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泉果基金：全球大類資產(chǎn)的配置有望更加多元化
美聯(lián)儲于9月18日將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到4.00%-4.25%之間，符合市場預(yù)期。由于美國就業(yè)市場疲軟及通脹壓力緩解，加之美債的債務(wù)壓力及對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，市場普遍預(yù)期2025年美聯(lián)儲還將在10月、12月降息兩次。特朗普政府推出的《大而美法案》使得美元赤字難以緩解，加大市場對美元信用、美債可持續(xù)性的擔(dān)憂，全球大類資產(chǎn)配置有望更加多元化。
9月，AI持續(xù)引領(lǐng)科技板塊行情，其中國產(chǎn)算力和存儲成為最亮眼的細(xì)分領(lǐng)域，港股互聯(lián)網(wǎng)公司也出現(xiàn)估值修復(fù)。國內(nèi)方面，華為昇騰公布未來3年路線圖，DeepSeek發(fā)布V3.2-Exp模型支持國產(chǎn)加速器，以及監(jiān)管限制英偉達(dá)定制芯片采購的新聞，均強(qiáng)化了“中國算力自主與國產(chǎn)化替代”的市場預(yù)期。海外方面，OpenAI與甲骨文、CoreWeave簽署的千億美金級別算力訂單超出市場預(yù)期，新模型sora2引發(fā)視頻生成新熱潮，競爭對手Google在Search中升級AI模式，引入“視覺探索”功能，讓用戶通過對話加圖像組合搜索、購物更自然直觀。泉果基金指出，AI的軟硬件均迎來較大利好催化。
整體來看，短期科技板塊行情隨大額漲幅累積震蕩風(fēng)險加大，但中期AI基礎(chǔ)設(shè)施高景氣支撐，全球算力建設(shè)如火如荼，國產(chǎn)芯片替代勢在必行。泉果基金繼續(xù)看好算力板塊整體的業(yè)績成長，同時隨著應(yīng)用層變現(xiàn)與行業(yè)滲透，“硬件驅(qū)動”有望逐步轉(zhuǎn)向“應(yīng)用兌現(xiàn)”，國內(nèi)AI應(yīng)用的積極變化值得持續(xù)關(guān)注。在電力設(shè)備板塊，儲能第一次受經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動，國內(nèi)需求爆發(fā)，海外市場共振；鋰電板塊在上游價格三年通縮背景下迎來價格拐點；技術(shù)端固態(tài)電池亦有密集催化。有色金屬板塊方面，2011-2019年全球大宗商品下行周期資本開支不足導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，貴金屬、銅鋁、稀土受不同需求因素催化紛紛迎來持續(xù)性價格突破。泉果基金表示，預(yù)計支撐這些板塊價格上升的因素仍將繼續(xù)演繹，龍頭企業(yè)更將受益。
來源：有連云
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