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Ai快訊 10月29日晚間，合盛硅業(yè)發(fā)布2025年三季報(bào)。第三季度，公司營業(yè)收入54.30億元，歸母凈利潤7566.75萬元，扣非歸母凈利潤2.62億元。與今年第二季度相比，公司營收同比降幅顯著收窄，且在單季度虧損后，三季度恢復(fù)盈利。

從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，公司第三季度盈利能力提升。單季度銷售毛利率為8.67%，較第二季度的0.22%有所反彈。同時(shí)，第三季度期間費(fèi)用整體壓縮，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別同比減少14.24%、24.88%。

今年前三季度，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為37.27億元，同比增長104.94%。公司稱，這主要是降本增效、根據(jù)市場需求調(diào)節(jié)產(chǎn)量并清理庫存，以及本期票據(jù)用于支付工程設(shè)備款減少所致。三季報(bào)指出，公司以銀行承兌匯票收回銷售貨款金額較大，并將其用于支付工程設(shè)備款和融資租賃款，未在現(xiàn)金流量表中體現(xiàn)現(xiàn)金流。若將該等票據(jù)模擬體現(xiàn)現(xiàn)金流，2025年前三季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)46.38億元。

截至2025年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率較2024年末減少近1個(gè)百分點(diǎn)。10月24日，公司在上證e互動(dòng)對投資者表示，始終將優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)與提升運(yùn)營效率作為戰(zhàn)略重點(diǎn)，已通過在部分子公司引入戰(zhàn)略投資者等方式，增強(qiáng)資源協(xié)同與市場競爭力。未來，將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要及市場環(huán)境變化，綜合評估多元化資本運(yùn)作手段，保障財(cái)務(wù)穩(wěn)健性并支持長期戰(zhàn)略落地。

2025年三季度，國內(nèi)有機(jī)硅單體前三季度產(chǎn)量約190萬噸，同比增長16%。2025年國內(nèi)暫無DMC新增投產(chǎn)計(jì)劃，2026年陶氏英國部分有機(jī)硅單體產(chǎn)能計(jì)劃關(guān)停，預(yù)計(jì)2029年中國有機(jī)硅單體產(chǎn)能在全球占比將提升到84.72%，較2024年提升5.15個(gè)百分點(diǎn)。合盛硅業(yè)作為有機(jī)硅行業(yè)頭部企業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向下游深加工延伸，實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品國產(chǎn)化替代。2025年上半年，公司有機(jī)硅領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的全新中下游產(chǎn)品包括氨基硅油和有機(jī)硅乳液，產(chǎn)品品質(zhì)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，其他在研項(xiàng)目包括0度人體硅膠、醫(yī)療用途混煉膠及液體硅橡膠、電子級有機(jī)硅凝膠等系列產(chǎn)品。

由于有機(jī)硅是工業(yè)硅重要下游市場，有機(jī)硅市場產(chǎn)量增長為工業(yè)硅帶來需求增量。此外，多晶硅需求在三季度隨著光伏“反內(nèi)卷”推動(dòng)實(shí)現(xiàn)市場價(jià)格觸底反彈，疊加豐水期，整體產(chǎn)量環(huán)比增加，拉動(dòng)工業(yè)硅消費(fèi)；鋁合金方面對工業(yè)硅剛需平穩(wěn)。2025年三季度，工業(yè)硅下游需求好轉(zhuǎn)，價(jià)格震蕩上揚(yáng)，9月進(jìn)入震蕩筑底階段，價(jià)格維持在9000元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在9400 - 10200元/噸。

隨著西南地區(qū)豐水期結(jié)束，四季度云南、四川將進(jìn)入枯水期，電價(jià)預(yù)計(jì)大幅上漲，導(dǎo)致西南地區(qū)工業(yè)硅生產(chǎn)成本上升，部分高成本產(chǎn)能退出市場，預(yù)計(jì)云南、四川地區(qū)產(chǎn)能利用率將大幅下降至30%左右。合盛硅業(yè)工業(yè)硅業(yè)務(wù)所在的新疆地區(qū)，憑借穩(wěn)定電力供應(yīng)和較低生產(chǎn)成本，將成為四季度供應(yīng)主要支撐力量，預(yù)計(jì)四季度新疆工業(yè)硅產(chǎn)量在全國占比將進(jìn)一步提升至60%以上。

公司利用工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，拓展第三代半導(dǎo)體碳化硅產(chǎn)業(yè)。下游電動(dòng)車、儲能和光伏新能源以及工控領(lǐng)域，碳化硅模塊國產(chǎn)化率穩(wěn)步提升，市場空間擴(kuò)大。

公司前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)3.71億元，碳化硅是研發(fā)亮點(diǎn)。在碳化硅襯底研發(fā)方面，8英寸碳化硅襯底已開始小批量生產(chǎn)，12英寸碳化硅襯底研發(fā)正常推進(jìn)。同時(shí)，公司在高端碳化硅粉料領(lǐng)域深耕，開發(fā)出可滿足半導(dǎo)體、熱噴涂、高溫結(jié)構(gòu)件等多領(lǐng)域?qū)Ω呒兌取⒍ㄖ苹垠w需求的超高純碳化硅陶瓷粉料，以及可滿足碳化硅寶石晶體和光波導(dǎo)片晶體生長要求的高純半絕緣碳化硅粉料。

近期券商研報(bào)關(guān)注公司碳化硅布局。華創(chuàng)證券指出，公司是工業(yè)硅行業(yè)龍頭，位于行業(yè)成本曲線最左側(cè)，向碳化硅等成長賽道拓展，業(yè)績具備成長性。開源證券研報(bào)認(rèn)為，公司為硅產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，或?qū)⑹芤嬗凇胺磧?nèi)卷”，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，未來碳化硅材料有望為公司貢獻(xiàn)業(yè)績增量。

（AI撰文，僅供參考）