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今日（6.26）A股多數(shù)飄綠，大消費(fèi)走弱，消費(fèi)ETF（159928）微跌0.25%，盤中成交額已超1.5億元！資金面上，盤中獲凈申購(gòu)1800萬(wàn)份，連續(xù)第2日“吸金”，最新規(guī)模超121億元同類遙遙領(lǐng)先！

政策面上，6月24日六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從六大方面提出19項(xiàng)重點(diǎn)舉措，旨在完善擴(kuò)大消費(fèi)長(zhǎng)效機(jī)制，更好滿足消費(fèi)領(lǐng)域金融服務(wù)需求。

6月25日，深圳市商務(wù)局印發(fā)了《深圳市關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。其中提出，大力發(fā)展數(shù)字服務(wù)消費(fèi)。發(fā)展智慧商圈、智慧街區(qū)、智慧門店、智慧景區(qū)等消費(fèi)新場(chǎng)景。推進(jìn)電子競(jìng)技、社交電商、直播電商、無(wú)人零售店、自提柜、云柜等新業(yè)態(tài)布局，拓展數(shù)字人多場(chǎng)景應(yīng)用。支持游戲、動(dòng)漫等網(wǎng)絡(luò)文化IP開(kāi)發(fā)和內(nèi)容轉(zhuǎn)化，打造多元融合消費(fèi)新場(chǎng)景。推動(dòng)大型生活服務(wù)業(yè)線上綜合服務(wù)平臺(tái)發(fā)展。積極申報(bào)國(guó)家新型信息消費(fèi)示范項(xiàng)目，推動(dòng)應(yīng)用智能感知設(shè)施、5G+XR、人工智能等技術(shù)手段，拓展信息消費(fèi)應(yīng)用場(chǎng)景。

截至14:20，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)成分股漲跌互現(xiàn)：洋河股份漲超1%，貴州茅臺(tái)、伊利股份、牧原股份、瀘州老窖、溫氏股份微漲。下跌方面，五糧液、山西汾酒、古井貢酒微跌。

成分股消息方面，貴州茅臺(tái)今日分紅。據(jù)貴州茅臺(tái)6月19日公告，2024年年度權(quán)益分派方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利276.73元（含稅），股權(quán)登記日為2025年6月25日，除權(quán)（息）日及現(xiàn)金紅利發(fā)放日均為2025年6月26日。此次分紅總金額為346.7億元。

【金融支持與提振消費(fèi)，助力市場(chǎng)信心回升！】

長(zhǎng)城證券點(diǎn)評(píng)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》認(rèn)為，《意見(jiàn)》從支持增強(qiáng)消費(fèi)能力、擴(kuò)大消費(fèi)領(lǐng)域金融供給、挖掘釋放居民消費(fèi)潛力、促進(jìn)提升消費(fèi)供給效能、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境和政策支撐保障等六個(gè)方面提出19項(xiàng)重點(diǎn)舉措。

（1）《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)夯實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期。《意見(jiàn)》指出要加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，強(qiáng)化金融與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等政策協(xié)同聯(lián)動(dòng)；要實(shí)施好貨幣政策，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用準(zhǔn)備金、再貸款再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降；要實(shí)施好財(cái)政政策，更好發(fā)揮消費(fèi)在暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的積極作用。同時(shí)，管理層強(qiáng)調(diào)要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市是高層持續(xù)推進(jìn)的目標(biāo)，尤其是圍繞924新政而推出的系列改革政策，不斷提振市場(chǎng)信心。

（2）《意見(jiàn)》支持居民就業(yè)增收，增強(qiáng)消費(fèi)信心。高層指出要強(qiáng)化民營(yíng)和小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等吸納就業(yè)能力強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)主體金融服務(wù)，要?jiǎng)?chuàng)新適應(yīng)家庭財(cái)富管理需求的金融產(chǎn)品，規(guī)范居民投資理財(cái)業(yè)務(wù)，提高居民財(cái)產(chǎn)性收入。同時(shí)，《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)要建立健全金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，將金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)貫穿于金融業(yè)務(wù)全流程、各環(huán)節(jié)，強(qiáng)化金融產(chǎn)品和服務(wù)信息披露，規(guī)范產(chǎn)品營(yíng)銷宣傳和銷售行為。

