華西證券：維持中國利郎“買入”評級 擬成立合資公司進入高爾夫服飾賽道
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2024-08-15 18:52
華西證券發(fā)布研究報告稱，維持中國利郎(01234)“買入”評級，考慮公司下調24年開店指引，下調盈利預測，下調24-26年收入40.8/46.2/52.0億元至38.9/42.8/48.4億元，下調24-26年歸母凈利6.1/7.0/8.0億元至5.6/6.0/6.7億元。
報告中稱，2024H1公司收入/凈利潤/經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為16.00/2.80/2.20億元、同比增長7.3%/3.6%/-63.3%。公司派發(fā)中期股息每股0.13港元，特別中期股息0.05港元，股息率為8.8%。公司通過子公司與株式會社迪桑特及其旗下的上海迪桑特商業(yè)有限公司簽訂協(xié)議，擬成立合資公司萬星威中國。中國利郎出資1.5億元人民幣，持股54%。萬星威中國將在中國經(jīng)營及從事Munsingwear品牌的產(chǎn)品的設計、銷售及分銷業(yè)務。公司預計將在2025年度正式推出Munsingwear品牌的產(chǎn)品。
該行分析，(1)短期來看，中國利郎線下預計24年凈增50-100家店、開店速度略低于年初指引100-200家，所開新店以購物商場店及奧特萊斯店為主，此外公司計劃于2024年內完成400家門店的第七代裝修工程，收入增速預計從15%下調到10%;線上方面，公司規(guī)劃通過抖音直播等新零售業(yè)務，預計新零售業(yè)務24年同比增長30%以上。(2)中期來看，公司輕商務系列、電商渠道、出海仍具成長性。公司籌劃在馬來西亞開第一家店。(3)長期來看，看好公司擬成立合資公司萬星威(中國)進入高爾夫服飾賽道帶來的第二增長曲線，高爾夫賽道雖目前容量尚小(據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2023年中國高爾夫用品市場規(guī)模達到36.26億元、其中高爾夫服裝市場13.99億元)，但具備運動戶外屬性，有利于為公司吸引增量客群;且根據(jù)界面網(wǎng)站數(shù)據(jù)，目前萬星威僅23家店、23財年收入6900萬元，未來開店、店效提升空間均較大。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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