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8月21日，DeepSeek-V3.1正式發(fā)布。本次升級(jí)主要體現(xiàn)為三方面：①混合推理架構(gòu)：一個(gè)模型同時(shí)支持思考模式與非思考模式；②更高的思考效率：相比此前版本，DeepSeek-V3.1-Think能在更短時(shí)間內(nèi)給出答案；③更強(qiáng)的Agent能力：在工具使用與智能體任務(wù)中的表現(xiàn)，有較大提升。

業(yè)內(nèi)人士指出，此前，國(guó)產(chǎn)大模型DeepSeek-R1彎道超車，打破海外高端算力封鎖，奠定了國(guó)產(chǎn)AI企業(yè)后來居上的基石。此次，DeepSeek-V3.1的發(fā)布，不僅是技術(shù)層面的突破，更是國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈從“跟跑”到“并跑”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。其通過開源生態(tài)降低技術(shù)門檻，以軟硬協(xié)同優(yōu)化提升算力效率，在金融、醫(yī)療、工業(yè)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；涞兀罱K形成“技術(shù)自主-生態(tài)協(xié)同-商業(yè)閉環(huán)”的正向循環(huán)。隨著國(guó)家算力基建政策的持續(xù)加碼，這種模式有望成為國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)突破國(guó)際壟斷、參與全球競(jìng)爭(zhēng)的核心范式。

盤面上，8月21日，重點(diǎn)布局國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈的科創(chuàng)人工智能ETF（589520）隨市回調(diào)，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收跌0.64%，但ETF盤中放量突破上市高點(diǎn)，被視為資金買點(diǎn)信號(hào)，資金逢跌進(jìn)場(chǎng)搶籌！上交所數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)人工智能ETF（589520）單日吸金3634萬(wàn)元，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，近60日累計(jì)吸金9878萬(wàn)元！

圖片來源：Wind

資金為何蜂擁而至？科創(chuàng)人工智能方向的配置價(jià)值如何？重點(diǎn)關(guān)注四大投資邏輯：

1、市場(chǎng)主線邏輯：天風(fēng)證券指出，歷史單邊上漲行情中，啟動(dòng)較早，且較早完成一輪調(diào)整的主線，往往能夠開啟第二波漲幅，成為長(zhǎng)期主線。AI經(jīng)歷3-5月的調(diào)整與近兩個(gè)月的緩慢抬頭，滿足啟動(dòng)再次成為主線的兩個(gè)條件：①籌碼沉淀到位（擁擠度低位）；②長(zhǎng)期邏輯仍在（資本開支指引下算力大周期持續(xù)演繹）。

2、科創(chuàng)板補(bǔ)漲邏輯：2025陸家嘴論壇上，高層提出在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，重點(diǎn)服務(wù)AI等前沿科技企業(yè)。中信證券指出，自今年4月以來明顯滯漲的科創(chuàng)板有望迎來補(bǔ)漲行情。

3、國(guó)產(chǎn)化替代邏輯：招商證券表示，出于對(duì)英偉達(dá)芯片安全漏洞的擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)部分客戶對(duì)于未來購(gòu)買英偉達(dá)芯片還會(huì)反復(fù)權(quán)衡。建議長(zhǎng)期持續(xù)關(guān)注華為昇騰、寒武紀(jì)和海光信息等國(guó)產(chǎn)算力芯片體系。

4、端側(cè)AI大發(fā)展邏輯：人形機(jī)器人、智能駕駛等終端落地在即，2025年或成為端側(cè)AI硬件換機(jī)元年。申萬(wàn)宏源類比消費(fèi)電子發(fā)展路徑，指出AI終端（如AI手機(jī)、具身機(jī)器人）換機(jī)潮有望復(fù)制2010年代智能手機(jī)行情，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈估值中樞上移30-50%。

展望下半年，AI產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)迎來密集事件催化：①9月蘋果秋季發(fā)布會(huì)；②9月3日-5日全國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)(杭州)；③10月28日-29日2025第十屆中國(guó)國(guó)際人工智能大會(huì)暨算力算法峰會(huì)(上海)；④11月14日-16日人工智能與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)展覽會(huì)(深圳)。

中信建投認(rèn)為，當(dāng)前AI大模型的用戶滲透率仍較低，大模型發(fā)展仍處于中初級(jí)階段，產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用周期才開始，大模型帶來的算力投資方興未艾，資本開支會(huì)隨著大模型收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，投資的天花板可以很高。當(dāng)前對(duì)于算力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈，北美鏈和國(guó)產(chǎn)鏈都值得關(guān)注。

【國(guó)產(chǎn)化替代之光，科創(chuàng)自立自強(qiáng)】人工智能作為關(guān)鍵核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)自主可控至關(guān)重要。重點(diǎn)布局在國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、具備較強(qiáng)國(guó)產(chǎn)化替代特點(diǎn)的科創(chuàng)人工智能ETF（589520），漲跌幅限制20%，具備高彈性特征。截至7月底，前十大重倉(cāng)股權(quán)重占比超67%，第一大權(quán)重行業(yè)半導(dǎo)體權(quán)重占比近一半，具備較強(qiáng)進(jìn)攻性。端云融合是AI發(fā)展的核心趨勢(shì)，標(biāo)的指數(shù)均衡配置應(yīng)用軟件、終端應(yīng)用、終端芯片、云端芯片四大環(huán)節(jié)，成份股均是各細(xì)分環(huán)節(jié)收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端側(cè)芯片／軟件AI化進(jìn)程提速。場(chǎng)外可關(guān)注其聯(lián)接基金（024561）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：科創(chuàng)人工智能ETF華寶（589520）及其聯(lián)接基金（024561）被動(dòng)跟蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2022.12.30，發(fā)布于2024.7.25，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。本文中提及的個(gè)股、指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估科創(chuàng)人工智能ETF華寶的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。