長(zhǎng)城證券表示，高層強(qiáng)調(diào)要在合法依規(guī)及符合投資者適當(dāng)性管理的前提下，面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與市場(chǎng)環(huán)境，要求機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)好產(chǎn)品，以滿足居民投資理財(cái)需要，尤其是權(quán)益市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要，以提升財(cái)產(chǎn)性收入，以激發(fā)消費(fèi)意愿，更好地進(jìn)行消費(fèi)。

（3）《意見(jiàn)》支持優(yōu)化保障體系，提升消費(fèi)意愿。高層強(qiáng)調(diào)要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)研發(fā)符合參加人養(yǎng)老需求、具有長(zhǎng)期限特征且具有一定收益率的個(gè)人養(yǎng)老金專屬產(chǎn)品，促進(jìn)養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備和穩(wěn)健增值；加快推進(jìn)商業(yè)保險(xiǎn)年金產(chǎn)品創(chuàng)新；擴(kuò)大商業(yè)健康保險(xiǎn)覆蓋面，提升服務(wù)保障水平；發(fā)展商業(yè)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)。同時(shí)，管理層要推動(dòng)商業(yè)健康保險(xiǎn)加大創(chuàng)新藥支持力度，滿足人民群眾多層次、個(gè)性化的健康保障需求；支持發(fā)展老年旅游保險(xiǎn)，鼓勵(lì)擴(kuò)大旅游保險(xiǎn)覆蓋面。

長(zhǎng)城證券指出，未來(lái)保險(xiǎn)品種有望繼續(xù)拓展，持續(xù)迎來(lái)保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新，有望提升保費(fèi)規(guī)模。

（來(lái)源：長(zhǎng)城證券20250625《金融支持與提振消費(fèi)，有望助力市場(chǎng)信心回升》）

【白酒筑底回升，或進(jìn)入中周期買點(diǎn)】

中金公司認(rèn)為，當(dāng)前白酒需求景氣度已處歷史底部（過(guò)去五年景氣度分位數(shù)28%），向下風(fēng)險(xiǎn)或有限。政策較寬松為消費(fèi)回暖提供基礎(chǔ)，1~3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已有表現(xiàn)，預(yù)計(jì)更多托底政策出臺(tái)將助力白酒需求穩(wěn)步筑底回升。未來(lái)白酒需求或以較慢斜率小幅回升，從消費(fèi)場(chǎng)景看，短期大眾需求偏剛性，且同期低基數(shù)下，宴席需求或有望有所表現(xiàn)；中期維度下，政策刺激有望刺激高端白酒需求企穩(wěn)。全年白酒業(yè)績(jī)?cè)谌募径鹊突鶖?shù)支撐下或呈先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。

廣發(fā)證券認(rèn)為，白酒行業(yè)2025年有望迎來(lái)“估值-業(yè)績(jī)”雙底，當(dāng)前已進(jìn)入中周期買點(diǎn)。板塊股息率與十年期國(guó)債收益率比值較高，配置性價(jià)比顯現(xiàn)。盈利預(yù)測(cè)下調(diào)仍在進(jìn)行，但估值已處于歷史低位，股價(jià)或先于業(yè)績(jī)企穩(wěn)。建議關(guān)注行業(yè)出清后的需求恢復(fù)。

國(guó)海證券認(rèn)為，白酒方面情緒好轉(zhuǎn)：（1）回歸政策初心，板塊情緒邊際改善；（2）5月煙酒社零消費(fèi)增速環(huán)比顯著改善；（3）五糧液召開(kāi)年度股東大會(huì)，改革傳遞發(fā)展信心。大眾品零食+飲料+新酒飲成長(zhǎng)性較強(qiáng)：（1）“618”大促化繁為簡(jiǎn)，國(guó)補(bǔ)有效拉動(dòng)消費(fèi)；（2）6月19日晚，百潤(rùn)股份崍州單一麥芽威士忌系列5款新品正式在抖音線上發(fā)布；（3）5月社零數(shù)據(jù)超預(yù)期，假期、大促和國(guó)補(bǔ)共促。

（來(lái)源：國(guó)海證券20250623《回歸政策初心，白酒情緒邊際改善》）

消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性。前十大成分股權(quán)重占比超68%，其中4只白酒龍頭股共占比31%，養(yǎng)豬大戶占比14%，其他權(quán)重股還包括：伊利股份（10%）、東鵬飲料（5%）、海天味業(yè)（4%）和海大集團(tuán)（3%）。（數(shù)據(jù)截至：2025/06/22）

關(guān)注消費(fèi)板塊，相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)ETF（159928），場(chǎng)外聯(lián)接（A類：000248；C類：012857）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費(fèi)ETF（159928）屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。