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根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月21日，社?；鸪钟?29只股票，持股市值合計(jì)達(dá)332億元。在個股選擇上，持有市值前十的個股為銀行板塊的常熟銀行、PCB板塊的鵬鼎控股、農(nóng)業(yè)板塊的海大以及化工龍頭萬華化學(xué)。

從行業(yè)板塊看，集中在化工、硬件設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物和銀行。其中低位板塊化工板塊持股市值達(dá)60億位列第一。

近期化工板塊再起攻勢。成份股方面，今日鈦白粉、氮肥、鉀肥、聚氨酯等板塊部分個股漲幅居前，中核鈦白漲停。中原證券指出，隨著化工行業(yè)反內(nèi)卷整治的進(jìn)一步深入，部分化工子行業(yè)產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)、無序過度競爭的局面有望緩解，迎來景氣的階段性好轉(zhuǎn)。建議繼續(xù)關(guān)注農(nóng)藥、有機(jī)硅和滌綸長絲等行業(yè)。

此外華創(chuàng)能源化工團(tuán)隊(duì)指出，反內(nèi)卷，如果從出清落后產(chǎn)能入手，那么我們應(yīng)該找最差的品種。但是如果從約束新增產(chǎn)能入手，應(yīng)該找目前開工率最好的品種。兩個思路的方向是截然相反的。約束新增產(chǎn)能的路線，大家擔(dān)心需求強(qiáng)度不夠，但不能低估庫存周期的影響。過去三年海外的深度去庫以及國內(nèi)的信心低迷，給化工帶來的巨大的需求壓力，所以出現(xiàn)了部分品種開工率比20-21年高，但是單噸盈利反而創(chuàng)新低的局面。

過去兩年我們提【消失的庫存周期】，是因?yàn)楹Ｍ庠?022年海運(yùn)高點(diǎn)后深度去庫3年，而國內(nèi)地產(chǎn)信貸周期失靈，供給過剩和需求不足強(qiáng)化了通縮螺旋。目前看，我們已處在重啟庫存周期的臨界點(diǎn)，美國耐用消費(fèi)品庫存同比即將回到0軸以上，一旦海外庫存周期反轉(zhuǎn)，而國內(nèi)反內(nèi)卷推動PPI回暖帶來下游補(bǔ)庫，甚至結(jié)構(gòu)性行業(yè)出現(xiàn)需求爆發(fā)，化工品的彈性是非常可觀的。目前化工很多產(chǎn)品的剩余開工率無法承受補(bǔ)庫周期的沖擊。

從過往的周期看，在PPI拐點(diǎn)附近化工板塊相比滬深300就存在超額收入，并且白馬股和板塊的差異不大，說明主要是資產(chǎn)配置的進(jìn)入，消滅低配和低估。目前我們已經(jīng)處在PPI月度同比的拐點(diǎn)上，但是同比回正可能還需要半年多。所以未來的半年，在增配化工的同時(shí)，重要的是把新的主線找出來。

資金方面，從ETF表現(xiàn)來看，化工ETF（159870）近期規(guī)模增速顯著，5天凈流入10億元，20天凈流入26.8億元，規(guī)模較一個月前翻三倍。這一投資布局反映出資金對特定行業(yè)和公司的配置偏好，為市場提供了重要的投資風(fēng)向標(biāo)。