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華西證券:維持中國利郎“買入”評級 擬成立合資公司進(jìn)入高爾夫服飾賽道

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 4.2w閱讀 2024-08-15 18:52

華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱,維持中國利郎(01234)“買入”評級,考慮公司下調(diào)24年開店指引,下調(diào)盈利預(yù)測,下調(diào)24-26年收入40.8/46.2/52.0億元至38.9/42.8/48.4億元,下調(diào)24-26年歸母凈利6.1/7.0/8.0億元至5.6/6.0/6.7億元。

報(bào)告中稱,2024H1公司收入/凈利潤/經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為16.00/2.80/2.20億元、同比增長7.3%/3.6%/-63.3%。公司派發(fā)中期股息每股0.13港元,特別中期股息0.05港元,股息率為8.8%。公司通過子公司與株式會社迪桑特及其旗下的上海迪桑特商業(yè)有限公司簽訂協(xié)議,擬成立合資公司萬星威中國。中國利郎出資1.5億元人民幣,持股54%。萬星威中國將在中國經(jīng)營及從事Munsingwear品牌的產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、銷售及分銷業(yè)務(wù)。公司預(yù)計(jì)將在2025年度正式推出Munsingwear品牌的產(chǎn)品。

該行分析,(1)短期來看,中國利郎線下預(yù)計(jì)24年凈增50-100家店、開店速度略低于年初指引100-200家,所開新店以購物商場店及奧特萊斯店為主,此外公司計(jì)劃于2024年內(nèi)完成400家門店的第七代裝修工程,收入增速預(yù)計(jì)從15%下調(diào)到10%;線上方面,公司規(guī)劃通過抖音直播等新零售業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)新零售業(yè)務(wù)24年同比增長30%以上。(2)中期來看,公司輕商務(wù)系列、電商渠道、出海仍具成長性。公司籌劃在馬來西亞開第一家店。(3)長期來看,看好公司擬成立合資公司萬星威(中國)進(jìn)入高爾夫服飾賽道帶來的第二增長曲線,高爾夫賽道雖目前容量尚小(據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),2023年中國高爾夫用品市場規(guī)模達(dá)到36.26億元、其中高爾夫服裝市場13.99億元),但具備運(yùn)動戶外屬性,有利于為公司吸引增量客群;且根據(jù)界面網(wǎng)站數(shù)據(jù),目前萬星威僅23家店、23財(cái)年收入6900萬元,未來開店、店效提升空間均較大。

來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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