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大摩：泡泡瑪特策略聚焦增長可持續(xù)性 明年銷售增長轉(zhuǎn)向更為正面

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.1w閱讀 2025-10-30 18:58

摩根士丹利發(fā)布研報稱，對泡泡瑪特(09992)至2026年的銷售增長轉(zhuǎn)向更為正面，因該行認為公司于2025年尚未完全釋放所有增長動能。其持續(xù)的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整凸顯出對業(yè)務質(zhì)量與可持續(xù)增長的明確聚焦。評級為“增持”，目標價382港元。

大摩表示，Labubu預購驅(qū)動2025年第三季業(yè)績超預期，同時泡泡瑪特已恢復現(xiàn)貨銷售模式，以更好地管理產(chǎn)品生命周期并促進回頭客增長。管理層預期第四季銷售將因更多節(jié)慶與強勢產(chǎn)品儲備而表現(xiàn)強勁。

美國線下銷售持續(xù)增長，得益于更多元化的IP組合與高門店效益。預計2026至27年將開設更多高人流量旗艦店。美國線上銷售可能因預售活動減少而暫時受影響。該行認為頂級IP的新產(chǎn)品推出應能很快推動增長加速。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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