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樂(lè)居財(cái)經(jīng) 李蘭 6月9日，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)”）發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），擬在上交所科創(chuàng)板上市。

據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》了解，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)主要專注于呼吸系統(tǒng)疾病領(lǐng)域藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在哮喘、COPD、過(guò)敏性鼻炎等多個(gè)臨床需求大的治療領(lǐng)域構(gòu)建了吸入制劑研發(fā)管線。目前，已擁有上市產(chǎn)品3個(gè)，主要在研產(chǎn)品12個(gè)，其他在研產(chǎn)品19個(gè)。

此次IPO，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)計(jì)劃募資15億元，預(yù)計(jì)發(fā)行不超過(guò)8,000萬(wàn)股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量），發(fā)行后總股本不超過(guò)45,078.0387萬(wàn)股。若成功上市，估值將達(dá)到83.34億元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，梁文青、李勵(lì)為長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)的實(shí)際控制人，二人通過(guò)蘇州嶺頭、美中瑞、閩美投資、蘇州沃倫及蘇州遠(yuǎn)辰共同控制公司27.25%的股權(quán)。

另外值得注意的是，梁文青、李勵(lì)曾以極低的價(jià)格獨(dú)享股權(quán)激勵(lì)。

據(jù)招股書(shū)，2016年1月，基于梁文青、李勵(lì)對(duì)公司發(fā)展做出的重要貢獻(xiàn)，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)彼時(shí)的全體股東同意蘇州嶺頭和美中瑞以合計(jì)450萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)蘇州長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)有限公司（長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)前身，以下稱“長(zhǎng)風(fēng)有限”）新增的18.966萬(wàn)美元注冊(cè)資本。蘇州嶺頭由嶺頭投資持股99.9%，由王烏答持有0.1%，前者是梁文青全資持有的企業(yè)；美中瑞由正祥納持股99.9%，由高海英持有0.1%，前者是李勵(lì)全資持有的企業(yè)。

此次增資價(jià)格為23.73元/1美元注冊(cè)資本。而這個(gè)價(jià)格低于2015年4月金沙河等外部投資人32.99元/1美元注冊(cè)資本的增資入股價(jià)，相當(dāng)于七折入股。而差值的部分，則由長(zhǎng)風(fēng)有限承擔(dān)，計(jì)入了股份支付費(fèi)用里。

招股書(shū)顯示，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)自主研發(fā)的吸入用布地奈德混懸液于2021年5月獲批上市，并于2021年6月中選第五批全國(guó)藥品集中采購(gòu)，本輪采購(gòu)周期原則上為3年，自2021年10月至2022年10月為第一個(gè)集采年度。

業(yè)績(jī)方面，2020年-2022年，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為485.88萬(wàn)元、4198.57萬(wàn)元、34,912.68萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-4.05億元、-1.32億元、-4939.92萬(wàn)元。

據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》查閱招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，2020-2022年，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)的管理費(fèi)用分別為1.97億元、8870.84萬(wàn)元、1.08億元，管理費(fèi)用率分別為4057.71%、211.28%、30.97%。同期，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)同行業(yè)可比公司的管理費(fèi)用率均值分別僅為13.8%、10.39%、8.37%，明顯低于長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)。近三年，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)的管理費(fèi)用率最高達(dá)到了同行均值294倍。

對(duì)于公司管理費(fèi)用率高于同行，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)表示公司籌備IPO上市，導(dǎo)致咨詢顧問(wèn)費(fèi)大幅上升。此外，公司為了吸引人才對(duì)高管和核心員工實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。

2020年-2022年，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)股份支付費(fèi)用分別為2.71億元、1457.16萬(wàn)元、1615.3萬(wàn)元，三年股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用高達(dá)3億元。其中，梁文青、李勵(lì)、李旗、姚璐、朱玉玉等高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員以及其他骨干業(yè)務(wù)人員和關(guān)鍵崗位人員的股份支付分?jǐn)偨痤~于各年度分別為2.67億元、1299.96萬(wàn)元、1496.04萬(wàn)元。

然而，上文提到，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)近三年累計(jì)虧損了近6億元，主要原因就是大額的研發(fā)投入及對(duì)核心員工的股份費(fèi)用支付。為了留住人才，不惜以公司利潤(rùn)為代價(jià)，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)為此可以稱得上是“不惜血本”。