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Ai快訊 8月12日晚間，貴州茅臺發(fā)布了白酒行業(yè)的首份2025年半年報。數(shù)據(jù)顯示，今年1 - 6月，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)總收入910.94億元，同比增長9.16%；歸母凈利潤454.03億元，同比增長8.89%，這是茅臺近10年來上半年營業(yè)總收入增速首次降至個位數(shù)。其中，第二季度實現(xiàn)營收387.88億元，同比增長7.28%；歸母凈利潤185.55億元，同比增長5.25%。按照貴州茅臺2025年營業(yè)總收入增長目標（同比增長9%，約1898.17億元）計算，上半年已完成該目標的47.99%。

當前，白酒行業(yè)步入調(diào)整期，酒企業(yè)績增速普遍放緩。即便作為行業(yè)龍頭的茅臺，也審慎地將全年營業(yè)總收入增長目標由往年的15%下調(diào)至9%，其在調(diào)整期內(nèi)采取的戰(zhàn)略舉措備受行業(yè)和社會關(guān)注。

今年以來，茅臺在市場端推出一系列舉措，明確指向解決供需適配、增加消費觸達及探索新增長點等市場策略。在量價策略應(yīng)對市場壓力方面，茅臺酒上半年表現(xiàn)出色。上半年，該公司茅臺酒實現(xiàn)營收755.9億元，同比增長10.24%，增速高于公司整體營收增速；第二季度單季實現(xiàn)收入320.33億元，同比增長10.99%。在飛天茅臺市場價格自去年以來持續(xù)震蕩的情況下，取得這一成績實屬不易，這表明公司在報告期內(nèi)顯著強化了主力產(chǎn)品的市場運作力度。

從產(chǎn)品端來看，今年茅臺在產(chǎn)品布局上動作頻頻，推出蛇年生肖酒、笙樂飛天、大阪世博會“走進系列”等多款新品，均通過“i茅臺”發(fā)售；加大1L裝53度飛天茅臺在自營渠道（含“i茅臺”）的投放力度；幾天前上線的“一日一瓶一碼”的五星商標紀念酒也受到市場熱切關(guān)注。這些新品上市旨在增加產(chǎn)品的市場觸達率，解決“供需不適配”問題。在渠道端，公司直銷渠道收入占比提升明顯。批發(fā)代理渠道營收首次突破493.43億元，增幅2.83%；直銷模式實現(xiàn)營收400.1億元，同比增長18.63%，其中“i茅臺”實現(xiàn)酒類不含稅收入107.6億元，同比增長4.98%。業(yè)內(nèi)分析認為，貴州茅臺通過新品放量，能在一定程度上緩解飛天茅臺的量價壓力，鞏固茅臺作為頂級白酒的文化與時間溢價，同時依托“i茅臺”等直銷渠道掌握定價主動權(quán)，規(guī)避傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道的價格炒作亂象。

然而，系列酒的表現(xiàn)卻不盡如人意，“護衛(wèi)艦”效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)。今年7月，茅臺醬香酒公司2025年半年市場工作會上，茅臺集團董事長張德芹宣布上半年醬香酒公司完成既定經(jīng)營任務(wù)，并將系列酒定位為茅臺酒“護衛(wèi)艦”。但從半年報數(shù)據(jù)看，今年1 - 6月，系列酒實現(xiàn)營收137.63億元，同比增長4.69%，較近年同期30%的增速明顯放緩，二季度收入67.41億元，同比下降6.52%。

實際上，系列酒上半年也未停止探索步伐，持續(xù)推動轉(zhuǎn)型、深耕C端市場。公司圍繞茅臺1935新增1.935L規(guī)格產(chǎn)品，并面向全國招募4家經(jīng)銷商；在“i茅臺”上線375ml茅臺1935產(chǎn)品；4月中旬，面向社會招募主題終端店（約5000 - 7000家）在餓了么和抖音平臺的運營商等。進入下半年，茅臺醬香酒公司“揮刀”清理電商問題渠道，清退24家店鋪；旗下認證抖音號“茅臺醬香本地生活”開啟首場直播，通過銷售代金券為線下渠道引流，加速布局“即時零售”新賽道。

截至今年8月，距茅臺提出“三個轉(zhuǎn)型”，聚焦“新商務(wù)”剛滿一年。有券商表示，“新商務(wù)”概念主要目的是提高產(chǎn)品開瓶率，瞄準商務(wù)場景，“商務(wù)消費雖短期有壓力，但未來是持續(xù)增長點”。

值得一提的是，今年二季度，貴州茅臺獲得多只基金大幅增持。其中，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300發(fā)起式ETF、華夏滬深300ETF分別增持90.13萬股、76.08萬股、97.29萬股。

（AI撰文，僅供參考）