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作者 | 趙普?編輯丨高巖?來源 | 野馬財經(jīng)

姚勁波出手，易明醫(yī)藥（002826.SZ）直接漲停！

近日，姚勁波6.62億元收購以“糖尿病”主藥為核心產(chǎn)品的易明醫(yī)藥的消息廣受關(guān)注。受該消息影響，截至6月6日收盤，易明醫(yī)藥已經(jīng)連續(xù)3個交易日漲停，最新股價為16.21元/股，總市值約30.91億元。

圖源：東方財富網(wǎng)

公告顯示，58同城創(chuàng)始人姚勁波實控的北京福好企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“北京福好”）已經(jīng)在5月31日與易明醫(yī)藥簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，北京福好將以6.62億元收購公司原實控人高帆持有的4385.59萬股股份，占易明醫(yī)藥總股份的23%。

完成股份變更后，北京福好將成為易明醫(yī)藥第一大股東，而其他多為自然人股東，如周戰(zhàn)、彭輝、陳致文龍等人，目前所持股份分別為7.53%、1.43%和1.07%。易明醫(yī)藥的控股股東將由高帆變更為北京福好，實際控制人將由高帆變更為人姚勁波。

姚勁波被行業(yè)視為“初代互聯(lián)網(wǎng)大佬”，曾經(jīng)和雷軍、劉強東、王興等互聯(lián)網(wǎng)大佬共聚“東興局”，在業(yè)內(nèi)廣為流傳。他在2005年創(chuàng)辦58同城，2013年登陸美股納斯達克，一度是國內(nèi)最大的分類信息型網(wǎng)站，在世界上僅次于Craigslist，排全球第二。

但隨著58同城2020年退市，姚勁波曾經(jīng)布局的招聘、房產(chǎn)、本地生活等業(yè)務(wù)板塊，在激烈的互聯(lián)網(wǎng)競爭中頹勢明顯，難以匹敵BOSS直聘、貝殼、美團、京東等競爭對手。

如果這次能順利收購易明醫(yī)藥，姚勁波將擁有快狗打車和易明醫(yī)藥兩家上市公司，這次跨界醫(yī)藥，能否讓姚勁波回歸行業(yè)C位？

易明醫(yī)藥創(chuàng)始人套現(xiàn)6.6億，

“賣股不退權(quán)”

“野馬財經(jīng)”注意到，高帆這次是按照15.1元/股的價格轉(zhuǎn)讓股份，相較于停牌前股價（5月26日，12.18元/股），溢價率達到23.97%，這也是近三年來醫(yī)藥行業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓案例中比較高的溢價紀錄。完成交易后，高帆將套現(xiàn)約6.62億元。

易明醫(yī)藥董秘辦告訴投資人，高帆是易明醫(yī)藥創(chuàng)始人，但并不清楚為何轉(zhuǎn)讓公司控股權(quán)，高帆也未公開表示獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后會如何處置這筆資金。

圖源：罐頭圖庫

需要注意的是，高帆雖然轉(zhuǎn)讓了控股權(quán)，但并不等于從易明醫(yī)藥完全“退場”。高帆目前持有易明醫(yī)藥約4880.04萬股，持股比例為25.59%，完成交易后，仍持有2.59%的公司股份。更重要的是，轉(zhuǎn)讓協(xié)議中規(guī)定，受讓方“北京福好”需保障轉(zhuǎn)讓方高帆擁有易明醫(yī)藥現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的獨立運營權(quán)。

在此前提下，高帆承諾2025-2027年，易明醫(yī)藥營業(yè)收入均不低于6億元、扣非歸母凈利潤均不低于3000萬元；2028年度現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的扣非歸母凈利潤、資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)均為正。

“賣股不退權(quán)”，高帆至少在未來四年仍對姚勁波負有兌現(xiàn)業(yè)績承諾的責任。不過，目前易明醫(yī)藥的董事長、總經(jīng)理分別為許可和周敏，高帆將以何種身份實現(xiàn)獨立運營權(quán)？易明醫(yī)藥董秘辦暫未回復投資人的咨詢，僅表示需和公司溝通。

“野馬財經(jīng)”注意到，高帆早在幾年前就開始淡出董事會和管理層。

2021年9月，易明醫(yī)藥董事會換屆選舉，高帆因任期屆滿，不再擔任公司董事長、總經(jīng)理及任何董事會專門委員會委員職務(wù)，但“將繼續(xù)在子公司任職”。天眼查顯示，高帆目前在易明醫(yī)藥全資子公司“成都易明康元醫(yī)藥科技有限公司”擔任執(zhí)行董事、經(jīng)理。

