，康方生物、藥明生物、信達(dá)生物跌超1%，石藥集團(tuán)、百濟(jì)神州微跌。上漲方面，金斯瑞生物科技漲超8%，遠(yuǎn)大醫(yī)藥漲超3%，藥明康德漲超1%。

【創(chuàng)新藥迎政策、產(chǎn)業(yè)和業(yè)績(jī)?nèi)蛩毓舱瘛?/p>

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，當(dāng)前創(chuàng)新藥行業(yè)正迎來政策、產(chǎn)業(yè)和業(yè)績(jī)?nèi)蛩毓舱?，有望進(jìn)入價(jià)值重估的新周期。

1. 政策端：醫(yī)藥行業(yè)屬于強(qiáng)監(jiān)管行業(yè)，呈現(xiàn)一定的“政策周期性”。2024年以來創(chuàng)新藥全產(chǎn)業(yè)鏈支持政策逐步落地，比如引入保險(xiǎn)增量資金、集采糾偏、丙類目錄等一系列組合拳，醫(yī)藥行業(yè)尤其創(chuàng)新藥已步入新一輪的政策支持發(fā)展新周期。此外，從醫(yī)?；鹗褂们闆r來看，2018年至2024年間醫(yī)保談判新增藥品協(xié)議期內(nèi)銷售額超過5400億元，占2018年至2024年醫(yī)?；鹂傊С龅谋壤齼H為2%，仍有較大提升空間。

2. 產(chǎn)業(yè)端：中國(guó)創(chuàng)新享譽(yù)全球，BD量質(zhì)齊升。2025年AACR大會(huì)上有126家企業(yè)亮相，帶來近300項(xiàng)研究成果，參會(huì)中國(guó)企業(yè)數(shù)量和展示成果數(shù)量均達(dá)到歷史新高，表明國(guó)際學(xué)術(shù)盛會(huì)對(duì)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥潛力的認(rèn)可。2024年以來，中國(guó)創(chuàng)新藥BD出海交易量質(zhì)齊升，諸如ADC、雙抗、GLP-1類資產(chǎn)不斷涌現(xiàn)大額出海BD交易，出海BD的首付款和總包金額均明顯提升，表明中國(guó)創(chuàng)新藥不斷收獲國(guó)際MNC認(rèn)可。

3. 業(yè)績(jī)端：龍頭Biopharma業(yè)績(jī)靚眼，創(chuàng)新藥行業(yè)盈利預(yù)期提升，或加速進(jìn)入盈利周期。據(jù)長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)，A/H創(chuàng)新藥相關(guān)公司在2024年合計(jì)凈利潤(rùn)為116.7億元，2023年同期僅為6.7億元，行業(yè)盈利能力明顯提升，其中Biopharma龍頭代表企業(yè)信達(dá)生物、百濟(jì)神州均有望在2025年實(shí)現(xiàn)盈利，其他如榮昌生物、科倫博泰、諾誠(chéng)健華等代表型企業(yè)虧損趨勢(shì)也明顯縮窄。此外，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥BD持續(xù)出海已經(jīng)成為確定趨勢(shì)，部分企業(yè)已將其變成“可持續(xù)賺錢的生意”，并且已經(jīng)開始體現(xiàn)在上市公司業(yè)績(jī)上，其對(duì)應(yīng)價(jià)值也應(yīng)當(dāng)合理重估。

（來源：長(zhǎng)江證券20250518《再論創(chuàng)新藥估值體系：創(chuàng)新藥迎來政策、產(chǎn)業(yè)和業(yè)績(jī)?nèi)蛩毓舱瘛罚?/p>

【港股通創(chuàng)新藥指數(shù)怎么選？更大漲幅+更低估值+更高純度！】

1. 更大漲幅：港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）標(biāo)的指數(shù)近1年漲幅46.65%，在8個(gè)創(chuàng)新藥指數(shù)中排名第一。

2. 更低估值：因創(chuàng)新藥企多數(shù)仍處于尚未盈利狀態(tài)，估值主要考慮市銷率。港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前市銷率4.53，處于近5年48%分位點(diǎn)，估值合理偏低位，有較大上升空間。此外，從去年9月中旬開始，港股通創(chuàng)新藥已逐步進(jìn)入底部右側(cè)的反轉(zhuǎn)形態(tài)，當(dāng)前或?yàn)檫M(jìn)入市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。

3. 更高純度：港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）標(biāo)的指數(shù)100%布局創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)新藥權(quán)重占比高達(dá)85%，全市場(chǎng)醫(yī)藥類指數(shù)中最高！

【關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）】

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）前十大權(quán)重合計(jì)占比超72%，龍頭屬性突出！

港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）特點(diǎn)鮮明：

更純粹的創(chuàng)新藥（高達(dá)85%的創(chuàng)新藥權(quán)重占比，全市場(chǎng)醫(yī)藥類指數(shù)中最高）；

更低估的創(chuàng)新藥（截至5月21日，近5年市銷率分位數(shù)48%）

底層資產(chǎn)是港股，可以T+0交易！

關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF（159570），場(chǎng)外聯(lián)接（A類：021030；C類：021031）！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。文中個(gè)股僅作為指數(shù)成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。