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Ai快訊 近日，沖刺北交所 IPO 的廣東華匯智能裝備股份有限公司（下稱“華匯智能”）收到北交所發(fā)出的第二輪審核問(wèn)詢函。在長(zhǎng)達(dá) 15 頁(yè)的問(wèn)詢中，監(jiān)管直指公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)性、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、收入確認(rèn)準(zhǔn)確性等四大核心問(wèn)題，對(duì)其“逆行業(yè)”增長(zhǎng)趨勢(shì)、客戶集中度高達(dá) 97%、應(yīng)收賬款飆升至 1.75 億元等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)提出質(zhì)疑。

業(yè)績(jī)“逆行業(yè)”增長(zhǎng)的可持續(xù)性遭到監(jiān)管質(zhì)疑。招股書顯示，2022 - 2024 年，華匯智能營(yíng)業(yè)收入分別為 1.91 億元、3.00 億元和 4.27 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 49.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為 2624 萬(wàn)元、4623 萬(wàn)元和 6265 萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 54.4%。然而同期同行業(yè)可比公司營(yíng)業(yè)收入均值同比下滑 32.82%，凈利潤(rùn)更是暴跌 124.06%。華匯智能業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)嚴(yán)重依賴湖南裕能和萬(wàn)潤(rùn)新能兩大客戶，報(bào)告期內(nèi)，向這兩家客戶的銷售占比合計(jì)分別為 97.18%、74.09%和 80.44%。但這兩大客戶在 2023 年和 2024 年業(yè)績(jī)均大幅下滑，萬(wàn)潤(rùn)新能還將山東二期 12 萬(wàn)噸項(xiàng)目延期至 2025 年 12 月。監(jiān)管要求公司說(shuō)明在下游客戶產(chǎn)能利用率低、行業(yè)需求萎縮的背景下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否具有可持續(xù)性。

客戶集中度高是否會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響也是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。截至 2025 年 7 月 2 日問(wèn)詢回復(fù)日，公司在手訂單金額為 70,530.40 萬(wàn)元，但曾經(jīng)的第二大客戶萬(wàn)潤(rùn)新能已不在公司期末在手訂單中。監(jiān)管追問(wèn)公司與萬(wàn)潤(rùn)新能減少合作的原因，要求說(shuō)明是否存在客戶流失風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司與湖南裕能簽署的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議是否具有實(shí)際約束力也受到質(zhì)疑，2024 年下半年新簽訂項(xiàng)目中的保密條款對(duì)公司向第三方轉(zhuǎn)供定制產(chǎn)品存在排他性限制，監(jiān)管質(zhì)疑這是否會(huì)影響公司拓展新客戶。

應(yīng)收賬款飆升使得 1.75 億元回款風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)。報(bào)告期各期末，華匯智能應(yīng)收賬款余額分別為 6611 萬(wàn)元、1.12 億元和 1.75 億元，占當(dāng)期收入比例分別為 34.7%、37.4%和 41.1%。截至 2025 年 5 月 31 日，2024 年末應(yīng)收賬款期后回款比例僅為 49.62%，遠(yuǎn)低于 2022 年和 2023 年的 98.42%和 93.56%。監(jiān)管特別點(diǎn)名客戶江蘇高達(dá)智能裝備有限公司，其逾期金額高達(dá) 1183 萬(wàn)元，回款比例極低。監(jiān)管要求公司說(shuō)明針對(duì)長(zhǎng)期未回款客戶是否形成回款計(jì)劃，并評(píng)估是否存在現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)也遭到監(jiān)管質(zhì)疑，公司是否存在提前確認(rèn)收入的情況存疑。監(jiān)管發(fā)現(xiàn)，公司 2024 年與鷹潭市旭銳精密制造有限公司的訂單存在“驗(yàn)收日期早于貨物簽收日期”的異常情況。此外，公司與貝特瑞的項(xiàng)目試運(yùn)行周期從合同約定的 3 個(gè)月縮短至 2 個(gè)月，且 2024 年末與云南裕能、貴州裕能及湖南裕能的多個(gè)訂單集中驗(yàn)收，試產(chǎn)周期明顯短于其他訂單。

募投項(xiàng)目的合理性也受到拷問(wèn)。華匯智能本次擬募集資金 3.89 億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)等項(xiàng)目，但公司納米砂磨機(jī)、研磨系統(tǒng)的產(chǎn)能利用率已從 2022 年的 115.09%下滑至 2024 年的 59.77%。監(jiān)管要求公司說(shuō)明在產(chǎn)能利用率大幅下滑的背景下，仍擬購(gòu)置設(shè)備的合理性，并提示后續(xù)是否存在廠房、設(shè)備閑置風(fēng)險(xiǎn)。

（AI撰文，僅供參考）