圖源：罐頭圖庫

高帆卸任董事長、總經(jīng)理等職務(wù)后，易明醫(yī)藥董事長由彭輝接任，總經(jīng)理由許可接任；到了2023年2月，董事長由彭輝變更為許可；2024年4月，許可卸任總經(jīng)理職務(wù)，由周敏接任。這期間，高帆的身影并未出現(xiàn)在易明醫(yī)藥管理層或董事會。

引發(fā)注意的是，在高帆淡出易明醫(yī)藥期間，開始陸續(xù)減持套現(xiàn)。

2022年6月末，高帆以“個人資金需求”為由，曾計劃減持不超過956萬股（占總股本的5%），但截至當年12月減持計劃屆滿，最終只減持了63.58萬股；2023年3月20日至2023年3月27日，高帆又減持了153.5萬股，變動數(shù)量占流通股比例0.87%，交易均價10.85元。

姚勁波“接盤”后，

易明醫(yī)藥能改善單品“依賴癥”？

在創(chuàng)始人高帆轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的背后，易明醫(yī)藥最近兩年的業(yè)績出現(xiàn)下滑態(tài)勢。

2023年~2024年，易明醫(yī)藥扣非凈利潤分別為109.8萬元和1845萬元，而2020年~2022年均保持在3000萬元以上；營收方面，易明醫(yī)藥2023年、2024年分別為6.67億元和6.52億元，同比均為下滑，2020年~2022年則連續(xù)同比上漲。

根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定，高帆需保證易明醫(yī)藥2025年~2027年連續(xù)3年營收保持6億元/年、扣非凈利潤保持在3000萬元/年以上。從近年來的業(yè)績表現(xiàn)看，高帆兌現(xiàn)業(yè)績承諾的壓力也不小。

圖源：東方財富網(wǎng)

查閱近年A股市場上的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例，這種 "利潤 + 營收"的雙重約束機制，并不多見。

姚勁波此時“接盤”進場，是否為最好的時機，還有待市場驗證。但引發(fā)關(guān)注的是，易明醫(yī)藥主要依靠一款糖尿病主藥“米格列醇片（奧恬蘋?）”貢獻業(yè)績，在日趨激烈的市場競爭中，能持續(xù)保持業(yè)績增長嗎？

“野馬財經(jīng)”查閱了解到，在我國治療2型糖尿病的米格列醇制劑市場中，米格列醇片（奧恬蘋?）所占的市場份額連年穩(wěn)居首位。而易明醫(yī)藥近年來的主要營收，也越來越依賴米格列醇片。數(shù)據(jù)顯示，易明醫(yī)藥生產(chǎn)的米格列醇片在2020年4月通過一致性評價，得以在公開市場正常銷售。

2020年至2024年，米格列醇片分別為易明醫(yī)藥貢獻營收1.49億元、1.9億元、3.26億元、3.36億元和4.74億元，合計貢獻營收約14.75億元，且呈現(xiàn)連續(xù)上漲趨勢。

2024年財報顯示，易明醫(yī)藥當年總營收約6.52億元，其中72.72%來自米格列醇片。

圖源：公司財報

但令人擔憂的是，易明醫(yī)藥另外兩大產(chǎn)品瓜蔞皮注射液和其他產(chǎn)品的營收均出現(xiàn)同比下滑，其中瓜蔞皮注射液2024年營收約8421萬元，同比下滑55%。

瓜蔞皮注射液用于治療冠心病，是易明醫(yī)藥與上海醫(yī)藥集團股份有限公司（簡稱“上海醫(yī)藥”）的合作藥品，上海醫(yī)藥采購易明醫(yī)藥的瓜蔞皮原材料后，負責瓜蔞皮注射液的生產(chǎn)，并將產(chǎn)品的推廣權(quán)授予易明醫(yī)藥。2024年12月起，易明醫(yī)藥已經(jīng)終止了和上海醫(yī)藥關(guān)于瓜蔞皮注射液的合作。

這意味著，易明醫(yī)藥貢獻營收的三大類產(chǎn)品中，未來將減少一塊，導致公司更依賴米格列醇片這一款單品的業(yè)績表現(xiàn)。

跨界醫(yī)藥、新能源，

姚勁波不學美團

姚勁波以互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)起家，偏好多元化投資，其中58同城、趕集網(wǎng)、天鵝到家、快狗打車等項目讓市場印象深刻。

1999年，姚勁波創(chuàng)立了以域名注冊交易為主的“易域網(wǎng)”，并在2000年9月出售給萬網(wǎng)，這讓姚勁波攫取到第一桶金。

2005年，姚勁波創(chuàng)立了分類信息網(wǎng)站58同城，涵蓋招聘、房產(chǎn)、二手車等商品交易、搬家保潔等生活服務(wù)多項服務(wù)。

