公司債ETF（511030），您值得擁有
在資金加速流出信用債ETF的當(dāng)下，平安公司債ETF（511030）規(guī)模卻逆勢(shì)增長1.31億，久其原因與產(chǎn)品自身定位短融ETF+,久期短（1.95年），靜態(tài)高（當(dāng)前1.97%），貼水少（周均-0.03%），回撤?。ń衲暌詠?0.50%），與其他信用債ETF差異化定位錯(cuò)位競爭，有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和核心競爭力有關(guān)。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為傳統(tǒng)框架對(duì)債券走勢(shì)的解釋力在下降，經(jīng)濟(jì)周期、通脹周期、地產(chǎn)周期、融資需求周期等傳統(tǒng)視角并不能完滿解釋和預(yù)測(cè)債市波動(dòng)，因此我們有必要從大類資產(chǎn)的視角來思考中債定位。
與A股相比，中債存在靜態(tài)收益偏低、資本利得空間受限、持有期夏普比例偏低、中長期方向不占優(yōu)的問題。2018-2024年的長期牛市很大程度“透支”了債券資產(chǎn)的價(jià)值，因此在戰(zhàn)略層面中債的吸引力可能不如A股。
全球大類資產(chǎn)定價(jià)的是三條線索：全球法幣信用動(dòng)搖、全球供應(yīng)鏈重構(gòu)以及AI革命，這三條交易邏輯對(duì)包括中債在內(nèi)的債券資產(chǎn)并不友好。
短期而言債市或具備一定交易空間。第一，寬松的流動(dòng)性以及厚實(shí)的carry水平是債券投資的安全墊。第二，短期A股呈現(xiàn)動(dòng)量減弱特征，且持有體驗(yàn)偏差，對(duì)債市的壓制效應(yīng)或有所減弱。
債市策略：短期可靈活博弈波段機(jī)會(huì)，中期立足防御。流動(dòng)性寬松是當(dāng)前最大的確定性，中美博弈下也存在降息的想象空間，因此債市不具備大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，十債老券1.8%以上可能是相對(duì)舒適的配置區(qū)間。在1.7-1.8%的區(qū)間內(nèi)，投資者可以結(jié)合流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好靈活博弈波段機(jī)會(huì)。
今年債市調(diào)整以來平安公司債ETF（511030）回撤控制排名第一，凈值相對(duì)穩(wěn)健且回撤可控，近1周平均升水1BP，可參考下表：
（數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，平安基金整理，截至20251010）
來源：有連云
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