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東北證券發(fā)布研報(bào)稱，維持首程控股(00697)“買入”評(píng)級(jí)，國(guó)慶期間全國(guó)首家機(jī)器人科技體驗(yàn)店落地北京融石廣場(chǎng)，并同步在首都機(jī)場(chǎng)T3航站樓、成都春熙路快閃亮相。公司為國(guó)內(nèi)停車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)龍頭，高頻中標(biāo)千萬級(jí)別吞吐量機(jī)場(chǎng)停車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)，業(yè)績(jī)護(hù)城河極其堅(jiān)固，穩(wěn)定且持續(xù)的現(xiàn)金流為公司積極布局機(jī)器人業(yè)務(wù)奠定了財(cái)務(wù)基礎(chǔ)與底氣。我國(guó)機(jī)器人行業(yè)正迎窗口期，公司在管停車場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)園區(qū)為培育機(jī)器人業(yè)務(wù)提供了關(guān)鍵場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，此為公司稀缺且獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

通過開設(shè)常態(tài)化體驗(yàn)店和快閃店，推動(dòng)機(jī)器人科技普及化并拓展C端市場(chǎng)布局，進(jìn)一步強(qiáng)化其機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)

公司于2025年國(guó)慶黃金周期間在首鋼園融石廣場(chǎng)「R+生活中心」開設(shè)全國(guó)首個(gè)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)的機(jī)器人科技體驗(yàn)店，店內(nèi)展示1000種SKU機(jī)器人產(chǎn)品，覆蓋家庭陪伴、教育娛樂、康養(yǎng)護(hù)理、運(yùn)動(dòng)娛樂等多個(gè)生活場(chǎng)景，提供沉浸式交互體驗(yàn)和即時(shí)購(gòu)買服務(wù)，觀眾可親身體驗(yàn)人形機(jī)器人、四足機(jī)器人及教育科創(chuàng)機(jī)器人等。同時(shí)，在首都機(jī)場(chǎng)T3航站樓同步推出國(guó)慶快閃店，讓旅客在候機(jī)途中零距離感受機(jī)器人科技的魅力。體驗(yàn)店還引入了情感陪伴型機(jī)器人IP「RoRo」，增強(qiáng)互動(dòng)性和吸引力，并發(fā)布新品牌「陶朱新造局」(暫定名)，寓意創(chuàng)新與再造，結(jié)合“新消費(fèi)+新科技”理念。未來一年，公司計(jì)劃在全國(guó)逐步開設(shè)20家門店，加速機(jī)器人產(chǎn)品的大眾化推廣和銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化其機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局加速，構(gòu)建全鏈條生態(tài)

公司在機(jī)器人領(lǐng)域的布局持續(xù)深化，已投資多家頭部企業(yè)，包括宇樹科技、泉智博、銀河通用、星海圖、松延動(dòng)力、圖湃醫(yī)療、云鯨等，覆蓋人形機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人等多個(gè)前沿領(lǐng)域。并成立北京首程機(jī)器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司，圍繞“銷售代理+融資租賃+行業(yè)咨詢+供應(yīng)鏈管理”構(gòu)建機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)，并與阿爾特汽車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，推動(dòng)機(jī)器人技術(shù)在汽車研發(fā)、制造等環(huán)節(jié)的應(yīng)用。近期設(shè)立機(jī)器人先進(jìn)材料產(chǎn)業(yè)公司，重點(diǎn)布局并孵化電子皮膚、腱繩材料、輕量化PEEK材料等上游核心材料，補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈短板。

公司業(yè)績(jī)方面：資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)&資產(chǎn)融通雙輪高驅(qū)，中期分紅率高達(dá)80%

2025H1，公司錄得收入7.31億元港幣(yoy+36%)，其中得益于西安咸陽國(guó)際機(jī)場(chǎng)T5航站樓停車場(chǎng)項(xiàng)目(“西安咸陽國(guó)際機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目”)等新增項(xiàng)目的高效運(yùn)營(yíng)，及北京首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目等存量項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)提效，集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)收入約為港幣5.11億元，較2024年同期上漲約26%。資產(chǎn)融通收入約為港幣2.20億元，較2024年同期上漲約69%。2025年上半年整體毛利約為港幣2.95億元，較2024年同期上漲約26%。公司宣派中期股息共2.73億港元(去年同期為2.08億元)分紅率高達(dá)80%，此外公司于2025年3月26日宣派特別股息合共港幣7.68億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期、停車場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展放緩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