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星展：升九龍倉置業(yè)目標(biāo)價(jià)至25.2港元 維持“持有”評(píng)級(jí)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 4.7w閱讀 2025-07-25 15:24

星展發(fā)布研報(bào)稱，九龍倉置業(yè)(01997)兩大標(biāo)志性購物地標(biāo)“海港城”和“時(shí)代廣場(chǎng)”，客流量雖然增加，但仍面臨壓力(租戶銷售持續(xù)疲弱，短期內(nèi)拖累商場(chǎng)的營(yíng)業(yè)額租金);雖然出租率保持穩(wěn)定，但關(guān)稅不確定性影響零售租賃情緒，影響零售組合的租金續(xù)約前景。星展銀行維持對(duì)該股“持有”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從22.11港元升至25.2港元，基于對(duì)2026年6月每股資產(chǎn)凈值(NAV)估計(jì)折讓55%。

星展表示，海港城及時(shí)代廣場(chǎng)的辦公室出租率穩(wěn)定在約90%。海港城錄得保險(xiǎn)公司的內(nèi)部擴(kuò)張需求，而時(shí)代廣場(chǎng)則錄得科技公司的穩(wěn)健需求。兩大物業(yè)的辦公室現(xiàn)租金分別為每平方英尺30港元至60港元及30港元至50港元，續(xù)約租金持續(xù)為負(fù)，幅度超過10%。在中環(huán)，會(huì)德豐大廈的出租率改善至約90%，而卡佛大廈的出租率約為95%。酒店方面，星展指出，盡管游客增加帶動(dòng)酒店入住率提高，但因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈及游客消費(fèi)疲弱，酒店客房?jī)r(jià)格持續(xù)下跌。

星展指出，由于今年5月，一個(gè)月HIBOR從4月底的約4%降至約0.5%，目前回升至約1%，該行分別上調(diào)2025及2026財(cái)年盈利預(yù)測(cè)0.7%及1.6%，部分反映對(duì)較低利率的假設(shè)。星展銀行表示，因該公司80%債務(wù)為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)，低利率環(huán)境將有利于九龍倉置業(yè)的盈利前景。該行分析顯示，HIBOR每下降100個(gè)基點(diǎn)，九龍倉置業(yè)2025財(cái)年及2026財(cái)年的盈利將分別提高3.9%及3.7%。

該行預(yù)計(jì)，因續(xù)約負(fù)增長(zhǎng)繼續(xù)影響辦公室租金收入，加上零售組合的營(yíng)業(yè)額租金下降，預(yù)測(cè)2025年上半年租金收入將同比下降約6%。但由于平均HIBOR下降令利息成本降低，有助抵銷部分租金收入的下降。星展預(yù)測(cè)，九龍倉置業(yè)2025年上半年基本盈利將同比下降約1%，達(dá)31億港元。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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