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消息面上，全國(guó)市場(chǎng)運(yùn)行和消費(fèi)促進(jìn)工作會(huì)議在北京召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要把促銷費(fèi)和惠民生結(jié)合起來，扎實(shí)推進(jìn)消費(fèi)品以舊換新，辦好促消費(fèi)活動(dòng)，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，培育新型消費(fèi)，創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景，持續(xù)釋放消費(fèi)潛力。市場(chǎng)情緒火熱，大消費(fèi)板塊持續(xù)拉升，永輝超市、均瑤健康、麥趣爾等10余股封漲停板。

11月28日盤后，五糧液發(fā)布公告，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25.76元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利100億元（含稅）。這也是自2001年后，五糧液時(shí)隔23年來首次大手筆中期現(xiàn)金分紅。此前的11月9日，另一大酒企“豪門”貴州茅臺(tái)發(fā)布公告，擬向全體股東合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利300.01億元（含稅）。

今日（11月29日），A股三大指數(shù)小幅高開，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅均在1%以內(nèi)。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，消費(fèi)板塊火熱，商貿(mào)零售漲超2%，紡織服飾、食品飲料、美容護(hù)理漲幅居前。

消費(fèi)板塊內(nèi)，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)漲0.83%，成分股多數(shù)飄紅：白酒股集體走高，五糧液漲近2%，山西汾酒漲超1%，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、洋河股份等微漲。其他熱門個(gè)股中，安井食品漲超3%，海天味業(yè)、百潤(rùn)股份、梅花生物漲超2%，絕味食品、中糧糖業(yè)漲超1%，伊利股份、溫氏股份微漲。下跌方面，新諾威、大北農(nóng)、牧原股份微跌。

市場(chǎng)熱門ETF方面，全市場(chǎng)規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的消費(fèi)ETF（159928）漲1%，盤中成交額已超1.12億元，高居同類產(chǎn)品首位，交投極其活躍！

資金方面，截至11月28日，消費(fèi)ETF（159928）近20日資金凈流入近13億元，近60日“吸金”更是超過53億元！消費(fèi)ETF（159928）最新基金份額超160億份，最新規(guī)模超130億元，保持基金上市以來高位，在同類ETF產(chǎn)品中遙遙領(lǐng)先！

基本面與估值角度，一方面是利潤(rùn)創(chuàng)了新高，另一方面是指數(shù)估值仍處于近10年低位。今年前三季度，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)成份股合計(jì)的歸母凈利潤(rùn)達(dá)1919億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)29.44%。與此同時(shí)，中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932）的最新市盈率為21.62倍，近十年估值分位數(shù)為1.23%，即低于近10年超98%的時(shí)間。消費(fèi)ETF（159928）的估值性價(jià)比進(jìn)一步凸顯！

【消費(fèi)板塊還有哪些“豪門”在分紅？】

自上市以來，貴州茅臺(tái)已分紅26次，累計(jì)分紅金額為2714.41億元。加上最新分紅計(jì)劃，貴州茅臺(tái)分紅總額將超3000億元。

今年初以來，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)42只成分股中，共有14只分紅，占比高達(dá)33%。累計(jì)現(xiàn)金分紅總額超515億元！

來源：各公司公告，數(shù)據(jù)僅做展示不作為個(gè)股推薦

數(shù)據(jù)：2024.1.1-2024.11.28

2021至2023年間，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)僅1只成分股未曾分紅！共有34只成分股連續(xù)3年分紅，數(shù)量占比高達(dá)81%。在34只連續(xù)3年分紅的成分股中，貴州茅臺(tái)以超3285億元的年均現(xiàn)金分紅位列第一，其次是五糧液和伊利股份。

從2021-2023年的現(xiàn)金分紅比例看，養(yǎng)元飲品的這一比例高達(dá)135%，在一眾成分股中遙遙領(lǐng)先，其次是重慶啤酒（95%），北大荒、天味食品、伊利股份的現(xiàn)金分紅占?xì)w母凈利潤(rùn)比重均超70%。

來源：各公司公告，數(shù)據(jù)僅做展示不作為個(gè)股推薦

數(shù)據(jù)：2021.1.1-2023.12.31

【食品飲料2025年投資策略：需求觸底，向陽(yáng)而生】

中信建投表示，2024年9月以來，一系列增量財(cái)政、貨幣政策出臺(tái)，釋放出努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)的鮮明政策信號(hào)，以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，食品飲料行業(yè)有望迎來景氣拐點(diǎn)。2024年需求觸底，2025年向陽(yáng)而生，重點(diǎn)看好三個(gè)板塊，1）白酒。聚焦經(jīng)濟(jì)刺激主線，白酒行業(yè)處于估值低，股東回報(bào)持續(xù)增強(qiáng)，動(dòng)銷有望修復(fù)，預(yù)期反轉(zhuǎn)，把握龍頭估值重估機(jī)會(huì)。2）啤酒。政策催化下餐飲需求有望復(fù)蘇，2025年輕裝上陣。3）餐飲鏈細(xì)分龍頭多產(chǎn)品渠道布局如海天安井，景氣度環(huán)比提升成本端邊際改善，受益餐飲連鎖化趨勢(shì)滲透率不斷提升。乳制品周期有望反轉(zhuǎn)，零食飲料高景氣，細(xì)分賽道和差異化個(gè)股亦值得重視。

