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3日早盤，光模塊等算力硬件行情較昨日回暖，光模塊含量超51%的創(chuàng)業(yè)板人工智能反復活躍，超10只成份股逆市上漲。其中，中科創(chuàng)達、聯(lián)特科技領漲超5%，長芯博創(chuàng)、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、中際旭創(chuàng)等漲超3%。

熱門ETF方面，同標的指數(shù)規(guī)模最大、流動性突出的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）早盤一度沖高逾2%，現(xiàn)場內價格仍逆市上漲，實時成交額超8億元，資金近十日累計火爆增持19億元！

圖片來源：WInd

展望后市，國盛證券認為，在算力業(yè)績兌現(xiàn)的背景下，目前光模塊的行情僅僅是個開始，行業(yè)正經(jīng)歷從業(yè)績高速增長向提升估值的關鍵階段，頭部企業(yè)正值從“盈利兌現(xiàn)”到“價值重估”的新階段，股價驅動因素將由業(yè)務驅動轉向業(yè)績+估值雙重驅動。后續(xù)在AI閉環(huán)、增量基金入場、行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的三重邏輯下有望繼續(xù)提升估值。

估值提升理由一：AI閉環(huán)形成。行業(yè)層面，無論從應用還是算力產(chǎn)業(yè)來看，進展速度和對各行業(yè)影響均超預期，整個AI產(chǎn)業(yè)閉環(huán)已變得清晰可見。投資側看，模型訓練需求推動海外CSP巨頭持續(xù)增加Capex，且計算集群建設規(guī)模持續(xù)超預期；從盈利能力看，AI目前正處于實現(xiàn)盈利的關鍵拐點；從應用場景看，AI正向金融、醫(yī)療、教育等領域加速滲透。

估值提升理由二：增量資金更青睞高景氣+高彈性行業(yè)。在后續(xù)增量資金的持續(xù)入場下，算力個股龍頭將成為資金的優(yōu)先選擇方向。一方面，算力板塊因其高景氣度+高確定性+高彈性特點將在此背景下更受資金青睞。另一方面，資金將向頭部企業(yè)集中強調其不可替代性，光模塊行業(yè)中備份額、客戶、技術等先發(fā)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將更受青睞，在過去兩年中，算力板塊仍是存量資金博弈，當下我們更應該看到增量資金的買入節(jié)奏，算力仍是核心主線。

估值提升理由三：持續(xù)創(chuàng)新構建頭部企業(yè)壁壘。從產(chǎn)業(yè)進展看，算力基礎設施升級同樣呈現(xiàn)較明顯趨勢。技術的持續(xù)迭代升級正通過提升技術壁壘、擴展市場空間、重塑商業(yè)模式等多條路徑系統(tǒng)性提升算力板塊估值。且在目前行業(yè)技術迅速迭代的大背景下，技術壁壘轉化為定價權，率先布局的龍頭企業(yè)將更優(yōu)勢，強者恒強。

把握以光模塊為核心的算力機會，建議重點關注全市場首只的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）及場外聯(lián)接（A類023407、C類023408），標的指數(shù)約七成倉位布局算力，三成倉位布局AI應用，高效捕捉AI主題行情，并且重點布局光模塊龍頭“易中天”，光模塊含量超51%。（截至2025.8.31）

截至2025.9.2，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）最新規(guī)模超50億元創(chuàng)上市新高，近1個月日均成交超7億元，在跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的6只ETF中排行第一。

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所等。注：“全市場首只”是指首只跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的ETF。

風險提示：創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶被動跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2018.12.28，發(fā)布日期為2024.7.11。創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)2020-2024年年度漲跌幅分別為：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹慎。