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5月27日，“可月月評估分紅”的港股紅利ETF基金（513820）帶上了“XD”前綴，這意味著今日除息，月底（5月30日）即可收到分紅！盤中港股紅利ETF基金（513820）當(dāng)前漲0.17%，沖擊兩連陽！

從港股紅利ETF基金（513820）去年7月分紅以來的走勢表現(xiàn)來看，其填權(quán)能力強勁，真正做到了一“基”兩吃，資本利得與股息分紅雙雙收入囊中！

港股紅利ETF基金（513820）標(biāo)的指數(shù)成分股走勢分化，銀行股多數(shù)沖高，民生銀行漲超2%，農(nóng)業(yè)銀行漲超1%，中信銀行、中國銀行等跟漲；三大運營商集體飄紅，中國聯(lián)通漲超2%，中國電信漲超1%，中國移動微漲，三桶油漲跌不一，交運板塊多數(shù)回調(diào)。

近期，南向資金再度發(fā)力，涌入銀行等紅利板塊，建設(shè)銀行上周吸金近60億港元。從近一個南向資金凈買入前十大個股來看，配置方向依舊延續(xù)紅利以及新經(jīng)濟的啞鈴策略，前十大凈買入中，建設(shè)銀行、中國移動、中國海洋石油以及中國銀行均為港股紅利ETF基金（513820）標(biāo)的指數(shù)成分股！

當(dāng)前低利率環(huán)境以及市場震蕩格局下，紅利資產(chǎn)正成為資金抵御不確定性的“壓艙石”，港股紅利與A股紅利均備受矚目。那么港股、A股紅利應(yīng)該怎么選？以下從底層資產(chǎn)紅利屬性、紅利資產(chǎn)特征和表現(xiàn)、以及長線資金配置偏好等多維度進行比較，為您選出高性價比的紅利資產(chǎn)，力求能“躺平”收息，甚至一“基”兩吃！

【港股紅利 VS A股紅利：底層資產(chǎn)長期穩(wěn)定、高分紅趨勢更明顯】

港股紅利資產(chǎn)相較A股紅利資產(chǎn)長期穩(wěn)定、高分紅趨勢更為明顯。在分紅比例、高股息資產(chǎn)占比中長期更具優(yōu)勢，即使考慮紅利稅后港股紅利資產(chǎn)股息率仍有優(yōu)勢。

從分紅比例來看，港股市場長期高于A股市場。以港股和A股上市公司的現(xiàn)金分紅比例（=年度現(xiàn)金分紅總額/歸母凈利潤）來看，2023年全部港股現(xiàn)金分紅比例為48.9%、高于A股的41.8%，2017-2023年全部港股現(xiàn)金分紅比例均值為43.7%、也高于A股的35.1%。

從高息資產(chǎn)占比來看，港股相比A股也具備長期顯著優(yōu)勢。當(dāng)前港股中股息率高于5%的個股總市值占比為43%，顯著高于A股的21%。從2021-2024年的歷史數(shù)據(jù)來看，港股中股息率高于5%的個股總市值占比均值為42%、也明顯高于A股的15%。

數(shù)據(jù)來源于國泰海通證券20250426《關(guān)于港股紅利資產(chǎn)的三個問題》，截至20250425

【港股紅利 VS A股紅利：高股息、低估值優(yōu)勢更明顯】

港股紅利高股息優(yōu)勢明顯，即使考慮紅利稅仍具優(yōu)勢。從近1年港股紅利ETF基金標(biāo)的指數(shù)（港股通高股息指數(shù)）與中證紅利指數(shù)對比來看，港股紅利指數(shù)的股息率普遍在7%左右，顯著高于中證紅利指數(shù)！截至4月30日，港股紅利ETF基金（513820）標(biāo)的指數(shù)股息率為8.91%，即使考慮港股通個人和公募投資者至少需要支付的20%的紅利稅，同樣領(lǐng)先于A股紅利指數(shù)股息率。

數(shù)據(jù)截至20250526

此外，從估值的角度而言，由于AH溢價的存在，港股紅利更具估值性價比。據(jù)申萬宏源統(tǒng)計數(shù)據(jù)，按市值加權(quán)，A股紅利較H股紅利的溢價幅度從49.6%下降至最新的38.9% —— 即便考慮20%紅利稅，港股紅利板塊依舊便宜約10%，港股紅利的實際配置價值更優(yōu)。