白酒方面，聚焦刺激經(jīng)濟(jì)主線，把握龍頭估值重估機(jī)會(huì)。展望2025年，廠商供給與市場(chǎng)需求之間的關(guān)系有望逐步走向平衡，行業(yè)低增速下競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，以品牌消費(fèi)者根基、運(yùn)營(yíng)能力為核心競(jìng)爭(zhēng)要素，市場(chǎng)份額將加速集中。1）大香型龍頭：品牌強(qiáng)、消費(fèi)者認(rèn)可度高、渠道庫(kù)存低。濃清醬等大香型龍頭企業(yè)均為全國(guó)名酒，有望率先解決市場(chǎng)矛盾實(shí)現(xiàn)動(dòng)銷與業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)。2）強(qiáng)運(yùn)營(yíng)區(qū)域龍頭：市場(chǎng)根基深，運(yùn)營(yíng)精細(xì)化，產(chǎn)品矩陣完整。運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)的區(qū)域龍頭，有望在區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)動(dòng)銷快速回暖并釋放增長(zhǎng)勢(shì)能。3）次高端需求彈性酒企：聚焦商務(wù)場(chǎng)景回暖，關(guān)注次高端價(jià)格帶彈性。隨著政策落地，企業(yè)商務(wù)活躍度有望上升，次高端企業(yè)有望展現(xiàn)較好的需求彈性。

啤酒方面，受益政策催化，重啟量?jī)r(jià)復(fù)蘇。2024年餐飲渠道弱復(fù)蘇狀態(tài)明顯，疊加多雨天氣等因素影響，啤酒銷量表現(xiàn)承壓。一攬子政策刺激下，啤酒消費(fèi)有望重啟量?jī)r(jià)復(fù)蘇，同時(shí)行業(yè)分紅率逐步提升，紅利屬性增強(qiáng)，進(jìn)可攻退可守。

調(diào)味品方面，基本面企穩(wěn)回暖，子行業(yè)表現(xiàn)分化。今年調(diào)味品整體穩(wěn)健，且利潤(rùn)表現(xiàn)好于收入。2025年調(diào)味品板塊關(guān)注三條主線邏輯：1）細(xì)分行業(yè)景氣度較好的復(fù)調(diào)，頭部企業(yè)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。2）“出?！逼奉悾哟a全球化發(fā)展，且有成本彈性。3）頭部集中趨勢(shì)延續(xù)，品類拓展驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，關(guān)注健康化趨勢(shì)。

飲料方面，行業(yè)高景氣度，細(xì)分賽道滲透率提升。受益于出行、運(yùn)動(dòng)和旅行人數(shù)增加，飲料行業(yè)維持高景氣度，無糖茶和功能飲料處于滲透率提升的階段，行業(yè)龍頭具有優(yōu)異表現(xiàn)。2025年包裝水價(jià)格戰(zhàn)趨勢(shì)放緩，無糖茶品類滲透加速中，推薦一可看高成長(zhǎng)標(biāo)的，二可看港股高股息標(biāo)的。

【中證主要消費(fèi)指數(shù)綜述】

中證主要消費(fèi)指數(shù)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性，加之前期已經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，負(fù)面預(yù)期表達(dá)較為充分。長(zhǎng)期來看，隨著收入預(yù)期加強(qiáng)、失業(yè)率趨于穩(wěn)定的情況下，居民儲(chǔ)蓄有望釋放，居民部門杠桿率或?qū)⑻嵘?，消費(fèi)增長(zhǎng)潛力有望增強(qiáng)，板塊龍年的投資機(jī)遇備受關(guān)注。

消費(fèi)ETF（159928）作為跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)的王牌產(chǎn)品，是全市場(chǎng)規(guī)模最大的消費(fèi)ETF，同時(shí)也是流動(dòng)性最好的消費(fèi)ETF。

【一鍵布局白酒&畜牧等剛需板塊】

規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的消費(fèi)ETF（159928）跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932），成份股42只，作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性，指數(shù)成分股覆蓋人們?nèi)粘Ｉ畋仨毜南M(fèi)品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧養(yǎng)殖、調(diào)味品行業(yè)龍頭，截至11月28日，前十大成分股權(quán)重占比高達(dá)68.73%，其中5只白酒龍頭股（貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比36.97%，養(yǎng)豬大戶牧原股份、溫氏股份占比13.26%，其他權(quán)重股還包括：乳制品龍頭伊利股份（11.15%），調(diào)味品龍頭海天味業(yè)（4.82%），和飼料龍頭海大集團(tuán)（2.52%）。

來源：中證指數(shù)官網(wǎng)，2024.11.28

關(guān)注消費(fèi)板塊，相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)ETF（159928），場(chǎng)外聯(lián)接（A類：000248；C類：012857）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費(fèi)ETF（159928）屬于較高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為進(jìn)取型（C4）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。