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交銀國際發(fā)布研報(bào)稱，3Q-4Q25多款新車待上市，包括理想i6、蔚來ES8、問界M7等，將進(jìn)一步豐富市場供給。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季臨近，各家車企陸續(xù)推出優(yōu)惠政策，該行看好9月新能源車銷售?？春眯※i汽車(09868/XPEV.US/買入)G7/全新P7/增程車型陸續(xù)上市，帶動(dòng)銷量和毛利率提升;吉利汽車(00175/買入)私有化極氪后推動(dòng)內(nèi)部資源整合;賽力斯(601127.SH/買入)問界系列進(jìn)一步拓展高端市場并帶動(dòng)盈利能力提升。

交銀國際主要觀點(diǎn)如下：

8月新能源汽車銷售延續(xù)增長，蔚來、小鵬、零跑創(chuàng)月度新高。根據(jù)部分已公布的車企交付量數(shù)據(jù)，得益于以舊換新補(bǔ)貼政策，以及各車企推出的促銷活動(dòng)，8月新能源汽車延續(xù)增長態(tài)勢，其中11家車企銷量同/環(huán)比增長約13.4%/7.4%。此外，多家車企得益于新車型定價(jià)優(yōu)勢，銷量創(chuàng)歷史新高。

比亞迪：行業(yè)龍頭比亞迪乘用車8月銷量371,501輛，同比基本持平。其中比亞迪汽車王朝和海洋當(dāng)月銷售342,838輛，方程豹汽車銷售16,265輛，騰勢汽車銷售11,993輛，仰望汽車銷售405輛。出口方面，8月比亞迪出口80,464輛，同比增長146%，海外銷售占比22%。

蔚來汽車：8月交付新車31,305輛，同/環(huán)比+55.2%/+49.0%，創(chuàng)歷史新高。其中，蔚來品牌/樂道品牌/firefly螢火蟲當(dāng)月交付新車10,525/16,434/4,346輛。

樂道L90上市首月交付10,575輛。蔚來ES8預(yù)計(jì)在9月正式上市，租電30.88萬元/整車購買41.88萬元人民幣起，有望拉動(dòng)蔚來品牌的銷量。

小鵬汽車：8月共交付37,709輛，同/環(huán)比增長169%/3%，創(chuàng)歷史新高，其中小鵬MONAM03交付超1.5萬輛，總交付量突破16萬輛;1-8月累計(jì)交付新車271,615輛，同比增長252%。全新一代P7已亮相并開啟預(yù)售，將在3Q-4Q25陸續(xù)交付;而公司宣布的“鯤鵬超級(jí)電動(dòng)體系”與首款增程/純電平輛計(jì)劃在4Q25進(jìn)入量產(chǎn)/上車，有望對(duì)毛利率產(chǎn)生積極作用。

零跑汽車：8月交付57,066輛，同/環(huán)比增長88%/14%，創(chuàng)歷史新高。截至8月20日，零跑汽車全系累計(jì)交付量已突破90萬輛。今年以來，零跑新車發(fā)布節(jié)奏加快，陸續(xù)發(fā)布了B10、2026款C10、2026款C16、全新B01，全新個(gè)性戰(zhàn)略新品零跑Lafa5將于9月8日亮相慕尼黑車展。

理想汽車：8月交付新車28,529輛，同/環(huán)比-41%/-7%;其中理想MEGA當(dāng)月交付突破3,000輛。下半年高壓純電產(chǎn)品將加速發(fā)力，家庭六座純電SUV理想i8已于7月上市，家庭五座純電SUV理想i6將于9月上市，將實(shí)現(xiàn)4款增程電動(dòng)SUV、1款旗艦MPV、以及2款高壓純電SUV的產(chǎn)品布局。

小米汽車：繼7月交付超3萬輛創(chuàng)歷史新高后，8月交付維持在3萬輛以上。

阿維塔：8月交付10,565輛，同/環(huán)比增長185%/+5%。

極氪品牌：8月交付17,626輛，環(huán)比+3.8%。極氪9X在成都車展預(yù)售1小時(shí)訂單42,667輛。