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8月5日A股兩融余額突破2萬(wàn)億元大關(guān)，創(chuàng)近10年新高，是自2015年7月1日以來(lái)再次突破。我們認(rèn)為，市場(chǎng)信心正在顯著回暖、活躍度提升，隨著市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)開(kāi)始積累，個(gè)人投資者的資金流入也在加速。投資上，我們繼續(xù)看好創(chuàng)業(yè)板。

經(jīng)過(guò)三天連漲后，今天創(chuàng)業(yè)板指有所調(diào)整。具體板塊上，芯片股勢(shì)大漲，醫(yī)療器械概念股震蕩走強(qiáng)，IP經(jīng)濟(jì)概念股展開(kāi)反彈，錦泓集團(tuán)漲停；下跌方面，創(chuàng)新藥概念股展開(kāi)調(diào)整，前期大漲的通信設(shè)備板塊個(gè)股也有所回調(diào)。

我們維持7月31日點(diǎn)評(píng)時(shí)的看法：創(chuàng)業(yè)板自7月29日沖高后的調(diào)整更多的是資金的獲利了結(jié)，基本面方面并沒(méi)有大的變化。創(chuàng)業(yè)板指自5月以來(lái)連續(xù)3個(gè)月單邊上漲，累計(jì)漲幅截至8月5日約21.54%，積累了較多的獲利盤(pán)，部分資金選擇高位兌現(xiàn)收益，導(dǎo)致拋壓集中釋放。

細(xì)分賽道方面，新能源(權(quán)重約29%)，電池落后產(chǎn)能退出改善供需，固態(tài)電池加速，光伏反內(nèi)卷驅(qū)動(dòng)供給側(cè)改革，周期底部待反彈；生物醫(yī)藥(權(quán)重12%)，創(chuàng)新藥政策利好疊加出海加速，過(guò)去四年板塊出清有望觸底回升；科技方面(權(quán)重36%)，全球AI維持高景氣，半導(dǎo)體新一輪上行周期，政策與技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)。

宏觀(guān)方面，海外美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率提升至90%以上，12月份累計(jì)降息2次共50BP概率超88%，國(guó)內(nèi)7月30日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，貨幣和財(cái)政雙寬松的格局沒(méi)有變化，整體依舊利好成長(zhǎng)風(fēng)格。

估值方面，創(chuàng)業(yè)板仍處于低估狀態(tài)。當(dāng)前無(wú)論是PE、PB還是PS估值，近5年分位值均處于40%附近，近10年分位值處于30%附近，估值處于底部區(qū)域，歷史分位值也顯著低于其他寬基如滬深300、中證500和中證1000等。

PE估值：34.16xPE,近10年分位值24.85%;近5年分位值42.19%

PB估值： 4.33xPB,近10年分位值30.14%;近5年分位值38.67%

PS估值： 3.63xPS,近10年分位值27.59%;近5年分位值44.53%

成長(zhǎng)性方面，據(jù)Wind一致預(yù)期，2025-2026年創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收復(fù)合增速約20%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速約29%，顯著高于其他寬基如滬深300、中證500等。

綜上，維持看好低估的成長(zhǎng)寬基創(chuàng)業(yè)板指，估值修復(fù)行情有望延續(xù)，短期或有波動(dòng)，后續(xù)有望震蕩上行。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。