2011年，58同城以第91名沖進谷歌的全球TOP100強網(wǎng)站榜單中，成為國內(nèi)最大的分類信息型網(wǎng)站；2013年10月，姚勁波創(chuàng)立的58同城正式在美國紐約證券交易所掛牌交易，成為“分類信息第一股”，首日開盤價21.2美元，較發(fā)行價17美元上漲23.5%。

圖源：罐頭圖庫

在58同城登陸美股前后，姚勁波也開始了自己的多元化投資，但前后投資領(lǐng)域變化較大。

姚勁波早期（2010-2020 年）投資以生活服務(wù)領(lǐng)域為主，通過收購安居客、趕集網(wǎng)、中華英才網(wǎng)等構(gòu)建本地生活服務(wù)生態(tài)，其中還計劃過推進安居客、天鵝到家等公司IPO，但最終未能成功。

2018 年以后，姚勁波設(shè)立了總規(guī)模 159 億元的神騏奮斗、神騏前行兩支基金，以 "產(chǎn)業(yè)基金 + 戰(zhàn)略投資" 的模式，轉(zhuǎn)向新能源、先進制造、醫(yī)藥等垂直領(lǐng)域投資，其中包括2023年投資外骨骼機器人公司邁寶智能，2024 年參與新能源企業(yè)大秦數(shù)能 C 輪融資，2025 年布局鈣鈦礦光伏企業(yè)光因科技，以及這次收購易明醫(yī)藥控股權(quán)。

姚勁波改變投資領(lǐng)域的背景，與58同城傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨較大市場競爭壓力不無關(guān)系。

2020年58同城從美股退市后，姚勁波于2022年10月在58同城內(nèi)部發(fā)表了《致全體同學的一封信》的演講，表示因為疊加了經(jīng)濟大環(huán)境、整體消費信心的影響，58同城公司的主營業(yè)務(wù)受到了比較大的沖擊，要求2023年58同城的所有業(yè)務(wù)、在所有城市都要盈利，或者有確定的目標和趨勢出現(xiàn)，否則這項業(yè)務(wù)就會很危險。

圖源：罐頭圖庫

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜分析認為，姚勁波這種從消費互聯(lián)網(wǎng)向硬科技的轉(zhuǎn)型，與58 同城退市后尋求第二增長曲線的戰(zhàn)略意圖高度契合。

“當前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭激烈的環(huán)境下，58同城的招聘、房產(chǎn)、本地生活等業(yè)務(wù)面臨著來自BOSS直聘、美團、京東、貝殼等競爭對手的壓力。” 柏文喜認為，易明醫(yī)藥作為一家上市公司，其資產(chǎn)具有一定的市場價值和流動性。通過控制易明醫(yī)藥，姚勁波可以將更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，實現(xiàn)資產(chǎn)的證券化，進一步提升資產(chǎn)的流動性和價值。

柏文喜強調(diào)稱，姚勁波投資易明醫(yī)藥也面臨一定行業(yè)風險。“與美團、京東布局醫(yī)藥業(yè)務(wù)主要以醫(yī)藥配送為主不同，制藥企業(yè)具有較高的專業(yè)門檻和嚴格的監(jiān)管政策。此外，藥企目前面臨著集采政策導致醫(yī)藥價格降價、研發(fā)投資較大等問題，這可能會給姚勁波的跨界投資帶來一定的風險和不確定性?！?/span>

需要注意的是，這次收購易明醫(yī)藥控股權(quán)的“北京福好”，股權(quán)穿透后顯示，股東僅有姚勁波和妻子戴科英二人，其中姚勁波持股99%，個人投資特質(zhì)比較明顯。

天眼查顯示，姚勁波目前共在39家公司中持有股份，涉及家政服務(wù)、到家貨運、教育、汽車等多個領(lǐng)域。

圖源：天眼查

野馬財經(jīng)還了解到，姚勁波妻子戴科英是獵聘網(wǎng)創(chuàng)始人戴科彬的姐姐、學大教育科技（北京）有限公司副總裁。2015年，戴科英還曾與合伙人發(fā)起成立風云資本。

由此來看，姚勁波家族的多元化投資更具象了不少。

隨著人口老齡化加劇和醫(yī)療政策開放，互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)藥的跨界融合越發(fā)緊密。姚勁波此次布局，是否會開啟本地生活服務(wù)平臺深度參與醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈的新篇章呢？

你使用過58同城嗎？你接觸過姚勁波投資的哪些產(chǎn)品？評論區(qū)聊聊吧。

本文來源：野馬財經(jīng)