數(shù)據(jù)說明：來源于申萬宏源《哪些紅利方向性價比更高？——寫在2024年報披露后》，藍線表示AH紅利溢價指數(shù)（算數(shù)平均），紅線表示AH紅利溢價指數(shù)（市值加權(quán)平均）

從市盈率指標(biāo)來看，港股紅利低估值優(yōu)勢長期存在。自港股紅利ETF基金（513820）標(biāo)的指數(shù)（港股通高股息指數(shù)）有數(shù)據(jù)以來，其市盈率一直低于中證紅利指數(shù)。當(dāng)前最新市盈率為6.8x，低于中證紅利（7.5x）。

數(shù)據(jù)截至20250526

【港股紅利 VS A股紅利：進攻性更強的紅利資產(chǎn)】

港股和A股紅利投資邏輯在防御屬性方面基本一致。一方面，紅利策略具備高股息安全墊，能增厚投資收益；另一方面，市場行情較弱，紅利策略超額收益優(yōu)勢明顯，防御屬性突出。以三個月持有期為例，自紅利指數(shù)有數(shù)據(jù)以來，在市場大漲（萬得全A區(qū)間漲幅>15%）、小漲（漲幅<15%）、小跌（跌幅<15%）、大跌（跌幅>15%）時，A股、港股獲得超額收益的概率逐級遞增。

（來源于國泰海通證券20250426《關(guān)于港股紅利資產(chǎn)的三個問題》）

不同的是，相比A股紅利，港股紅利的進攻屬性更強！從長周期維度來看，港股高股息標(biāo)的具備更強的超額收益和較高的勝率。2019-2024年中，A股、港股紅利資產(chǎn)均相對于寬基指數(shù)走出了穩(wěn)健的超額收益，其港股紅利的超額表現(xiàn)更優(yōu)。港股紅利資產(chǎn)的勝率也更高，近6年中有5年取得超額收益。

【2019-2024年港股、A股紅利指數(shù)超額收益表現(xiàn)】

數(shù)據(jù)：20190101-20241231

【港股紅利 VS A股紅利：長線資金配置偏好更明顯】

險資作為長線資金的典型代表，從其舉牌方向來看，對港股紅利的偏好更明顯！本輪險資舉牌潮始于2024H2，截止5月12日共計25起，呈現(xiàn)四個特征：港股為主（22起）+央國企為主（20起）+中、高股息（超3%股息率的21起）+公用事業(yè)、銀行最受歡迎。（數(shù)據(jù)來源于申萬宏源20250512《哪些紅利方向性價比更高？——寫在2024年報披露后》）

險資加速南下配置港股紅利的背后，是港股紅利高股息、低估值優(yōu)勢明顯，特別是險資通過企業(yè)賬戶持有H股超過1年可免除紅利稅，港股紅利配置的實際價值更優(yōu)。

展望未來，港股紅利資產(chǎn)增量資金可期！資產(chǎn)市場改革引“長錢”入市，險資長期投資改革試點累計金額將達到2220億，剔除已經(jīng)落地的第一批次500億，后續(xù)還將有1720億新增資金增配紅利資產(chǎn)。

買紅利，更多“聰明投資者”選擇“月月評估分紅”的港股紅利ETF基金（513820）：

高股息率： 標(biāo)的指數(shù)股息率同類領(lǐng)先，截至4月30日股息率達8.91%，居所有主流紅利類指數(shù)前列。

估值“比價優(yōu)勢”凸顯：港股估值相比于A股更低，安全邊際更加充分。

3、穩(wěn)定可預(yù)期的高水平分紅：全市場首只“每月分紅評估”的港股紅利類ETF，一年可最多分紅12次。自2024年7月以來連續(xù)11月分紅，納入此次分紅在內(nèi)，港股紅利ETF基金（513820）每10份累計分紅0.30元。

4、行業(yè)平衡、成份股聚焦：行業(yè)分布均衡，成份股30只，聚焦優(yōu)質(zhì)高股息龍頭。

宏觀環(huán)境存在不確定性和低利率背景下，跟隨長期資金尋求配置線索，不妨關(guān)注“月月評估分紅”的港股紅利ETF基金（513820，聯(lián)接基金A：501305；C：501306），股息收益相對確定，安全邊際更充分，兩融標(biāo)的，玩法升級！

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