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評(píng)級(jí)行業(yè)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的行業(yè)，為了獲得更多的業(yè)務(wù)，一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能會(huì)采取抬高個(gè)體或債券的信用級(jí)別，以此來(lái)吸引客戶(hù)并保持市場(chǎng)份額。

圖源：罐頭圖庫(kù)

根據(jù)中證協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度，個(gè)體信用評(píng)級(jí)主要集中在AAA級(jí)至A級(jí)6檔，占比92.07%，環(huán)比上漲約6個(gè)百分點(diǎn)。

以債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)為例，中誠(chéng)信、聯(lián)合資信和東方金誠(chéng)的合計(jì)業(yè)務(wù)量已占據(jù)“半壁江山”。三季度三家機(jī)構(gòu)承攬債券業(yè)務(wù)占比分別為40.3%、25.45%和11.61%，其余評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量占比均不足10%。

從收入水平看，2022年，中誠(chéng)信、聯(lián)合信用、中證鵬元、新世紀(jì)、東方金誠(chéng)、大公國(guó)際收入分別為9.05億元、5.98億元、4.37億元、3.29億元、3.18億元、2.31億元。

從6家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收入不難看出，僅中誠(chéng)信收入超過(guò)9億，其他5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)收入差距并不大，但數(shù)據(jù)也從另一方面說(shuō)明，5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正經(jīng)歷著激烈的角逐。

2022年1月，根據(jù)“央廣網(wǎng)”的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在與有談判能力的金融機(jī)構(gòu)、大型央企等強(qiáng)勢(shì)客戶(hù)的博弈中，“價(jià)格聯(lián)盟”不堪一擊、一沖即垮；而實(shí)際上背負(fù)漲價(jià)成本的是無(wú)議價(jià)能力的工商類(lèi)企業(yè)和地方城投企業(yè)等，畢竟這些企業(yè)有融資甚至“保級(jí)”的迫切需求。

一位曾在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)履職過(guò)的人士稱(chēng)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)價(jià)格戰(zhàn)還是與整體市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，債券也有一些不強(qiáng)制做債項(xiàng)評(píng)級(jí)，所以目前的收入要比此前少很多。在個(gè)別項(xiàng)目監(jiān)管不強(qiáng)制評(píng)級(jí)的背景下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)少部分存量客戶(hù)進(jìn)行"哄搶"，這時(shí)不排除個(gè)別機(jī)構(gòu)可能需要打價(jià)格戰(zhàn)以此吸引客戶(hù)。

一家橫跨金融和產(chǎn)業(yè)的綜合集團(tuán)遠(yuǎn)東宏信（3360.HK）相關(guān)人士也提到，目前確實(shí)存在一些信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)低價(jià)搶客戶(hù)或者打價(jià)格戰(zhàn)的情況。這種情況可能會(huì)導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了追求利潤(rùn)而降低評(píng)級(jí)的質(zhì)量，損害了整個(gè)行業(yè)的公信力和健康發(fā)展。同時(shí)我們也看到，上述情況只占到市場(chǎng)少數(shù)行為，整體行業(yè)合規(guī)程度持續(xù)呈改善趨勢(shì)。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也有成本壓力。在評(píng)級(jí)過(guò)程中，主要成本是分析師的人工成本。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，如果成本壓力大，一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能也會(huì)通過(guò)降低報(bào)價(jià)來(lái)減輕成本負(fù)擔(dān)。

此外，一些客戶(hù)對(duì)評(píng)級(jí)服務(wù)的要求并不高，只需要基本的評(píng)級(jí)結(jié)果即可，這些客戶(hù)可能更傾向于選擇報(bào)價(jià)較低的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，以節(jié)約成本。

但中標(biāo)低于市場(chǎng)價(jià)，并不意味著評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量就低。一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也可能通過(guò)提高服務(wù)質(zhì)量、提高工作效率等方式降低成本，從而提供價(jià)格更低的評(píng)級(jí)服務(wù)。

如果今年的金融環(huán)境較為寬松，市場(chǎng)資金流動(dòng)性增強(qiáng)，那么金融行業(yè)的企業(yè)可能對(duì)評(píng)級(jí)的需求會(huì)相應(yīng)增加，從而可能增加中標(biāo)的機(jī)會(huì)。

另外，如果金融市場(chǎng)發(fā)展迅速，新的金融產(chǎn)品和服務(wù)不斷涌現(xiàn)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能需要更新或擴(kuò)展其評(píng)級(jí)體系和模型，這也可能增加對(duì)評(píng)級(jí)服務(wù)的需求。

因此，中標(biāo)價(jià)格可能與當(dāng)前金融環(huán)境的資金流動(dòng)性和市場(chǎng)發(fā)展情況有關(guān)。此外，也有人員因素，即從業(yè)人員業(yè)績(jī)壓力的傳導(dǎo)。

也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析，從某種程度看，東方金誠(chéng)2年7萬(wàn)元的信用評(píng)級(jí)服務(wù)費(fèi)，不僅自身“不賺錢(qián)”，而且也會(huì)引發(fā)部分同行效仿，長(zhǎng)此以往，整個(gè)行業(yè)都會(huì)受到”價(jià)格戰(zhàn)“的影響，接下來(lái)不排除其被監(jiān)管約談。