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Ai快訊 8月29日晚間，金地集團(tuán)（600383.SH）披露2025中期業(yè)績，受結(jié)算規(guī)模減小影響，上半年?duì)I收同比下滑25.8%至156.78億元，歸母凈利潤虧損持續(xù)擴(kuò)大10.12%至37.01億元。

業(yè)績報(bào)告顯示，為降價(jià)去化，金地集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率從2024年全年的14.11%腰斬至7.57%，再創(chuàng)新低。同時(shí)，存貨及資產(chǎn)因計(jì)提減值共計(jì)22.84億元，導(dǎo)致盈利水平不斷減弱。

截至2025年6月末，金地集團(tuán)貨幣資金約為164.3億元，較2024年末減少27.72%；而同期短債規(guī)模約為272.59億元，資金缺口高達(dá)108.29億元，接近上半年?duì)I收的三分之二。即便已過償債高峰，目前其流動(dòng)性方面的形勢仍顯急迫。

銷售規(guī)模持續(xù)下滑使得結(jié)轉(zhuǎn)面積減少，導(dǎo)致營收大幅降低。為快速回流資金降負(fù)債，金地采取以價(jià)換量措施，二者疊加是金地陷入持續(xù)虧損局面的主要原因。今年上半年，金地簽約面積約為125.4萬㎡，簽約金額約171.5億元，同比分別減少47.84%、52.52%。期內(nèi)銷售均價(jià)約為13676元/㎡，較2024年全年的15831元/㎡下滑13.61%。

近年來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入階段性調(diào)整，金地集團(tuán)聚焦現(xiàn)金流管理，在銷售額減少的情況下加大降價(jià)去化力度。雖能加快資金回流，但隨著房地產(chǎn)結(jié)算規(guī)模持續(xù)減少，營收、利潤下滑成常態(tài)。金地銷售額從2021年的2867億元一路降至2024年的685億元，2024年首度出現(xiàn)歸母凈利潤虧損，房地產(chǎn)結(jié)算毛利率降至14.11%。2025年上半年這一趨勢仍未停止，部分項(xiàng)目存貨可變現(xiàn)凈值低于成本，計(jì)提約22.84億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其中計(jì)提信用損失準(zhǔn)備16.11億元、計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備6.72億元，最終導(dǎo)致歸母凈利潤減少16.65億元。

在降價(jià)促銷的同時(shí)，金地減少了土地方面的支出。2023年下半年開始，其在土地市場動(dòng)作明顯放緩，2024年可公開查到的拿地動(dòng)作僅一宗，所占權(quán)益比例僅為30.61%。這使得金地土地儲(chǔ)備減少，2024年末總土地儲(chǔ)備2916萬㎡，同比減少28.9%，其中權(quán)益面積同比減少30.8%至1245萬㎡，比重不足一半。2025年，金地在杭州、上海重啟拿地，7月在武漢繼續(xù)補(bǔ)貨，但按權(quán)益金額算，3宗地累計(jì)土地金僅2.05億元，投資依舊謹(jǐn)慎。截至2025年6月底，土地儲(chǔ)備較2024年末再降7.37%至2701萬㎡，權(quán)益土地儲(chǔ)備也下滑6.67%至1162萬㎡。

減少土地投資以及多方融資等動(dòng)作，讓金地有了一定的流動(dòng)性改善空間。2024年，金地償還約200億元公開債務(wù)，公司總裁李榮輝在今年6月股東大會(huì)上表示，已度過償債高峰，流動(dòng)性危機(jī)解除，未來會(huì)緊密跟蹤融資品種和動(dòng)態(tài)，盤點(diǎn)內(nèi)部資源爭取融資。目前，金地有約154.94億元的存貨，以及250.57億元的投資性房地產(chǎn)被用于抵押貸款，上半年還新獲得約16.9億元借款。截至2025年6月末，有息負(fù)債規(guī)模較2024年底的735億元再降5.22%，為696.78億元，債務(wù)融資加權(quán)平均成本為3.96%，較2024年末下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率為63.7%。

然而，在持續(xù)下行的市場大環(huán)境下，以價(jià)換量雖給金地一定喘息空間，但現(xiàn)金流未能及時(shí)補(bǔ)充，流動(dòng)性危機(jī)并未真正解除。因銷售額減少，近幾年金地經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流一路走低，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)。2025年上半年，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金僅有100.51億元，同比跌幅達(dá)52.91%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比減少127.4%，由45.9億元變?yōu)?-12.58億元。截至2025年6月底，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額降至2024年同期的四分之一水平，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額約為 -54.38億元，綜合下來，同期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅約149.47億元，同比減少31.71%。

以流動(dòng)資產(chǎn)中的貨幣資金算，截至2025年6月末，金地貨幣資金約為164.3億元。而同期總計(jì)696.78億元的有息負(fù)債中，短期借款約為4.35億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債高達(dá)268.04億元，兩項(xiàng)共計(jì)約272.59億元，其次才是424.19億元的長期借款。這意味著，一年內(nèi)金地現(xiàn)金與短債資金缺口仍高達(dá)108.29億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢下，其流動(dòng)性危機(jī)仍待解除。

金地的困境，也是如今房地產(chǎn)市場的縮影。億翰智庫監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，60家A股上市房企中，今年上半年超六成處于虧損狀態(tài)，虧損額度預(yù)計(jì)在377.2億元至470.8億元之間，結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模下降、利潤承壓、計(jì)提資產(chǎn)減值是主要原因。當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)曾經(jīng)的千億規(guī)模泡沫被戳破，即便曾經(jīng)有“招保萬金”金字招牌，也難在虧本生意中再續(xù)輝煌。

（AI撰文，僅供參考）